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随着投资者越来越关注私募资产的风险、业绩以及与公开证券的比较，私募资产的透明度要求也日益提高。我们采访了博吉斯（Burgiss）固定收益、多元资产类别及私募资产研究主管彼得·谢泼德（Peter Shepard）和全球产品管理及应用研究主管布莱恩·施密德（Brian Schmid）。.

随着投资者越来越关注私募资产的风险、业绩以及与公开证券的比较，私募资产的透明度要求也日益提高。我们采访了博吉斯（Burgiss）固定收益、多元资产类别及私募资产研究主管彼得·谢泼德（Peter Shepard）和全球产品管理及应用研究主管布莱恩·施密德（Brian Schmid）。.

点击这里收听播客： https://www.msci.com/perspectives-podcast/private-assets-withstand-public-attention

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租户采用远程办公理念

2020年第一季度末，由于疫情影响，该国被迫全面封锁商业活动。2020年3月，工作场所关闭，员工在最初几周居家办公。到2020年5月，随着封锁限制的逐步放宽，工作场所开始部分重新开放，但并非所有公司都要求员工返回办公室。此外，我们仍然看到很大一部分员工居家办公。‘居家办公’和‘随时随地办公’的趋势此后日益显著，企业也对远程办公表现出开放态度。调查结果显示，大多数企业（60%）预计，未来12-24个月内，其员工中将有约21%至40%在非办公地点工作。然而，随着租户重新审视现有办公空间的密度规划，以确保员工安全复工，我们预计该行业将逐步复苏，办公空间吸纳量将在2021年下半年开始显现回升迹象。我们认为，租户可能会采用‘中心辐射式’模式，为员工提供灵活的办公地点选择，让他们可以在任何地方或客户附近工作。因此，种种迹象表明，在这种情况下，灵活办公空间的重要性将日益凸显。.

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中国物业管理行业的商业化始于1981年，当时中国第一家物业管理公司成立，负责管理深圳的一处住宅物业。在随后的十年间，住宅物业管理持续发展成熟，最终于1985年成立了深圳市房地产管理局。 1992年，广州世界贸易中心成为首批接受专业管理的甲级写字楼之一，由第一太平戴维斯与广州珠江饭店管理公司共同管理。在中国物业管理业的早期阶段，该行业仍处于高度分散状态，仅提供基础的物业管理服务。 中国物业管理协会最终于2000年成立，2003年颁布了第一部全国性的物业管理法规。随着物业管理行业的持续发展，地方政府为市场制定了标准，要求企业取得经营许可证，并设定了住宅物业管理费的上限。.

2014年至2016年间，该行业开始经历更深层次的自由化改革，物业管理人员不再需要取得国家‘注册物业经理’资格证书，商品房管理费的上限也被取消，转而由市场力量决定。 近年来，物业管理公司开始提供增值服务（VAS）以提升收入和利润率。与此同时，许多开发商将物业管理部门剥离并单独上市，其中许多公司被赋予了通过并购等方式积极扩大市场份额的任务。 物业管理行业如今也承接了更广泛的物业类型。除了较为常规的商业和住宅项目外，企业还承接了学校、医院、机场、体育场馆及公共设施等场所的管理业务，仅举几例。.

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  • 近年来，尽管美国封闭式和开放式房地产基金在战略重点和在机构投资组合中扮演的角色存在很大差异，但它们的总体表现却惊人地相似。.
  • 投资者如何把握时机投资封闭式基金，以及基金经理如何提取和返还资金给投资者，都导致了资金加权收益率比相应的时间加权收益率高出 2 个百分点。.
  • 封闭式基金业绩的差异为能够选择前四分之一基金经理的投资者创造了机会，但即使是那些进行大量投资的投资者，也可能面临投资组合回报范围很广的问题。.
  • 近年来，尽管美国封闭式和开放式房地产基金在战略重点和在机构投资组合中扮演的角色存在很大差异，但它们的总体表现却惊人地相似。.
  • 投资者如何把握时机投资封闭式基金，以及基金经理如何提取和返还资金给投资者，都导致了资金加权收益率比相应的时间加权收益率高出 2 个百分点。.
  • 封闭式基金业绩的差异为能够选择前四分之一基金经理的投资者创造了机会，但即使是那些进行大量投资的投资者，也可能面临投资组合回报范围很广的问题。.

