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亚洲房地产证券的表现继续逊于由科技、半导体和银行类股带动的整体股市。该地区房地产的基本面依然稳健；基本面与价格表现之间的脱节，反映了在通胀持续高企且央行政策方向不确定的背景下，投资者对利率敏感型资产的冷淡态度。 中东局势的缓和以及央行政策指引转向温和，仍是推动该行业实现持续复苏最可能的催化剂。.

• 6月16日是该地区的关键日期。. 日本央行和澳大利亚央行将同时公布利率决议。尽管5月份东京CPI数据表现疲软——其中核心-核心通胀率放缓至1.6%（市场预期为1.9%）——但我们预计日本央行仍将加息。 预计澳大利亚央行将暂停加息，目前四大银行中有三家认为4.35%将是本轮加息周期的峰值，并预计2027年将降息。日本央行关于后续加息节奏的指引，其重要性将不亚于加息决定本身。.
• 日本：当前估值存在偏差，对中期投资者而言具有良好的风险回报比。. 随着日本国债收益率走高，开发商和日本房地产投资信托基金（J-REITs）面临困境，但资本化率依然坚挺，交易活动也十分活跃。 富士媒体旗下产经大厦的出售交易——其账面价值为6130亿日元，却吸引了总额超过1万亿日元的竞购——是日本历史上规模最大的房地产交易，并将为东京甲级写字楼确立一个明确的资本化率基准。 在东京证券交易所（TSE）治理改革压力的推动下，若按当前竞标水平达成交易，将加速整个市场范围内企业房地产资产变现的更广泛浪潮。.
• 澳大利亚：部分A类房地产投资信托（A-REIT）的估值已回落至2022年的水平，当时加息才刚刚开始。. 鉴于此次调整相较于其他市场的严重程度，若澳大利亚储备银行（RBA）确认暂停加息，随后又发布疲软的宏观经济数据，可能会引发超预期的反弹。住宅开发商Mirvac和Stockland是利率见顶的最直接受益者，其交房量和地块销售对抵押贷款可负担性极为敏感。 2026年联邦预算案中关于负扣税的改革——自2027年7月1日起将抵扣范围限制在新建房产——为这两家企业提供了结构性利好。在“利率长期维持高位”的背景下，Goodman具备防御性优势，其数据中心开发项目目前占在建工程的73%。.
• 香港：资本管制措施的实施是近期需重点关注的风险。. 2026年第一季度，中国内地买家在住宅购房方面的支出创下$43亿港元的纪录。 尽管北京方面5月收紧了跨境资本流动规则引发了担忧，但摩根大通估计，没有香港身份证的内地买家仅占交易量的5.5%和交易额的7.2%，因此实际影响有限。 中端住宅需求仍受到人口增长和租金收益率的支撑。将于7月公布的第二季度交易数据，将是判断更严格的执法措施是否影响交易量的首个明确指标。.
• 新加坡：推动力必须来自外部。. 鉴于新加坡金融管理局（MAS）要到10月才会召开会议，且3个月期SORA利率维持在1.06%，国内政策环境较为宽松。新加坡房地产投资信托基金（S-REITs）在零售、写字楼和数据中心等领域提供了合理的收益率和稳健的基本面，但在市场情绪未出现更广泛转变的情况下，其表现依然乏善可陈。 原油价格下跌以及全球央行立场转为不那么鹰派，可能会成为触发因素。 City Developments定于6月底前完成的战略审查是近期最重要的公司层面的催化剂，已确定将剥离价值60亿至70亿新元的非核心资产，且郭令伯（Kwek Leng Peck）重返副董事长职位，表明家族正积极参与投资组合的重新定位。.