6 月份，中国房地产投资信托基金 (C-REITs) 的回报率为 1.4%，使 2025 年上半年的总收益达到 14.2%。.
在表现最佳的板块中，经济适用房房地产投资信托基金（REITs）在政策支持下持续保持强劲回报。公路房地产投资信托基金（REITs）也因其稳定且长期的现金流而备受投资者青睐，而以消费为中心的房地产投资信托基金（REITs）则在经济复苏迹象的推动下重新吸引了投资者的目光。.
同期推出10只新的上市房地产投资信托基金，总发行额达人民币153亿元。.
上海证券交易所和深圳证券交易所发布了关于房地产投资信托基金扩张的详细指导意见，允许通过向现有持有人配售、私募或向基石投资者出售等多种股权融资渠道进行融资。.
资料来源：中国证券指数
亚洲市场展望 – 2025年8月（B&I Capital）
宏观概述
日本
澳大利亚
香港
新加坡
美国贸易政策的转变幅度超出预期，成为2025年上半年最大的意外。尽管4月份的最初冲击在关税下调和多项贸易协议签署后有所缓解，但持续的不确定性仍然拖累着亚太地区的经济和商业信心。因此，世邦魏理仕已将亚太地区2025年GDP增长预期从4.11万亿至3万亿美元下调至3.71万亿至3万亿美元。.
尽管美国利率在2025年上半年保持不变，但亚太地区许多经济体的货币政策因经济增长放缓而转向更为宽松的政策。在此期间，一些央行实施了比预期更为激进的降息措施。在日本，日本央行在7月份与美国就关税问题达成协议后，可能会在年底前恢复加息。.
世邦魏理仕已上调其2025年全年业绩预期 投资 预计在韩国、日本和新加坡等市场强劲的投资者需求推动下，规模将增长至10%至15%。尽管收益率表现仍将存在分化，但大多数市场强劲的募资活动和不断扩大的正收益率差额有望持续支撑投资。.
办公室 2025年第二季度市场情绪有所缓和，大多数市场的询价和决策速度均有所放缓。然而，随着商业信心趋于稳定以及企业返岗要求更加严格，2025年下半年办公楼租赁活动有望回升。世邦魏理仕预计，2025年下半年办公楼租赁活动将与2024年持平。.
世邦魏理仕的 2025年亚太地区 后勤 租户调查 报告显示，市场乐观情绪有所下降，许多租户计划调整资产组合规模并重组供应链。然而，在业主态度更加灵活、国内消费相关企业需求坚挺以及租户计划进行中长期扩张的推动下，物流租赁量预计将保持稳定。.
在 零售 受行业疲软、消费者信心不足以及可自由支配支出低迷的影响，零售商在2025年上半年的房地产规划方面将更加谨慎。零售商对黄金核心地段的强烈偏好将确保空置率继续下降，但租金增长速度将保持温和。.
酒店 在大多数市场，平均每日房价 (ADR) 持续增长，入住率也在不断提高，酒店经营者纷纷采取不同的定价和运营策略来提升业绩。预计日本、韩国、越南和印度将在全年每间可供出租客房收入 (RevPAR) 方面领先。.
凭借强劲的人口结构、结构性改革和不断深化的资本市场，印度已成为全球投资热点。国际资本日益关注印度，不仅看重其增长潜力，更看重其规模、韧性和雄心。.
印度强大的基础设施建设项目储备、日益增长的机构参与以及日趋成熟的监管环境，共同造就了一个更加稳健且更具投资吸引力的市场。该国的城市化进程也推动了从仓储和数据中心到办公楼、零售和其他商业资产等各个领域的需求。与此同时，随着利益相关者积极采纳ESG（环境、社会和治理）驱动型战略，印度的基础设施建设也日益符合全球可持续发展标准。.
简而言之，印度如今拥有最强大的基础设施建设项目储备、不断增长的机构参与度以及日趋成熟的监管环境，这些都共同造就了一个更加稳健且更具投资价值的市场。此外，印度的城市化进程也在推动各行各业的需求，为该地区创造了极具吸引力的长期投资前景。以上是亚太房地产协会（APREA）印度会议的亮点和要点。.
印度办公楼市场已达到一个重要的里程碑。 10亿平方英尺 2025年上半年，估值为 16.07万亿印度卢比（1870亿美元）, ，占 该国房地产市场的27%.
新加坡的工业房地产行业依然保持强劲势头。 2025年第二季度保持韧性, 贸易相关行业（如批发、零售、运输和仓储）的增长支撑了这一趋势。然而，由于新增供应量显著增加，空置率也随之上升。.
主要见解包括：
概括： 受租户谨慎情绪和供应链战略转变的影响，2025年上半年亚太地区物流租金同比小幅下降0.41万亿美元。尽管整体增速放缓，但印度和布里斯班的租金增长强劲，而中国大部分市场则持续面临空置率上升和供应过剩的压力。.
2025 年下半年的展望包括租赁速度放缓、对租户更有利的条件，以及对整个地区具有战略意义、具有韧性的物流中心的日益重视。.
经济租金和新办公楼开发： 建筑成本上涨、地价攀升以及资产重新定价，促使投资者在规划新建办公楼项目时更加密切地关注理论租金。投资者正着眼于‘经济租金’，即衡量足以抵消开发成本的租金收入，并重新评估整个地区的办公楼开发项目。.
区域差异： 过去五年，亚太地区大多数市场的经济租金均出现显著增长，其中澳大利亚增速最快。在亚洲，新加坡、首尔和北京的增长最为显著。.
推迟的新办公楼开发项目： 世邦魏理仕预计，由于投资者难以证明启动新项目的合理性，亚太地区的办公楼开发项目将继续推迟。这将限制中期内的供应量。因此，该地区的办公楼市场将调整以适应更加紧张的供需失衡，这将有助于租金增长与建筑和土地成本的变化保持一致。.
办公楼投资热点： 随着亚太地区大部分市场办公楼市场前景改善且价格处于周期顶部，预计投资者将继续瞄准现有物业的收购。澳大利亚、日本、印度和韩国等租赁前景强劲的市场将在2025年下半年吸引更多投资需求。.
Kemmu Kawai 于 2022 年 9 月加入 Longevity Partners Japan，担任国家总监。他常驻东京，负责日本、亚太地区及其他地区的所有业务和活动。他拥有超过 16 年的金融从业经验，专门从事房地产和信贷投资。在加入 Longevity Partners 之前，他曾在 Norinchukin 银行担任投资组合经理，并在 Center Point Development 担任投资经理。.
Kemmu Kawai
常务董事
长寿伙伴
