《2023 年高力国际全球投资者展望》汇集了我们国际投资者客户群的全球调查结果，并由我们行业领先的研究团队进行技术分析，同时还提供了高力国际全球各市场高级专家的观点和见解。.
房地产市场绝非不受资本市场波动的影响。然而，显而易见的是，房地产的基本面依然强劲。投资者高度关注当前形势下各类资产所展现出的某些优势。.
正如报告所强调的，许多市场正在进行重新调整，我们预计这一趋势将持续到2023年。高力国际的共识是，随着利率前景更加明朗，全球房地产市场将在2023年年中开始趋于稳定。我们建议投资者将近期的趋势视为回归相对理性，而非经济衰退。.
本报告最初发表于 https://www.colliers.com/en-sg/research/2023-global-investor-outlook-apac-highlights
Real estate investors enter 2023 facing a very different investment landscape to the one they encountered at the beginning of 2022. Many property markets were still riding high this time last year. In 2021, they had delivered the strongest returns since before the 2008 global financial crisis (GFC), bouncing back from COVID-19-related weakness on the back of pent-up demand and a particularly buoyant industrial market. As 2022 progressed, however, that pent-up economic demand combined with exogenous supply shocks associated with the Russia-Ukraine war drove inflation to levels not seen in decades.
The future for real estate investing has not been so uncertain since the GFC, and this new environment presents many challenges for investors: Overall deal activity has plummeted as investors pause to reassess the risks they face and underwrite appropriately. While it is clear that sentiment is weak, this pause in activity levels means that pricing evidence is scarce; and for that reason, it will be important to triangulate from a range of data types and sources. Without the tailwind of compressing yields, returns will be driven more by occupier-market fundamentals — which, for office markets, are at a structural turning point. Understanding the interplay of rental growth, occupancy and expenses on delivered income across markets and property types will be key. These factors will be just a selection of the growing number of inputs that may drive asset performance in an increasingly complex investment environment. The ability to attribute risk and performance to a growing number of factors like yield and leasing profile, as well as exposure to more secular risks like climate change, will be increasingly important for investors.
2022 年，尽管整体经济不景气，全球一些最大的市场也面临资源挑战，但数据中心空间在整个 2021 年出现的大流行后的活动热潮仍在继续。超大规模租户继续在各地区不遗余力地扩张，尤其对二级市场和新兴市场情有独钟。在电力和土地供应量增加和价格下降的推动下，共同定位提供商和开发商也紧随其后。.
2023 年全球数据中心市场比较》回顾了上一版报告中概述的所有因素，并按地区进行了进一步的评论。与前几期报告一样，我们对全球 13 个不同类别的数据中心市场进行了评估，以确定整体市场中的佼佼者以及每个类别中的佼佼者。我们希望通过第四版报告，让数据中心社区成员更好地了解该行业如何在全球范围内快速变化和扩张。.
尽管中国政府在推行“零新冠”政策和严格的宏观审慎措施的同时，面临着维持经济稳定发展的诸多挑战，但它始终坚定不移地推进其对国内房地产投资信托基金（REITs）市场的愿景。2022年，随着中国首批租赁型房地产投资信托基金于8月上市，这一持续发展进程又迈上了一个新的里程碑，进一步拓展了中国房地产行业的融资渠道。.
强有力的监管支持、优质的资产基础以及中国12万亿美元股市投资者对高股息股票的强劲需求，将继续支撑该行业的高估值。进展显而易见，我们可以预期2023年将有更多中国房地产投资信托基金（C-REITs）上市。将传统商业地产纳入C-REITs范畴——这可以说是C-REITs发展历程中的终极目标和最终目标——正逐步成为现实，随之而来的上市浪潮无疑将带来巨大的投资机遇。.
尽管中国政府在推行“零新冠”政策和严格的宏观审慎措施的同时，面临着维持经济稳定发展的诸多挑战，但它始终坚定不移地推进其对国内房地产投资信托基金（REITs）市场的愿景。2022年，随着中国首批租赁型房地产投资信托基金于8月上市，这一持续发展进程又迈上了一个新的里程碑，进一步拓展了中国房地产行业的融资渠道。.
强有力的监管支持、优质的资产基础以及中国12万亿美元股市投资者对高股息股票的强劲需求，将继续支撑该行业的高估值。进展显而易见，我们可以预期2023年将有更多中国房地产投资信托基金（C-REITs）上市。将传统商业地产纳入C-REITs范畴——这可以说是C-REITs发展历程中的终极目标和最终目标——正逐步成为现实，随之而来的上市浪潮无疑将带来巨大的投资机遇。.
As many economies continue to raise interest rates to tackle inflation, and with growing concerns of a recession in other parts of the world, Asia Pacific investors have become more cautious, with net buying intention softening in 2023.
CBRE’s 2023 Asia Pacific Investor Intentions Survey, which features insights from more than 500 investors across the region, finds that although fundraising activity remains healthy, most investors intend to adopt a wait-and-see stance in the first half of 2023 in anticipation of slower yield expansion and milder rate hikes.
