亞太地區房地產產業持續保持溫和成長，住宅、工商業房地產以及永續房地產轉型均取得顯著進展。建築實踐的策略性改進也使該行業成為轉型的重要驅動力，並同時塑造整個地區房地產項目的演變。.
亞太房地產產業正逐步採用環保創新技術，主要途徑是投資再生能源項目和永續城市發展。過去三個月（2024年12月至2025年2月），該地區房地產法規的演變體現了這一轉變。澳洲和新加坡等國家已實施相關政策和舉措，以促進綠色能源的採用，從而提升其房地產市場的成長和環境責任感。此外，在商業和工業地產領域，在資金支持和商業項目重建計劃的推動下，該地區的商業和工業地產也實現了顯著增長。.
配合這些策略性舉措，亞太經濟體，包括澳洲、新加坡、中國、香港、日本和印度，在監管改革的推動下，為投資者提供了充滿希望的投資機會，這些改革旨在吸引各類資產。預計未來幾個月，這些國家將在引導區域投資和促進經濟成長方面發揮重要作用。.
總體而言： 我們仍然相信，全球經濟成長放緩所帶來的利率尾波，將支持亞洲的房地產投資信託基金，尤其是澳洲、新加坡甚至香港（見香港銀行同業拆息下跌）。日本以外地區的消費物價指數一直朝著正確的方向發展。.
總體而言： 房地產投資信託基金在關稅風暴中提供了一些相對的避風港。相較於大多數其他行業，房地產投資信託基金的業務更屬於國內性質。較低的利率可能會使該行業受惠，而日圓在金融市場受挫時往往會走強。我們繼續認為亞洲房地產投資信託基金具有防禦性，且持有量偏低。.
The Asia Pacific commercial real estate market will see a modest improvement this year on the back of a resilient regional economy and the downward interest rate cycle. However, the outlook by market and sector will vary, often significantly, leading us to adopt “Steady Growth, Split Performance: Navigating a Multispeed Recovery” as the central theme of our 2025 Asia Pacific Real Estate Market Outlook.
Economy: Asia Pacific GDP growth is forecasted to reach 4.1% in 2025. Although U.S. tariffs could weigh on regional growth, the precise implementation and impact of any new tariff regime remains uncertain. Policy rates across many Asia Pacific economies are forecasted to fall at relatively modest magnitudes, except for Japan, which is expected to implement further interest rate hikes this year.
Capital Markets: CBRE forecasts commercial real estate transaction volume to rise 5-10% y-o-y in 2025, driven by growth in Singapore, Korea, Australia and Hong Kong SAR, and continued investor interest in Japan and India. With individual Asia Pacific markets at different stages of the pricing cycle, yield movement will diverge across markets.
辦公室： Leasing activity and rents are expected to register modest growth, with flight to quality demand remaining prominent. This will drive additional requirements for high-quality office space in prime core locations, with properties in non-core areas set to become even less attractive.
工業與物流： Expansionary sentiment among logistics occupiers will gradually pick up this year, backed by a mild increase in requirements from manufacturers and e-commerce platforms. However, most occupiers will retain a cautious approach towards real estate portfolio planning amid high rental growth.
零售： Consumer sentiment is expected to improve in 2025 amid the solid employment market, leading to stronger retail sales growth. Regional retail rents will continue their slow but steady recovery as retailers retain a cautiously optimistic attitude towards real estate planning.
飯店: The outlook for the hotel sector is positive, with international tourism projected to complete its recovery in 2025. CBRE expects modest RevPAR growth in 2025, driven by further hotel occupancy gains as daily rates continue to moderate.
11 月是另一個充滿挑戰的月份，美國大選結果對房地產投資信託基金和亞洲貨幣造成壓力。然而，由於美聯儲（Fed）和日本央行（BOJ）即將舉行會議，市場注意力轉移到貨幣政策上，因此本月中旬開始出現了不錯的復甦，我們也開始看到日圓回升。總體而言，我們預期日本央行有足夠的理由在 12 月再次採取行動，因為美國的就業和成長持續穩健，降低了聯儲局積極降息的可能性，而日本的經濟數據也持續穩健。通貨膨脹已連續 30 個月高於日本央行的目標，雖然有些較為鴿派的成員可能會提出異議，但我們預期今年 12 月會再次加息。.
川普 2.0 已成為亞洲的一大憂慮，而利率上升及貨幣疲弱的影響，早在選舉前已導致 10 月份的大幅拋售。拋售的幅度與 2016 年川普意外勝選後的拋售相似，所引起的憂慮（即保護主義政策、通貨膨脹憂慮）也是如此。儘管整體經濟憂慮包括利率問題，但亞洲的房地產證券最終在大選後約一個月從 2016 年 12 月的低點反彈，並從底部上漲 15%。美聯儲在 2017 年加息三次。這次看似不同的是，證券和貨幣的修正早在選舉結果之前就開始了，雖然降息步伐可能會比之前的預期調低，但美聯儲不太可能在 2025 年收緊。.
亞太地區房地產產業持續保持強勁成長勢頭，住房領域、融資方案和永續轉型均取得了顯著進展。亞太經濟體的技術進步也推動了房地產產業的轉型，例如3D列印和線上房屋建造工具等技術正蓬勃發展。這些變化也同時影響著該地區房地產項目的開發。.
