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ムンバイの新たなアプローチとオフィス市場への影響（サヴィルズ）

入居者はリモートワークのコンセプトを採用

2020年第1四半期末、パンデミックの影響で、インドは事業活動の完全なロックダウンを余儀なくされました。2020年3月には職場が閉鎖され、従業員は最初の数週間は在宅勤務を余儀なくされました。2020年5月までに、ロックダウン規制が緩和され、職場は部分的に再開し始めましたが、すべての企業が従業員にオフィス復帰を求めていたわけではありません。さらに、依然として多くの従業員が在宅勤務を続けています。その後、「在宅勤務」や「どこからでも勤務」というトレンドが重要性を増し、テナント企業はリモートワークに前向きな姿勢を示しています。調査結果によると、テナント企業の大多数（60%）は、今後12～24ヶ月で従業員の約21%～40%がオフィス以外の場所で勤務すると予測しています。しかし、テナントが従業員の安全な職場復帰を可能にするため、既存オフィスの密度計画を見直していることから、オフィスセクターは徐々に回復し、2021年下半期にはオフィス吸収も回復の兆しを見せ始めると予想されます。テナントは、従業員がどこからでも、あるいは顧客の近くで働ける柔軟性を提供する「ハブ＆スポーク」モデルを採用する可能性が高いと考えられます。したがって、このようなシナリオでは、フレキシブルワークスペースの重要性が高まる可能性が示唆されています。.

2021 China’s Property Management Industry (Savills)

The commercialisation of the property management industry in China started in 1981 with the incorporation of China’s first property management company managing a residential property in Shenzhen. In the subsequent ten years, residential property management continued to mature with the eventual establishment of the Shenzhen Real Estate Management Bureau in 1985. One of the first Grade A office buildings to be professionally managed was the Guangzhou World Trade Centre in 1992, where it was co-managed by Savills and Guangzhou Pearl River Hotel Management. In the early days of property management in China, the sector remained immensely scattered and only basic property management services were provided. The China Property Management Association was eventually established in 2000, with the first nationwide property management regulations issued in 2003. As the property management sector continued to grow, local governments set standards for the market, requiring firms to obtain operation licenses and setting residential property management fee caps.

The industry started to undergo greater liberalisation in 2014-2016, with property managers no longer required to obtain the national ‘Certified Property Manager’ qualification license and commodity housing management fees caps removed and instead set by market forces. In more recent years, property managers have started providing value-added services (VAS) to boost revenues and profit margins. At the same time, many developers have spun off property management divisions in separate listings, with many of them given the mandate to aggressively expand market share, often through mergers and acquisitions. The property management industry is now also taking on a broader range of property types. In addition to the more standard commercial and residential developments, firms are be contracted for work at schools, hospitals, airports, sports stadiums and public utilities, to name just a few.

MSCIブログ：オープンエンド型不動産ファンドとクローズドエンド型不動産ファンド：その選択の重要性

米国のクローズドエンド型およびオープンエンド型不動産ファンドの総合的なパフォーマンスは、戦略的焦点や機関投資家のポートフォリオで果たす役割に大きな違いがあるにもかかわらず、近年驚くほど似通っています。.
投資家がクローズドエンド型ファンドへの投資のタイミングをどのように決定したか、また、運用会社が資本を引き出して投資家に返還した方法は、同等の時間加重収益より 2 パーセントポイント高い金額加重収益に貢献しました。.
クローズドエンド型ファンド間のパフォーマンスのばらつきにより、投資家にとっては上位4分の1の運用会社を選択できる機会が生まれましたが、多数の投資を行う運用会社でもポートフォリオのリターンに大きなばらつきが生じる可能性がありました。.

米国のクローズドエンド型およびオープンエンド型不動産ファンドの総合的なパフォーマンスは、戦略的焦点や機関投資家のポートフォリオで果たす役割に大きな違いがあるにもかかわらず、近年驚くほど似通っています。.
投資家がクローズドエンド型ファンドへの投資のタイミングをどのように決定したか、また、運用会社が資本を引き出して投資家に返還した方法は、同等の時間加重収益より 2 パーセントポイント高い金額加重収益に貢献しました。.
クローズドエンド型ファンド間のパフォーマンスのばらつきにより、投資家にとっては上位4分の1の運用会社を選択できる機会が生まれましたが、多数の投資を行う運用会社でもポートフォリオのリターンに大きなばらつきが生じる可能性がありました。.

