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変化した風景

新型コロナウイルス感染症のパンデミックは、アジア太平洋地域全体の商業不動産セクターに永続的な影響を残すでしょう。既に打撃を受けていた小売セクターにさらなる痛みをもたらした一方で、多くの市場でロックダウンと移動制限が実施され、多くのB2C企業が実店舗型小売への大きなシフトを迫られたことで、eコマース業界の活況を通じて産業セクターにさらなる追い風となりました。こうした動きの多くは、市場の成熟度に関わらず、地域全体でオンライン小売売上高の伸びと浸透率の向上につながっています。. 

これは、アジア太平洋地域のいくつかの主要市場におけるオンライン小売の浸透率の成長率を見ると明らかです。2020年のオンライン浸透率は前年比で平均14%増加しています。この成長は短期的に鈍化するとは予想されておらず、浸透率はさらに上昇し、中国本土や韓国などの地域のリーダーに匹敵する可能性があります。. 

クラウドコンピューティング、AI、5Gが世界中のデータセンター開発と投資の成長を加速

クッシュマン・アンド・ウェイクフィールドの世界データセンター市場比較によると、かつてはグローバル企業にとって後回しにされていたデータセンターが、今や情報経済の礎となっており、過去 10 年間で 1000 億から 1,000 億を優に超える資金がこの資産クラスに投入されています。.

「グローバル市場比較」は、この種のデータセンターレポートとしては初となる、立地選定と投資における主要市場を率直に議論し、ランキング付けしたレポートです。本調査は、クッシュマン・アンド・ウェイクフィールドがクライアントのために提供するあらゆるデータセンター業務の根底にある思考プロセスを明らかにし、最大限の価値を生み出すための厳密かつ分析的なアプローチを提供します。.

この調査では、世界中の 1,189 のデータ センターを評価し、独自の加重手法を使用して 48 の世界市場をランク付けし、総合トップ 10 の外部リンク市場を算出しました。.

市場の好転:回復により2021年には世界の投資が50%増加する可能性

コリアーズは、世界の不動産市場の回復に伴い、2021年後半に投資活動が急増すると予想している。

投資家が多額の投資余力を抱え、失った資産を補おうとしていることから、コリアーズは2021年の投資活動全体は最大50%増加すると予想しています。当社のグローバル投資家調査結果によると、今年、全地域の投資家の98%がポートフォリオの拡大を目指しており、約60%が10%以上の拡大を目指しており、そのうち23%は20%以上の拡大を望んでいます。.

市場の課題が緩和され、第2四半期に買収が加速する見込み

COVID-19ワクチンの普及は市場に非常に好影響を与えるでしょう。また、ブレグジット(英国のEU離脱)の貿易協定と米国の選挙結果による世界的な地政学的安定は、待望の確実性をもたらします。これらの要因は2021年の市場成長を牽引するでしょう。多くの投資家は第1四半期に早期に投資を開始し、買収案件を特定しようとしていますが、コリアーズの専門家は、第1四半期の旅行に関する不確実性が長引いたため、第2四半期以降は投資活動の回復が加速すると考えています。.

都市の一流オフィスビルは依然として最適な資産である

「オフィスの終焉」という報道は時期尚早のようです。オフィスは依然として世界的に主要な資産ターゲットです。ニューヨーク、ロンドン、シドニーといった主要商業ハブにおけるオフィスセクターの規模と流動性は、投資家にとって容易な取引を可能にし、コア、コアプラス、そしてバリューアッド戦略を支えています。オフィス資産を健全性、持続可能性、そして技術基準を満たすように再構築することは、投資家にとって明確な優先事項であり、長期的な価値をもたらします。.

アジア太平洋地域全体で、キャップレートは概ね横ばいとなっている。.

2020年第4四半期も、新型コロナウイルス感染症をめぐる不透明感により、潜在的な取引活動は依然として停滞した状態が続いた。当地域全体では、キャップレートの変動は概ね小幅にとどまった。.

