ゴー・ウィー・ピンについて
リーダーシップ、規律、そして 実物資産の成長
APREAの「Real Assets, Real People」では、アジア太平洋地域のリアルアセット業界の未来を切り拓くリーダーたちにインタビューを行い、各組織の成長を支えるアイデア、意思決定、そしてリーダーシップの原則を探ります。 今号では、ゴー・ウィー・ピン氏が、不動産資産から運営プラットフォームへの移行、PBSAの成長、AIの役割、そして市場サイクルを超えた強靭なビジネスを構築するために必要な要素について、その見解を語ります。.
“「アジア太平洋地域は依然としてブランド付き住宅の重要な成長エンジンであるが、その次の展開は市場の広さによって左右されるだろう、,
「その主要なものの規模には及ばない。」”
アジア太平洋地域は現在、世界で2番目にブランド住宅市場が確立された地域であり、世界全体の完成済みプロジェクトの約23%を占めています。同地域は引き続き目覚ましい勢いを示しており、2032年までにさらに187件のプロジェクトが完成する見込みですが、その成長の様相は変化しつつあります。 絶対値としては相当な規模ではあるものの、この97%という成長率は米州と同水準であり、欧州、そしてとりわけ業界で最も急成長している地域として台頭してきた中東・アフリカには及ばない。.
方向性を決めるのはファンダメンタルズではなく金利だ。この地域全体でリース需要は堅調で供給は逼迫しているが、地域の金利動向が原油価格、ひいては湾岸地域の動向に左右され続けている限り、これらの要因はセクターの評価を見直すことにはつながらない。 8月7日に発表された米国の雇用統計（-23,000人、下方修正分103,000人を含む。平均時給は前年比3.2%で、 2021年5月以来の低水準）により、9月の利上げ予想確率は42～44%に低下し、利上げのリスクは10月に先送りされた。コアCPIは2.6%で安定しており、据え置きが妥当である。.
日本。. 決算発表が相次ぎ、結果がまとまった。三井不動産の第1四半期の業績悪化は事前予想通りであり、今会計年度の首都圏におけるすべての賃貸契約更新では、賃料が上昇した。 東京建物は、261億円の不動産売却益を背景に業績予想を上回り、過去最高水準の予想に上方修正したが、住宅部門の営業利益は83.2%減少しており、マンションは金利上昇の影響を受けないという主張を裏付けるものではない。 都心5区の募集賃料上昇率は、2025年12月の前年比+5.5%から+11.4%へと加速した。 制約となっているのは日銀の1.00%であり、市場コンセンサスは12月までに1.25%に達すると見ているが、9月までに達しても驚くことではない。サンケイビルの第1次入札額が予想の5,000億～8,000億円に対し1兆円近くに達したことは、キャップレートの軟化を否定する材料となっている。.
オーストラリア。. 懸念材料は、業績そのものではなく、通期業績見通しに関するリスクである。ストックランドとミルバックは住宅部門の業績を修正し、EV/EBITDAは2022年の底値水準をわずかに上回る水準に戻っているが、ヘッジ比率は2022年よりも高く、既存の借入コストもすでに高水準にあるため、大幅な悪化は予想されない。.
香港。. 中価格帯の住宅市場はエンドユーザーの需要に支えられている一方、高級住宅市場は依然として苦戦を強いられている。 資本還元が注目のテーマとなっている。Wharf REICは配当性向を90%に引き上げ、株価は13.7%高で引けた。Linkは売却益を自社株買いに充てることを決定しており、当社はFortune REITに対し、Stars of Kovanの売却益についても同様の措置を講じるよう要請する書簡を送付した。.
シンガポール。. 特筆すべき出来事はない。8月12日のCICTが最後の主要な報告となった。パラゴンは3.9%のエントリー利回りを示しており、アジア・スクエア・タワー2の3.0%と比較して、2025年度のプロフォーマDPUを2.1%押し上げている。.
インドの再生可能エネルギー部門は、野心的な政策改革、技術コストの低下、そして投資家による積極的な参入に後押しされ、過去10年間で前例のない成長を遂げてきました。 再生可能エネルギーの設備容量が急速に拡大し、同国が2030年までに非化石燃料による発電容量500ギガワットを目標としていることから、この分野では今後10年間で1,900億～2,150億米ドルを超える投資が必要になると見込まれています。 プロジェクト融資、プライベート・エクイティ、戦略的投資、外国直接投資といった従来の資金調達源は、この成長を支える上で極めて重要な役割を果たしてきたが、次の拡大段階を持続させるためには、資本再循環のためのより効率的な仕組みが必要となるだろう。.
キーポイント
世界のデータセンター業界は、デジタルインフラにとって極めて重要な1年を終えました。これは、継続的なクラウド移行とデジタル化に加え、人工知能（AI）の普及がデータセンターインフラへの需要を飛躍的に押し上げたことが背景にあります。 世界全体では、単一資産の売却や開発用地の取得を含む不動産取引総額は、2025年に$16.5 billionに達し、特に開発用地の取得額は2024年比で12.4%急増し、過去最高の年間投資額を記録しました。 同様に、ナイト・フランクによるデータセンターの個別評価では、世界の安定稼働中のデータセンター市場の価値は$1.95兆と評価され、2024年比で39.3%の増加となりました。 今後、2026年から2029年の間に48GWが供給されると見込まれており、これは世界の供給量を77%増加させることになる。 このうち、AI関連の供給量は8GWから27GWへと拡大し、稼働中のITインフラ総量の24.5%に達すると見込まれている。.
要点
キーポイント
インドの不動産市場は、オフィス賃貸の枠を超えて拡大しており、経済成長、デジタル化、製造業、インフラ投資が、物流施設、データセンター、工業団地、小売施設、住宅資産など幅広い分野において、機関投資家からの持続的な関心を支えている。.
グローバル・キャパビリティ・センター（GCC）からの需要が過去最高水準に達していることが、オフィスへの要件を再定義し、テナントを高品質でテクノロジーを駆使したキャンパスへと誘導するとともに、機関投資家向け物件への需要を後押ししている。.
インドのREIT市場も成熟しつつあり、投資家はガバナンス、資産の質、資本配分をより重視するようになっています。全体として、堅調なテナント需要、国内資本プールの拡大、そして選別的な機関投資が、インドの実物資産市場に対する前向きな長期見通しを引き続き支えています。.
2022年9月、カントリー・ディレクターとしてロングライフ・パートナーズ・ジャパンに入社。東京を拠点とし、日本、アジア太平洋地域、そしてそれ以外における全ての業務と活動を監督する。金融業界で16年以上の経験を持ち、不動産とクレジット投資を専門とする。ロングライフ・パートナーズ入社以前は、農林中央金庫でポートフォリオ・マネージャー、センターポイント・デベロップメントでインベストメント・マネージャーを務めた。.
河合建武
マネージング・ディレクター
長寿パートナー