さらに詳しく読むには以下をご覧ください: https://www.msci.com/www/blog-posts/open-vs-closed-end-real-estate/02413249714

シンガポールのオフィス賃料が転換｜2021年第1四半期オフィス（コリアーズ・インターナショナル）

テクノロジーセクターが引き続き新規需要を牽引し、空室率は2020年第4四半期の5.2%から5.0%に縮小しました。コリアーズは、賃料が転換点を迎えるにあたり、テナントに対し早期に賃貸契約を締結することを推奨しています。オーナーは、価値を最大限に引き出すために、築古物件を複合開発へと再開発すべきです。.

レポートのハイライト:

CBDグレードAの賃料は、2四半期連続の縮小後に純吸収がプラスに転じたため、2021年第1四半期に1平方フィートあたり9.54シンガポールドル（-0.3%QOQ）で安定しました。.
新規需要は引き続きテクノロジー部門が牽引し、空室率は2020年第4四半期の5.2%から5.0%に縮小しました。.
世界的なワクチン接種の展開により信頼が戻ったため、2021年第1四半期のオフィスおよび混合オフィスへの総投資額は前年比13.9%増加し、8億5,000万シンガポールドルとなりました。.

シンガポール 2021年第1四半期産業レポート（ナイトフランク）

製造業が産業部門の回復を牽引

貿易産業省（MTI）によると、シンガポールの経済は2020年第4四半期に前年同期比2.4%縮小し、2020年全体の経済成長率の変動幅はマイナス5.4%となった。COVID-19の影響を受けながらも、堅調な製造業は経済への影響を緩和する上で大きな役割を果たし、電子機器、バイオメディカル製造、精密工学クラスターにおける生産量が大幅に増加した。.

世界的な半導体不足により、電子機器の需要は依然として高い水準にあります。シンガポールは半導体の主要生産国であるため、産業分野の半導体メーカーは生産量を増やすために既存施設の拡張を迫られる可能性があります。.

2021年3月、シンガポール購買担当者景気指数（PMI）は50.8と、2019年3月以来の高水準に拡大した。製造業の間では楽観的な見方が広がり、1月と2月にはそれぞれ50.7と50.5のPMI拡大が見られ、2021年も工業部門の成長が続く可能性が高いことが示唆された。.

香港フラッシュ・ストラタ・タイトル・オフィス投資レポート（コリアーズ・インターナショナル）

推奨事項と洞察

オフィス賃料と価格は、2021年前半は引き続き下落圧力にさらされ、年半ばに底入れする見込みです。その後、下半期はより安定し、2022年以降は再び回復すると予想しています。ただし、2021年前半に新型コロナウイルス感染症が収束すればの話です。現在、購入者にとって区分所有権オフィスセクターにおける投資機会を模索する良い機会だと考えています。

• 市場が回復すれば、中核地域ではオフィス価格と賃料が急速に回復する可能性があるため、長期的な不動産ニーズを持つエンドユーザーは、取得オプションを検討する必要があります。.
• 香港のオフィスセクターへの投資を検討していたものの、これまでは高すぎると感じていた投資家は、この市場参入の好機を捉えるべきです。.
• 一括取引額の少ないオフィスを探している投資家は、より多くの選択肢と魅力的な価格を提供している九龍のエリアを検討する必要があります。.

GPR/APREA 2021年2月最新房地产投资信托报告

市場見通し – 実物資産の台頭

新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックは、世界中で前例のない甚大な被害をもたらしました。アジア太平洋地域では、感染拡大抑制策が世界恐慌以来最悪の経済不況を招き、主要経済国は10年以上ぶりの縮小を経験しました。しかしながら、この壊滅的な危機が収束するまでには数年かかる可能性はあるものの、この地域の長期的な成長基盤は依然として健在です。.