2020年第4四半期の主なハイライト:

  • で インド, …ただし、顕著な例外として、飲食・小売業界におけるEコマースが地域全体で拡大し、倉庫や物流施設への需要が持続していることから、工業用不動産のキャップレートが低下したことが挙げられる。.
  • ムンバイ’小売物件のキャップレートは小幅に上昇した。これは、賃料の下落と空室率の上昇が資産価値に下落圧力をかけているためである。.
  • そのほか マニラ, 、賃料の低下が見られたものの、その影響はまだ資産価値に反映されていません。.
  • で オーストラリア’オフィスセクターにおいては、投資家がリスクの低い購入機会に注力する中、長期賃貸契約を結んだ近代的な物件は、今後も価値の堅調さを維持すると予想されます。.
  • オーストラリアのオフィス資産に対する根本的な需要は依然として堅調であるものの、海外渡航制限により現地視察が困難となっているため、取引量は一時的に影響を受けています。さらに、外国投資承認手続きに伴う制約が、海外からの資本流入に不透明感をもたらしています。しかし、最近では政策面での進展が見られ、楽観的な見通しが持てる状況となっています。.

総じて言えば、経済見通しに対する期待のばらつきが、買い手と売り手の価格期待の乖離につながっていると考えられる。.

活動の段階的な回復により、資本がオフィス、小売、産業セクターに再び流入し、その結果、2021年後半にはこれらのセクターのキャップレートに影響を与えることになるだろう。.

2020年11月の小売売上高指数(RSI)(自動車を除く、連鎖指数ベース)は、前年同月比で2.41ポイント小幅に低下し、98.0となった。 当月は、デジタルプラットフォームにおける「11.11」や「ブラックフライデー」といった大規模なセールイベントが牽引し、小売売上高は改善した。これらのイベントに先立ち、多くの実店舗もオンライン化を進めており、伊勢丹やメトロはLazadaなどのプラットフォームで商品を販売し、BHGは独自のショッピングサイトを立ち上げた。 その結果、11月のオンライン売上高は増加し、小売売上高総額1兆310億シンガポールドルのうち、自動車を除く約16.71%(約16億400万シンガポールドル)を占めた。 このうち、小売業の大部分は、主にコンピュータ・通信機器、家具・家庭用品、およびスーパーマーケット・ハイパーマーケットでの取引で構成されていた。.

2020年第4四半期から2024年にかけて、総床面積(GFA)で約5,380万平方フィートの産業用スペースが竣工する見込みです。 このうち、2021年には約4,321万平方フィートの新規供給が完成する見込みであり、その大部分はマルチテナント型およびシングルテナント型の工場スペースとなる。 政府による企業への財政支援が段階的に打ち切られることに伴い、多目的工場の価格や賃料は圧力を受け、2021年には最大5%下落する見通しですが、単一ユーザー向け工場は若干持ちこたえる可能性があります。.

  • 新型コロナウイルスのパンデミックは、経済や投資ポートフォリオにおける不動産の役割にすでに根本的な影響を与え始めていた、いくつかの長期的な変化を大幅に加速させた。.
  • こうした混乱により、あらゆる種類の不動産投資において、パフォーマンスやリスクの要因が急速に変化する状況を、一貫して把握するために、データと分析手法の進化がますます求められている。.
  • この資産クラスが直面する困難な課題は山積しているものの、気候変動とそれがリスクやリターンに及ぼす影響は、不動産投資家にとってこれまで以上に重要な課題となっている。.

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パンデミックの年における堅調な取引高と緩やかな価格上昇

  • 2020年第4四半期の土地付きでない民間住宅物件(エグゼクティブ・コンドミニアム(EC)を除く)の価格** は、2020年において四半期比(q-o-q)で3.2%という最大の伸びを記録し、経済の混乱にもかかわらず、通年の上昇率は2.7%となった。.
  • 2020年*、土地付き物件を除く民間住宅の販売戸数は計17,830戸となり、2019年比で4.7%増加し、危機的な状況下において予想外に好調な結果となった。 実需層やHDBからの買い替え資格を持つ層からの強力な支持が相まって健全な需要が形成され、経済の不透明感やOTPの再発行制限にもかかわらず、市場心理を後押しした。.
  • シンガポールがサーキットブレーカーを解除した後、好調な販売状況を受けてデベロッパーが新規分譲を相次いで開始したことから、2020年*の一次市場における取引件数は9,497件に達し、総販売額の約53.3%を占めた。 一方、セカンダリー市場は勢いを回復するのに時間がかかり、販売件数は8,333件にとどまったものの、第4四半期*には約2,904戸、第3四半期には2,922戸が取引され、2020年第2四半期の760戸の3倍以上に達し、ある程度販売が回復した (図表1)。新築物件と比較して価格が割安であることや、選択肢が豊富なことによる中古物件の実用性は、今後も販売を後押しし続けるだろう。.

