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• 近年来，尽管美国封闭式和开放式房地产基金在战略重点和在机构投资组合中扮演的角色存在很大差异，但它们的总体表现却惊人地相似。.
• 投资者如何把握时机投资封闭式基金，以及基金经理如何提取和返还资金给投资者，都导致了资金加权收益率比相应的时间加权收益率高出 2 个百分点。.
• 封闭式基金业绩的差异为能够选择前四分之一基金经理的投资者创造了机会，但即使是那些进行大量投资的投资者，也可能面临投资组合回报范围很广的问题。.

• 近年来，尽管美国封闭式和开放式房地产基金在战略重点和在机构投资组合中扮演的角色存在很大差异，但它们的总体表现却惊人地相似。.
• 投资者如何把握时机投资封闭式基金，以及基金经理如何提取和返还资金给投资者，都导致了资金加权收益率比相应的时间加权收益率高出 2 个百分点。.
• 封闭式基金业绩的差异为能够选择前四分之一基金经理的投资者创造了机会，但即使是那些进行大量投资的投资者，也可能面临投资组合回报范围很广的问题。.

欲了解更多信息，请访问： https://www.msci.com/www/blog-posts/open-vs-closed-end-real-estate/02413249714

随着科技行业继续引领新增需求，空置率从2020年第四季度的5.21%收窄至5.01%，高力国际建议租户趁租金触及转折点之际尽早锁定租约。 业主应将老旧物业改建为综合用途开发项目，以释放其价值。.

报告要点：

• 2021年第一季度，CBD甲级写字楼租金稳定在每平方英尺9.54新元（环比下降0.31%），净吸纳量在连续两个季度萎缩后转为正值。.
• 科技行业继续引领新增需求，空置率从2020年第四季度的5.21%收窄至5.01%。.
• 随着全球疫苗接种工作的推进，市场信心逐渐恢复，2021年第一季度办公楼及混合用途办公楼投资总额同比增长13.91%，达到8.5亿新元。. 

制造业推动工业部门反弹

• 根据贸工部（MTI）的数据，2020 年第四季度新加坡经济同比萎缩 2.4%，使 2020 年整体经济增长的总变化为负 5.4%。在 COVID-19 年，制造业的弹性在缓解经济下滑方面发挥了巨大作用，电子、生物医学制造和精密工程集群的产出大幅增长。.

• 由于目前全球芯片短缺，对电子产品的需求居高不下。而新加坡作为半导体的主要生产国，工业领域的芯片制造商可能不得不扩建现有设施，以提高产量。.

• 2021 年 3 月，新加坡采购经理指数（PMI）为 50.8，为 2019 年 3 月以来的最高值。制造商的乐观情绪在 1 月和 2 月盛行，采购经理人指数分别为 50.7 和 50.5，表明 2021 年工业部门可能会继续增长。.

建议与见解 

我们预计，在2021年上半年，办公楼租金和价格将持续承压，并在年中触底；随后下半年市场将趋于稳定，并从2022年起再度回升——前提是新冠疫情能在2021年上半年得到控制。 我们认为，现在正是买家探索分层产权办公楼领域投资机会的好时机：

• 具有长期房地产需求的终端用户应考虑购置房产，因为一旦市场复苏，核心地段的办公楼价格和租金可能会迅速回升。.
• 那些希望投资香港写字楼市场，但此前认为价格过高的投资者，应抓住这一良机入市。.
• 寻求交易金额较小的办公楼的投资者，不妨考虑九龙地区，那里选择更多，价格也更具吸引力。.

新冠疫情在全球范围内造成了前所未有的冲击。在亚太地区，为遏制疫情蔓延而采取的措施也导致了自大萧条以来最严重的经济衰退，主要经济体十多年来首次出现萎缩。尽管这场危机可能持续数年，但该地区的长期增长基本面依然稳固。.

受人口结构利好因素的推动，亚太地区的城市化进程正经历着一场史诗般的繁荣，这将带动中产阶级的壮大，并由此开启消费循环。实物资产是该地区结构性大趋势的重要组成部分，这些趋势将在疫情结束后继续存在。随着挑战逐渐从疫情控制转向长期复苏，基础设施投资和房地产投资信托基金（REITs）在这一进程中扮演着至关重要的角色，它们能够加速该地区从疫情中复苏，并确保其经济未来。.

新加坡商业联合会推出了《新加坡零售场所租赁行为准则》（以下简称“《准则》"）。“COC“）于 2021 年 3 月 26 日生效。条例》旨在为合资格零售物业的业主和租户提供一套指引，以便在租赁谈判中采取公平和平衡的立场，并为这些业主和租户提供一个治理框架，确保他们遵守无障碍争议解决框架。.

标准守则》自 2021 年 6 月 1 日起生效，预计政府将与利益相关方密切合作，将守则转化为法律。本更新概述了《标准守则》的主要特点和原则。.

新加坡商业联合会推出了《新加坡零售场所租赁行为准则》（以下简称“《准则》"）。“COC“）于 2021 年 3 月 26 日生效。条例》旨在为合资格零售物业的业主和租户提供一套指引，以便在租赁谈判中采取公平和平衡的立场，并为这些业主和租户提供一个治理框架，确保他们遵守无障碍争议解决框架。.

标准守则》自 2021 年 6 月 1 日起生效，预计政府将与利益相关方密切合作，将守则转化为法律。本更新概述了《标准守则》的主要特点和原则。.

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随着全球各国政府开始加快疫苗接种计划，出行将逐渐恢复。我们预计，在边境重新开放以及促进大规模出行的机制正式确立的初期，人们仍会保持一定程度的谨慎。.

尽管行业将发生变化，且对卫生等因素的重视程度会有所提高，但人们与生俱来的旅行渴望、相对低廉的旅行成本以及积压的需求，将推动该行业在未来三到四年内实现V型复苏。.

在《高力酒店洞察 | 2021年第一季度》报告中，我们将探讨：

• 2021年亚太地区酒店业展望
• 澳大利亚墨尔本的酒店市场
• 新加坡酒店市场
• 关于博彩业的最新动态