人口動態の追い風を受け、アジア太平洋地域における都市化は劇的なブームを巻き起こし、中流階級の成長と消費拡大のサイクルを牽引するでしょう。実物資産は、パンデミック後も続くこの地域の構造的なメガトレンドを担う重要な資産です。課題が封じ込めから長期的な回復へと移行する中、インフラ投資とREITは、パンデミックからの回復を加速させ、経済の将来を確保するために、この方程式の重要な要素となります。.

ラジャ＆タン・シンガポールLLP最新情報：適格小売店舗の賃貸に関する行動規範

シンガポール商業連盟は、シンガポールにおける小売店舗の賃貸に関する行動規範（以下「行動規範」）を導入した。“COC“「を 2021 年 3 月 26 日に施行する。COCの目的は、適格小売店舗の家主とテナントが賃貸交渉において公平でバランスの取れた立場を取れるようにするためのガイドラインを提供すること、また、そのような家主とテナントが利用しやすい紛争解決枠組みを遵守するためのガバナンスの枠組みを提供することである。.

COCは2021年6月1日から発効し、政府は利害関係者と緊密に連携して規範を法制化することが期待されている。本アップデートでは、COCの主な特徴と原則を要約する。.

詳細はこちらここをクリック

GPR/APREA指数レポート – 2021年2月

アジア太平洋地域の株式市場は2月に激しいボラティリティの波に見舞われ、2013年に同地域を揺るがしたテーパリング癇癪のフラッシュバックを引き起こした。米国10年国債利回りは、大規模な政府刺激策が経済成長とインフレ圧力を高めると見込まれることから、1年ぶりの高水準に上昇した。景気回復と商品価格の上昇を背景に、FRBが現在維持している低金利は持続不可能とみられる。アジア債券利回りは、長期国債利回りの急上昇を背景に上昇した。これは株式市場のさらなる混乱の前兆であり、株式の配当利回りの魅力を低下させ、投資家はバリュー株を求めてポートフォリオのリバランスを迫られることになる。.

上場不動産
このローテーションにより、GPR/APREA上場不動産総合指数は、中国証券取引所と香港証券取引所に上場する不動産開発業者の支援を受けて、REITや株価指数全体を上回りました。土地売買を集中管理し、年3回に制限する規制は、中国本土における不動産価格抑制のための一連の政策の最新のものであり、北京、上海、深センを含む最大22の都市政府がこの新措置を遵守すると報じられています。投資家は、これらの供給側政策により、より合理的な入札が生まれ、利益率の向上につながると楽観視しています。インドネシアの株式も、同国中央銀行が金利を引き下げ、不動産購入時の頭金を軽減したことを受けて、アウトパフォームしました。.

REIT
アジア太平洋地域のREITは、ソブリン債利回りの急上昇を受けて売り圧力にさらされたものの、GPR/APREA総合REIT指数が1月の下落から反転したことで上昇しました。香港REITは、ワクチン接種への期待から小売セクターの回復期待が高まり、7.0%を超えるリターンを上げました。日本でも、ホスピタリティREITとオフィスREITが牽引し、REITは上昇しました。.
債券利回りの急上昇により産業REITが弱まり、より循環的な小売業とオフィス部門への関心が高まったため、この地域で軟化した市場はオーストラリアとシンガポールのREITのみであった。.

一方、フィリピンは地域におけるREITの拡大を猛烈な勢いで進めています。アヤラ・ランドREITの初上場から8ヶ月後、同国は3月に2番目のREITであるDDMP REITを上場する予定です。首都の主要道路沿いに位置するオフィスを含むポートフォリオを持つデベロッパー、ダブルドラゴン・プロパティーズは、REITのIPO価格を指標レンジの上限に設定しました。147億フィリピンペソを調達したこのREITは、現時点でフィリピン最大のREIT案件となっています。.

しかし、投資家から150億フィリピンペソの調達を目指しているフィリンベストのIPOによって、この数字は上回られる可能性が高い。SMプライム、ロビンソンズ・ランド、メガワールド・コーポレーションを含む3つのREITの上場が予定されており、フィリピンは今年、この地域におけるREITのIPOのホットスポットとなるだろう。.