シンガポールの賃貸契約条件は、概して家主側に有利な傾向があります。広大な面積を借りるわけではない場合、交渉の余地は限られるため、自分にとって重要な点に重点を置いて交渉すべきです。 適切な物件を探す際は、物件ごとに認可された用途が異なる点に留意してください。オフィススペースが必要な場合、工業用物件をオフィスとして借りることは認められていません。.

最近では、コワーキングスペースやサービスオフィスが一般的になっています。厳密に言えば、こうしたスペースの利用に関する法的取り決めは、利用者にその施設の独占的な占有権が与えられないため、賃貸借契約ではなく使用許諾契約とみなされます。.

賃貸したい物件が見つかったら、その物件について権利調査を行い、所有権および家主が当該物件を賃貸する権利を確認する必要があります。もしその物件が家主によって賃貸借契約に基づいて保有されている場合は、賃貸借契約書の写しを入手し、転貸に際して元賃貸人の同意が必要かどうかを確認する必要があります。 物件に抵当権が設定されている場合、抵当権設定契約には通常、転貸を禁止する条項が含まれているため、家主に対し、銀行の同意を証明する書類の提出を求める必要があります。 銀行の同意が得られず、銀行が物件の差し押さえを行った場合、銀行は、銀行が同意していない抵当権設定後の賃貸借契約には拘束されません。.

仮使用許可がまだ発行されていない新築物件の場合、通常、賃貸借契約の開始日は変更される可能性があります。 現在の物件に引き続き居住する余地がない場合は、そのような賃貸借契約を締結する前に、遅延のリスクを慎重に検討してください。物件の引き渡し時には、家主と合同で内見を行い、不具合を写真記録とともに記録し、双方で物件の状態を確認・承認することで、退去時のトラブルを回避してください。.

グループ内の複数の会社が当該物件を賃借する場合、どの法人が賃借人となるかを決定してください。 賃料には通常、物品サービス税(GST)が課されるため、可能であれば賃借人となる法人はGST登録を行う必要があります。ほとんどの賃貸借契約には、物件の転貸や共有を禁じる条項が含まれているため、グループ内での転貸や共有を行う場合は、事前に家主の同意を得る必要があります。.

家賃の他に、商業用物件の家主は、建物の維持管理費として管理費を請求することがよくあります。小売店舗の場合、広告宣伝費の分担金が発生することもあります。これらの金額は変更される場合があります。家主は、光熱費や固定資産税の増額など、その他の費用の一部を賃借人に転嫁することがよくあります。 多くの家主は、賃貸借契約書の作成にかかる弁護士費用や事務手数料を賃借人に負担させます。賃借人が家主の標準的な賃貸借契約書の書式に変更を求める場合、その変更に伴う追加の弁護士費用が発生することもあります。賃貸借契約にかかる印紙税は、常に賃借人の負担となります。.

賃借人が支払う敷金の額は、通常、賃借人の払込資本金に基づいて決定されます。賃借人の払込資本金が低い場合、貸主は通常、より高額な敷金を要求します。敷金は現金で支払うか、貸主が同意した場合には銀行保証書で支払うことができます。 銀行保証書による敷金の提供には、家主の破産から保護されるという利点があります。.

賃借人は、物件の内装工事期間中の家賃免除や、家主が同意する場合、賃貸借期間中の家賃免除など、賃貸借契約を締結するための優遇措置を家主に求めることがある。賃借人が賃貸借契約を中途解約した場合、通常、賃貸借契約書には、家主が賃借人に付与した家賃免除期間分の家賃を回収できる旨の規定が設けられている。.

