思想引领

利率上升使得购房者在进行房产交易时更加关注相关成本。对于国际买家而言，这些成本在不同地区可能存在显著差异。以房产价格的百分比表示，这些成本从中国城市的不到10%到新加坡的35%不等。.

在竞争日益激烈的市场中，新加坡政府对外国买家购买任何住宅物业的额外买家印花税 (ABSD) 维持在 30%。.

与其他地区相比，北美城市的房产持有成本在房产的购买、持有和出售总成本中占比很高。这些成本主要包括年度房产税和房屋保险。.

本报告最初发表于 https://www.savills.com/research_articles/255800/339112-0

过去五年，亚洲在FTSE EPRA/Nareit发达市场指数（全球最受关注的房地产指数）中的份额从2017年的25.0%下降到2022年底的21.0%。这一变化主要归因于美国房地产投资信托基金（REITs）的增长，进一步将上市房地产投资信托基金的权力平衡转移到北美，北美在该指数中的份额从2017年的57.1%上升到2022年的64.0%。.

美国房地产投资信托基金（REITs）领域的增长主要得益于经济结构转型和股权投资者强劲需求催生的众多另类房地产板块。这些另类板块在富时EPRA/Nareit发达市场指数美国部分的占比从2007年的34.0%上升至2017年的47.5%，并在2022年达到55.0%。.

美国上市 REIT 领域的增长非常显著，以至于像 FTSE 这样的指数编制者推出了上限指数，限制美国成分股的规模，以避免全球指数越来越被视为‘美国及其他’，从而降低其对投资者的实用性。.

有人可能会问：为什么亚洲另类房地产投资信托基金（REITs）的增长速度未能跟上美国的增长步伐？事实上，亚洲另类REITs的增长速度甚至超过了美国。尽管亚洲在全球REIT指数中的权重有所下降——从2017年的27.11万亿至2022年的21.01万亿至2022年——但亚洲另类REITs的权重却从全球指数的2.31万亿至3.8 ...

本文由 CenterSquare Investment Management 亚太区主管兼高级合伙人 Joachim Kehr 撰写，探讨了美国和亚洲另类 REIT 随着时间的推移而扩张背后的行业，并探索了哪些行业为亚洲另类 REIT 提供了最大的增长潜力，提出了维持这种增长的进一步措施。.

随着国际集装箱运输量的增长，对物流地产的需求也在增加——尤其是在海港市场。在本报告中，世邦魏理仕（CBRE）对18个成熟及新兴海港进行了分析，以了解这些港口的能力及其与其他港口的连接情况，并探讨它们如何影响周边的工业地产市场。.

主要发现：

• 海运持续增长——全球商品贸易总量中，超过80%的货物通过海运运输，其中一半以上采用集装箱运输——这推动了港口周边物流空间的强劲需求。.
• 电子商务销售以及为防范供应链中断而增加库存，也正在推动对工业及物流地产的需求——尤其是那些与海港交通便利的物业。.
• 运输成本是选址时最重要的考量因素之一，占物流支出的45%至70%，而租金等固定设施成本则仅占31%至61%。.
• 持续存在的风险——包括通胀居高不下、利率上升、地缘政治紧张局势以及疫情引发的供应链中断——正促使企业重新评估其供应链战略和布局。.

本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/reports/2022-global-seaport-review

房地产投资者步入2023年时，所面临的投资环境与2022年初相比已大不相同。去年此时，许多房地产市场仍处于鼎盛时期。 2021年，这些市场交出了自2008年全球金融危机（GFC）以来最强劲的回报，在积压需求和工业市场异常活跃的推动下，从新冠疫情引发的低迷中强势反弹。 然而，随着2022年的推进，这种积压的经济需求与俄乌战争引发的外生性供应冲击相结合，将通胀推升至数十年未见的水平。.

自全球金融危机以来，房地产投资的前景从未如此充满不确定性，这种新环境给投资者带来了诸多挑战：随着投资者暂停交易以重新评估所面临的风险并进行适当的尽职调查，整体交易活动已大幅下滑。 虽然市场情绪低迷显而易见，但交易活动的停滞意味着定价依据匮乏；正因如此，综合利用多种数据类型和来源进行交叉验证将至关重要。 在缺乏收益率压缩这一利好因素的情况下，回报将更多地由租户市场基本面驱动——而对于办公楼市场而言，其正处于结构性转折点。理解租金增长、空置率和费用对不同市场及物业类型实际收入的相互影响将是关键。 在日益复杂的投资环境中，这些因素仅是可能影响资产表现的众多输入变量中的一小部分。对于投资者而言，能够将风险与表现归因于日益增多的因素（如收益率和租赁状况），以及对气候变化等长期风险的暴露程度，将变得愈发重要。.

阅读完整报告

2022 年，尽管整体经济不景气，全球一些最大的市场也面临资源挑战，但数据中心空间在整个 2021 年出现的大流行后的活动热潮仍在继续。超大规模租户继续在各地区不遗余力地扩张，尤其对二级市场和新兴市场情有独钟。在电力和土地供应量增加和价格下降的推动下，共同定位提供商和开发商也紧随其后。.

2023 年全球数据中心市场比较》回顾了上一版报告中概述的所有因素，并按地区进行了进一步的评论。与前几期报告一样，我们对全球 13 个不同类别的数据中心市场进行了评估，以确定整体市场中的佼佼者以及每个类别中的佼佼者。我们希望通过第四版报告，让数据中心社区成员更好地了解该行业如何在全球范围内快速变化和扩张。.