Other key findings include:
本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/reports/asia-pacific-investor-intentions-survey-2023
印度长期以来被公认为一个拥有巨大潜力的国家，但官僚主义和繁文缛节常常阻碍其发展。然而，近年来，印度取得了令人瞩目的进步，其经济增长超越了其他主要国家，这在一定程度上得益于政府主导的各项改革和以行业为重点的举措，这些举措营造了更加有利于商业发展的环境，尤其有利于外国投资。.
如今，印度已迈入一个新时代，拥有全球规模最大的青年人口¹和全球第二大劳动力²，发展前景广阔。投资者可以期待从这些结构性进步的主要受益者那里获得持续回报，尤其是在办公楼和商务园区领域。.
暴风雨云密布
2023年，亚太房地产市场面临多重挑战。首先是外部挑战：乌克兰战争加上新冠疫情后供应链中断，推高了通胀，迫使各国央行加息，从而抑制了经济增长。这一点在美国和欧洲尤为明显，这两个市场是亚洲出口产品的最终需求市场。其次是区域内部挑战，主要集中在亚太地区最大的经济体——中国。中国贡献了亚太地区531万亿至3万亿美元的GDP，几乎占亚太地区所有制成品的三分之一。低增长，加上由于“零新冠”政策和更为强硬的政治方向，中国变得更加孤立，导致房地产资本失去了大量的投资机会，而流出中国大陆的资金也已大幅减少。最后，还有长期的结构性挑战，涉及人们的工作和购物方式，以及新技术如何打破资产类别之间的旧界限，并在创造性破坏的浪潮中创造新的界限。这种情况在全球市场都似曾相识。.
一线希望
当然，亚洲并非唯一面临充满挑战的2023年——这一年经济增长低于预期，距离新冠疫情前的正常水平还有一段距离。然而，与全球经济，尤其是美国和欧洲相比，亚洲的优势就显而易见了。北美和欧洲在2022年末/2023年初面临衰退之际，亚太地区许多地区将实现温和增长，部分地区甚至会出现增长。由于通胀未能像其他地区那样扩大，预计利率上升速度也会放缓。得益于二十国集团巴厘岛峰会，地缘政治紧张局势也在缓和。一系列因新冠疫情而暂时搁置的贸易协定，也将有助于加速疫情后的复苏，因为供应链正在修复，该地区的低成本优势将增强其竞争力。尽管‘另类资产类别’在该地区蓬勃发展，但其他颠覆性因素，如灵活办公和在线零售，其带来的收益却不如其他地区。与此同时，亚太地区的大部分地区仍在享受追赶式增长的优势，例如东南亚和印度部分地区，这些地区获得了巨大的经济增长。.
光线
展望2023年，三大市场格局不太可能发生改变，但这并不意味着缺乏机遇，恰恰相反。在通胀环境下，亚洲较短的租赁期限应该会更具吸引力，而与指数挂钩的防御型行业，例如自助仓储、学生公寓、多户住宅和养老社区，应该会受到投资者的青睐。‘新经济’依然充满活力。.
在日本，低利率和疲软的日元将继续吸引海外资本，物流资产和多户住宅将成为投资目标，而酒店有望在 2023 年成为交易活跃的资产类别。.
与此同时，新加坡正崛起为该地区的‘地缘政治安全区’，不断壮大其金融服务基础，吸引私人家族办公室，并受益于香港人才外流。越南则持续受益于新冠疫情限制措施的解除以及‘中国+1’政策，预计2023年经济规模将达到令人瞩目的413万亿美元。.
澳大利亚是亚洲主要的资源型经济体，其高收益率、相对于主要市场的强劲增长以及澳元走软等因素，应能吸引海外投资者。值得关注的行业包括物流、核心办公楼以及一系列另类投资。.
在中国，如同该地区其他地方一样，生命科学、数据中心、物流和冷链投资的吸引力丝毫未减，因为结构性驱动因素依然强劲。即使在低通胀和低利率环境下，负债累累的企业可能会出售不良资产，但定价仍然存在争议。.
展望2023年，如果不提及ESG（环境、社会和治理），那就不完整。无论你喜欢还是讨厌它，它都将成为常态，预计未来将出现更多ESG承诺，更多ESG举措将被纳入所有资产类别的投资策略中。.
本文最初发表于 https://www.savills.co.jp/research_articles/167577/209583-0
本报告旨在引导租户参与其 ESG 之旅，使业主能够更好地与租户协调并建立更牢固的合作关系，并指导租户通过其房地产最大限度地发挥其绿色潜力。.
Kemmu Kawai 于 2022 年 9 月加入 Longevity Partners Japan，担任国家总监。他常驻东京，负责日本、亚太地区及其他地区的所有业务和活动。他拥有超过 16 年的金融从业经验，专门从事房地产和信贷投资。在加入 Longevity Partners 之前，他曾在 Norinchukin 银行担任投资组合经理，并在 Center Point Development 担任投资经理。.
Kemmu Kawai
常务董事
长寿伙伴