欲了解更多信息，请访问： https://www.msci.com/www/blog-posts/open-vs-closed-end-real-estate/02413249714

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随着科技行业继续引领新增需求，空置率从2020年第四季度的5.21%收窄至5.01%，高力国际建议租户趁租金触及转折点之际尽早锁定租约。 业主应将老旧物业改建为综合用途开发项目，以释放其价值。.

报告要点：

  • 2021年第一季度，CBD甲级写字楼租金稳定在每平方英尺9.54新元（环比下降0.31%），净吸纳量在连续两个季度萎缩后转为正值。.
  • 科技行业继续引领新增需求，空置率从2020年第四季度的5.21%收窄至5.01%。.
  • 随着全球疫苗接种工作的推进，市场信心逐渐恢复，2021年第一季度办公楼及混合用途办公楼投资总额同比增长13.91%，达到8.5亿新元。. 
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制造业推动工业部门反弹

  • 根据贸工部（MTI）的数据，2020 年第四季度新加坡经济同比萎缩 2.4%，使 2020 年整体经济增长的总变化为负 5.4%。在 COVID-19 年，制造业的弹性在缓解经济下滑方面发挥了巨大作用，电子、生物医学制造和精密工程集群的产出大幅增长。.
  • 由于目前全球芯片短缺，对电子产品的需求居高不下。而新加坡作为半导体的主要生产国，工业领域的芯片制造商可能不得不扩建现有设施，以提高产量。.
  • 2021 年 3 月，新加坡采购经理指数（PMI）为 50.8，为 2019 年 3 月以来的最高值。制造商的乐观情绪在 1 月和 2 月盛行，采购经理人指数分别为 50.7 和 50.5，表明 2021 年工业部门可能会继续增长。.
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建议与见解 

我们预计，在2021年上半年，办公楼租金和价格将持续承压，并在年中触底；随后下半年市场将趋于稳定，并从2022年起再度回升——前提是新冠疫情能在2021年上半年得到控制。 我们认为，现在正是买家探索分层产权办公楼领域投资机会的好时机：

• 具有长期房地产需求的终端用户应考虑购置房产，因为一旦市场复苏，核心地段的办公楼价格和租金可能会迅速回升。.
• 那些希望投资香港写字楼市场，但此前认为价格过高的投资者，应抓住这一良机入市。.
• 寻求交易金额较小的办公楼的投资者，不妨考虑九龙地区，那里选择更多，价格也更具吸引力。.

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新冠疫情在全球范围内造成了前所未有的冲击。在亚太地区，为遏制疫情蔓延而采取的措施也导致了自大萧条以来最严重的经济衰退，主要经济体十多年来首次出现萎缩。尽管这场危机可能持续数年，但该地区的长期增长基本面依然稳固。.

受人口结构利好因素的推动，亚太地区的城市化进程正经历着一场史诗般的繁荣，这将带动中产阶级的壮大，并由此开启消费循环。实物资产是该地区结构性大趋势的重要组成部分，这些趋势将在疫情结束后继续存在。随着挑战逐渐从疫情控制转向长期复苏，基础设施投资和房地产投资信托基金（REITs）在这一进程中扮演着至关重要的角色，它们能够加速该地区从疫情中复苏，并确保其经济未来。.

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新加坡商业联合会推出了《新加坡零售场所租赁行为准则》（以下简称“《准则》"）。“COC“）于 2021 年 3 月 26 日生效。条例》旨在为合资格零售物业的业主和租户提供一套指引，以便在租赁谈判中采取公平和平衡的立场，并为这些业主和租户提供一个治理框架，确保他们遵守无障碍争议解决框架。.

标准守则》自 2021 年 6 月 1 日起生效，预计政府将与利益相关方密切合作，将守则转化为法律。本更新概述了《标准守则》的主要特点和原则。.

新加坡商业联合会推出了《新加坡零售场所租赁行为准则》（以下简称“《准则》"）。“COC“）于 2021 年 3 月 26 日生效。条例》旨在为合资格零售物业的业主和租户提供一套指引，以便在租赁谈判中采取公平和平衡的立场，并为这些业主和租户提供一个治理框架，确保他们遵守无障碍争议解决框架。.

标准守则》自 2021 年 6 月 1 日起生效，预计政府将与利益相关方密切合作，将守则转化为法律。本更新概述了《标准守则》的主要特点和原则。.

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