家主は、物件の面積に応じて一定数の駐車スペースを割り当てることがあります。多くの場合、これらのスペースは、通常の駐車料金で、特定の人物への割り当てを限定しない形で提供されます。大規模なテナントは、命名権、看板設置権、購入の優先権、あるいは建物内での競合他社の排除などを盛り込んだ有利な条項を追加することを検討するとよいでしょう。.

賃貸借契約書を注意深く読み、自身の義務を確認してください。通常、改修工事を行うには、家主の事前の書面による同意が必要となります。商業用物件の家主は、建物またはその一部の再開発や改修が行われる場合に、賃貸借契約を解除する権利を留保することが一般的です。 多額の改修費用を投じる場合は、初期契約期間中に家主が契約を解除する権利を交渉で排除し、改修費用を回収できるようにすることを検討するとよいでしょう。.

賃借人が団体保険に加入している場合、賃貸借契約書の保険条項を修正し、家主を「共同被保険者」ではなく「追加被保険者」として指定するようにすべきである。賃借人は、機密保持の観点から、家主に対して実際の保険証券ではなく、保険証明書のみを提出することを希望する場合がある。.

商業用賃貸借契約では、多くの場合、家主の責任を免除する条項や、様々な状況下で賃借人が家主に対して損害賠償責任を負う旨の規定が設けられています。 ご自身で予防策を講じ、十分な保険による保護を確保してください。さらに、新型コロナウイルス感染症(COVID-19)の発生や将来的なパンデミックの可能性を考慮し、「不可抗力」条項を追加することをお勧めします。こうした条項は商業用賃貸借契約からほぼ例外なく省略されているため、その適用範囲が十分に広ければ、契約の解除が可能となります。.

賃借人が家賃を滞納したり、賃貸借契約の条項に違反したりした場合、通常、賃貸借契約には賃貸人による明け渡し請求権が定められています。そのような場合、賃貸人は新たな賃借人を探すことで、損失を最小限に抑えるよう努めるべきです。.

当初の契約期間終了後も当該物件に居続けたい場合は、更新のオプションを請求することを検討するとよいでしょう。更新後の賃料や契約条件が家主によって定められるか、または当事者間で合意される場合、更新条件について合意に至らなかった場合、家主に対して更新契約の締結を強制することはできない可能性があります。 大規模な賃貸物件の場合、家主は更新期間の賃料をより客観的に決定するための評価メカニズムに同意することがあります。.

契約満了時の原状回復義務を確認し、物件の返還が遅れた場合に生じる二重賃料の支払責任を回避できるよう、契約満了時に物件を家主に返還できる状態にしておく必要があります。.

興味深いことに、現在「公正な賃貸借枠組み」が議論されており、今後数ヶ月以内に可決される見込みです。これが実現すれば、交渉当事者の交渉力、とりわけ家主の権限に確実に影響を及ぼすことになるでしょう。.

第4四半期には、延慶区の「ワンダ・プラザ」、大興区の「ジョイ・ブリーズ」、昌平区の「北京ファン・キャピタル・ワンダ・プラザ」、北京双橋ワンダ・プラザ、そして朝陽区の「北苑華茂広場(西区)」という、注目度の高い5つの新規小売プロジェクトが竣工した。 これらにより合計506,452平方メートルの床面積が追加され、ショッピングモールの総供給面積は1,260万平方メートルとなり、北京市内の小売施設総床面積の87.1%を占めることとなった。 下半期、政府、デベロッパー、各ブランドによる取り組みに支えられ、市場はパンデミックの影響からの回復を続けた。6月に開始された政府主導のショッピングバウチャーキャンペーンや、ショッピングシーズンのプロモーションが、消費活動の活性化における主要な原動力となった。 新規出店数は、飲食およびファッションセクターを筆頭に大幅に増加し、人気の高い三里屯(サンリトゥン)およびCBDサブマーケットには、複数のファッションブランドの初出店が見られました。高級スポーツブランドのデサントは、三里屯のタコウ・リー(Takoo Li)に中国初の「デサント・ブラン(Descente Blanc)」旗艦店をオープンさせ、キリアン(Kilian)はCBDの北京SKPに北京初出店を果たしました。 第4四半期には、ザラが王府井サブマーケットに、延床面積3,500平方メートルを超える4階建ての独立型ビルとして、新たなアジア旗艦店をオープンした。.