亞太房地產產業正逐步採用綠色能源創新，主要透過與再生能源項目、綠色技術和永續城市發展領域的合作與投資來實現。這項轉變在亞太地區2025財年第二季更新的房地產法規中得到了體現。包括澳洲、印度、新加坡和中國在內的眾多亞太經濟體已出台政策和舉措，鼓勵綠色基礎設施建設和技術應用，以提升其房地產市場。此外，亞太地區的商業和工業地產開發也呈現穩定成長態勢，眾多商業項目正在籌備中。.
鑑於這些策略發展，亞太經濟體因監管政策的更新而對投資者展現出極具吸引力的前景，這些更新旨在吸引多元化的資產類別和類型。預計在未來幾個月內，這些經濟體將在引導區域投資和促進發展方面發揮關鍵作用。.
對亞洲房地產（RE）證券和房地產投資信託基金來說，十月是艱難的一個月。我們在上個月的更新中提到，鑒於美國和日本即將舉行大選，加上近期的經濟數據降低了對美聯儲更積極降息的預期，我們預期市場會出現波動。股票、固定收益、貨幣及加密貨幣市場明顯預期川普勝選。亞洲房地產市場以美元計價下跌超過 7%，其中大部分的疲弱來自匯率。早在 2016 年，亞洲房地產證券和房地產投資信託基金在川普意外獲勝後遭受重創，最初在大選後的幾周內下跌了 6%，並顯著落後於同期上漲的 SPX。然而，自 2017 年年初至年中特朗普正式上任前，該行業反彈了近 10%，隨後在 2017 年上升了 15.5%。鑑於這次的結果不太令人意外，我們認為市場已在某程度上對川普勝利作出了定價。.
雖然順周期政策導致通貨膨脹加速的風險令人擔憂，但仍有其他力量有助於抑制通貨膨脹，例如生產力的提升；儘管關稅在初期可能會使美國通貨膨脹飆升，但由於投入成本上升以及貿易夥伴的潛在報復，很可能會損害經濟和部分美國公司。在川普上任前，中國在釋放額外刺激措施方面態度謹慎，這導致區域內出現更多令人失望的情況。雖然我們難以估計川普預期的政策對利率及亞洲增長的全部潛在影響，但 10 月份的行業表現較川普 2016 年意外勝出後的數月更差。因此，鑑於股價急劇下跌，並預測進入 2025 年及 2026 年的 DPU 將會復甦，我們希望很快會看到一些筑底情況。.
亞太地區房地產市場在全球範圍內持續保持強勁成長勢頭，其中住宅領域和綠色轉型均取得了顯著進展。亞太經濟體的技術進步也推動了房地產產業的轉型，數位化和資料中心建設發展勢頭強勁。這些變化共同影響了該地區房地產項目的開發。.
在全球範圍內，房地產行業正日益擁抱以環境、社會和治理 (ESG) 為導向的創新，例如獲得綠色城市評級、投資再生能源項目等。亞太地區 2025 財年第一季更新的房地產法規也反映了這一轉變。包括中國、香港、日本和印度在內的多個亞太經濟體已實施相關指導方針，旨在促進綠色基礎設施和技術整合，從而推動房地產市場的發展。此外，亞太地區的商業和工業地產市場也正顯著成長，眾多商業和工業項目的開發計畫正在推進中。.
鑑於這些策略發展，亞太經濟體因監管政策的更新而對投資者展現出極具吸引力的前景，這些更新旨在吸引各類資產。預計在未來幾個月內，這些經濟體將在引導區域投資和促進發展方面發揮關鍵作用。.
美國持續疲軟的通膨和就業數據改變了市場格局，市場預期聯準會將多次降息，導致資金從大型科技股強勁輪動至包括房地產投資信託基金（REITs）在內的滯後板塊，後者被視為降息的受益者。富時EPRA Nareit亞洲美元發展淨總回報指數（FTSE EPRA Nareit Asia USD Dev Net TR）7月上漲6.341倍（目標3兆盧比）。我們的活躍市場：
結論是：自 7 月 11 日美國 CPI 數據公佈以來，由於利率預期重置和良好的獲利狀況，REITs 的交易價格一直在上漲。.
美國持續疲軟的通膨和就業數據改變了市場格局，市場預期聯準會將多次降息，導致資金從大型科技股強勁輪動至包括房地產投資信託基金（REITs）在內的滯後板塊，後者被視為降息的受益者。富時EPRA Nareit亞洲美元發展淨總回報指數（FTSE EPRA Nareit Asia USD Dev Net TR）7月上漲6.341倍（目標3兆盧比）。我們的活躍市場：
總而言之：自 7 月 11 日美國 CPI 數據公佈以來，由於利率預期重置和良好的盈利狀況，REITs 的交易價格一直在上漲。.
Kemmu Kawai 於 2022 年 9 月加入 Longevity Partners Japan 擔任國家總監。他以東京為基地，負責監督日本、亞太地區及其他地區的所有營運和活動。他擁有超過16年的金融經驗，專門從事房地產和信貸投資。在加入 Longevity Partners 之前，他曾在 Norinchukin Bank 擔任投資組合經理，並在 Center Point Development 擔任投資經理。.
Kemmu Kawai
董事總經理
長壽夥伴