尽管中国政府在推行“零新冠”政策和严格的宏观审慎措施的同时，面临着维持经济稳定发展的诸多挑战，但它始终坚定不移地推进其对国内房地产投资信托基金（REITs）市场的愿景。2022年，随着中国首批租赁型房地产投资信托基金于8月上市，这一持续发展进程又迈上了一个新的里程碑，进一步拓展了中国房地产行业的融资渠道。.

强有力的监管支持、优质的资产基础以及中国12万亿美元股市投资者对高股息股票的强劲需求，将继续支撑该行业的高估值。进展显而易见，我们可以预期2023年将有更多中国房地产投资信托基金（C-REITs）上市。将传统商业地产纳入C-REITs范畴——这可以说是C-REITs发展历程中的终极目标和最终目标——正逐步成为现实，随之而来的上市浪潮无疑将带来巨大的投资机遇。.

随着许多经济体持续加息以应对通胀，加之全球其他地区对经济衰退的担忧日益加剧，亚太地区投资者已变得更加谨慎，2023年的净买入意愿有所减弱。. 

世邦魏理仕（CBRE）发布的《2023年亚太区投资者意向调查》汇集了该地区500多名投资者的见解，调查发现，尽管募资活动依然活跃，但鉴于预期收益率扩张放缓且加息幅度趋缓，大多数投资者计划在2023年上半年采取观望态度。.

其他主要发现包括：

• 亚洲机构投资者的房地产配置比例普遍低于全球同行。这些受访者表示，未来12个月内，他们的房地产配置比例将保持不变或有所增加。.
• 随着投资者试图利用价格失衡并寻找困境投资机会，机会主义策略将在2023年势头渐增。.
• 工业和物流地产仍是投资者最青睐的资产类别，而住宅地产（尤其是多户住宅和专为出租而建的住宅）则吸引了最多的关注。对于核心投资者而言，写字楼仍是首选的物业类型。.
• 尽管医疗保健相关地产已超越数据中心，成为最受欢迎的另类投资领域，但亚太地区该资产类别的可投资标的仍较为有限。.
• 东京连续第四年蝉联跨境投资首选城市，新加坡和胡志明市紧随其后。.

本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/reports/asia-pacific-investor-intentions-survey-2023

印度长期以来被公认为一个拥有巨大潜力的国家，但官僚主义和繁文缛节常常阻碍其发展。然而，近年来，印度取得了令人瞩目的进步，其经济增长超越了其他主要国家，这在一定程度上得益于政府主导的各项改革和以行业为重点的举措，这些举措营造了更加有利于商业发展的环境，尤其有利于外国投资。.

如今，印度已迈入一个新时代，拥有全球规模最大的青年人口¹和全球第二大劳动力²，发展前景广阔。投资者可以期待从这些结构性进步的主要受益者那里获得持续回报，尤其是在办公楼和商务园区领域。.

本报告最初发表于 https://www.capitaland.com/en/about-capitaland/newsroom/inside/2023/January/Riding_the_Growth_Impetus_A_Focus_on_Indias_Office_and_Business_Park_Sector.html

世邦魏理仕 (CBRE) 发布的《2022-2023 年全球装修成本指南》是业内对全球装修定价最全面的分析。今年的版本重点关注全球工作模式的转变，以及疫情、气候变化和经济不确定性加剧带来的挑战。.

全球工作场所行为的转变催生了对办公空间建设的新思考。企业纷纷采用混合办公模式，员工需要灵活办公空间、团队协作空间和活动空间的融合。同样，许多公司设定了净零碳排放目标，将房地产可持续发展战略从节能扩展到脱碳以及环境、社会和治理（ESG）标准。.

但变革也带来了挑战。新冠疫情的持续影响和乌克兰战争导致经济和供应链的不确定性，通货膨胀加剧了预算缩减，采购周期延长，从而影响了装修市场。.

世邦魏理仕于2013年推出了《装修成本指南》，作为一项基准工具，旨在支持资本装修项目的规划和投资。今年，我们的成本指南整合了比以往任何时候都更高质量的数据，并得到了战略合作伙伴的积极反馈。.

2022-23 年指南深入分析了全球市场趋势，并提供了亚太地区、欧洲、中东和非洲地区、北美和拉丁美洲的区域数据。.

本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/books/global-office-fit-out-cost-guide-2022-2023

尽管2020年中国约有1.5亿人租房居住，但该国多户租赁公寓的普及率仍然很低，不足2100万套。然而，随着中国人口结构的演变、住房消费需求的转变以及政府各项政策的支持，预计到2030年，多户租赁公寓的数量将增加到1200万套以上。.

世邦魏理仕认为，该行业强劲的租赁基本面以及资产流动性和可扩展性的潜力，将确保多户住宅在未来十年成为中国最具吸引力的商业房地产投资资产类别之一。.

中国约四分之三的目标多户住宅用户集中在广东、上海、北京、浙江和江苏，因此建议投资者重点关注这三大沿海城市群的核心市场。选址还应考虑公共交通的便利性和通勤时间。在中国，多户住宅租赁投资的主要方式包括收购和改造现有资产、新建项目开发以及平台合作。.

经济适用房兼具政策导向和市场导向的特点。中国房地产投资信托基金（C-REITs）提供的退出渠道；非住宅住房转为租赁住房的监管审批；以及优惠的税收和信贷政策，将为该行业带来独特的投资优势。.

在运营方面，世邦魏理仕建议投资者通过积极的管理措施来提高投资回报，例如批量采购、数字化租赁和运营系统、楼层平面图重新配置和增值服务。.

本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/reports/investing-in-china-multifamily-real-estate