アジアの不動産関連銘柄は、テクノロジー、半導体、銀行株に牽引されてきた株式市場全体に比べて、引き続き低調なパフォーマンスを示している。同地域全体の不動産のファンダメンタルズは依然として堅調であるが、ファンダメンタルズと価格動向の乖離は、インフレが高止まりし、中央銀行の政策方向性が不透明な状況下で、金利に敏感な資産に対する投資家の関心が薄れていることを反映している。 中東情勢の緊張緩和や、中央銀行のスタンスがタカ派色から緩和される方向への転換が、このセクターの持続的な回復をもたらす最も有力な要因であり続けている。.
- 6月16日は、この地域にとって極めて重要な日となる。. 日銀とRBAは政策金利の決定を同時発表する。5月の東京CPIが軟調だったにもかかわらず、日銀は利上げを行うと予想される。同月のコア・コアインフレ率は1.6%まで減速し、コンセンサス予想の1.9%を下回った。 RBAは利上げを見送ると予想される。主要4行のうち3行が、現在の政策金利のピークを4.35%と見ており、次の動きは2027年の利下げになると見ている。日銀による今後の利上げペースに関するガイダンスは、決定そのものと同じくらい重要となるだろう。.
- 日本：株価は過小評価されており、中長期投資家にとっては良好なリスク・リターン比を提供している。. 日本国債の利回りが上昇する中、デベロッパーやJ-REITは苦戦を強いられているものの、キャップレートは堅調に推移しており、取引活動も活発である。 富士メディアの子会社であるサンケイビルの売却は、簿価6,130億円に対し1兆円を超える入札を集めており、日本史上最大の不動産取引となるほか、東京のグレードAオフィスにおけるキャップレートの決定的なベンチマークを確立することになる。 東京証券取引所のガバナンス改革への圧力に後押しされ、現在の入札水準で取引が成立すれば、市場全体における企業の不動産資産の現金化という広範な動きが加速することになるだろう。.
- オーストラリア：一部のA-REITの株価は、利上げが始まったばかりの2022年の水準まで後退している。. 他の市場と比較して調整の幅が大きいことを踏まえると、RBAによる利上げ休止が確定した後、マクロ経済指標が軟調に推移すれば、予想を上回る反発が生じる可能性がある。住宅開発業者のミルバック（Mirvac）とストックランド（Stockland）は、金利のピーク到達による恩恵を最も直接的に受ける企業であり、これらの企業の決済件数や区画販売は、住宅ローンの返済能力に極めて敏感に反応する。 2026年度連邦予算で盛り込まれたネガティブ・ギアリング改革（2027年7月1日以降、新築物件への税額控除を制限する措置）は、両社にとって構造的な追い風となる。グッドマンは、「高金利が長期化する」シナリオにおいてディフェンシブな銘柄としての魅力を持ち、現在、データセンター開発が進行中の工事の73%を占めている。.
- 香港：資本規制の実施が、当面注視すべき主要なリスクである。. 2026年第1四半期、中国本土の買い手による住宅購入額は過去最高のHK$43bnを記録した。 5月に北京が越境資本移動規制を強化したことで懸念が高まっているが、JPモルガンの推計によると、香港IDを持たない中国本土の買い手が占める取引件数は5.5%、取引額は7.2%にとどまっており、実質的な影響は限定的とみられる。 中価格帯の住宅需要は、人口増加と賃貸利回りに支えられ続けている。7月に発表予定の第2四半期の取引データは、規制の厳格化が取引量に影響を与えているかどうかを初めて明確に示すものとなるだろう。.
- シンガポール：そのきっかけは外部からもたらされなければならない。. 10月までMAS（シンガポール金融管理局）の会合が予定されておらず、3ヶ月物SORAが1.06%となっていることから、国内の政策環境は穏やかである。S-REITは、小売、オフィス、データセンターの各セクターにおいて妥当な利回りと堅調なファンダメンタルズを示しているが、市場心理に広範な変化が見られない限り、依然として伸び悩んでいる。 原油価格の下落や、世界各国の中央銀行のタカ派的な姿勢の緩和が、その引き金となる可能性が高い。 6月末までに予定されているシティ・デベロップメンツの戦略見直しは、短期的には同社にとって最も重要な材料となる。非中核資産の60億～70億シンガポールドルの売却が特定されており、クウェック・レン・ペック氏が副会長に復帰したことは、ポートフォリオの再編に一族が積極的に関与していることを示唆している。.
