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美国持续疲软的通胀和就业数据改变了市场格局，市场预期美联储将多次降息，导致资金从大型科技股强劲轮动至包括房地产投资信托基金（REITs）在内的滞后板块，后者被视为降息的受益者。富时EPRA Nareit亚洲美元发展净总回报指数（FTSE EPRA Nareit Asia USD Dev Net TR）7月份上涨6.341倍（目标3万亿卢比）。我们的活跃市场：

• 日本，+9.5%： 日本央行行长上田文雄提高了短期利率，随后召开的新闻发布会措辞鹰派且令人困惑，至今仍造成市场剧烈波动。日本房地产投资信托基金（JREITs）表现相对较好，自利率上调以来以美元计价上涨。银行股作为利率上调的受益者，在上田文雄讲话后初期上涨，但随后两天内下跌近25%，原因是随着全球宏观经济环境持续趋缓，市场对利率的预期发生变化。
• 澳大利亚，+3.8%：  澳大利亚储备银行在8月6日的会议上宣布维持政策利率不变，并鉴于高企的劳动力成本导致通胀持续高企，推迟了近期下调官方现金利率的预期。我们预计古德曼集团将公布稳健的业绩，并因其数据中心业务的强劲增长而获得良好的业绩指引。如果下周财报表现良好，我们可能会增加对古德曼集团的减持评级。
• 香港，+1.5%： 市场对业绩的预期极低，尤其是在恒隆地产因销售疲软（尤其是在中国内地）而将每股分红下调三分之一之后。我们参加了领展房地产投资信托的香港和深圳资产考察（另文详述），注意到买方机构的参与度很低，尽管估值较低，但市场兴趣却极低。
• 新加坡，+6.2%：  新加坡房地产投资信托基金（SREIT）的业绩符合预期，但股息增长受到利息成本上升的抑制。鉴于全球利率前景，新加坡的利率也将随之调整，因为新加坡金融管理局（MAS）并不直接制定利率政策。.

总之：自 7 月 11 日美国 CPI 数据公布以来，由于利率预期重置和良好的盈利状况，REITs 的交易价格一直在上涨。.

近期利率的快速上涨抑制了经济扩张，但整个地区的增长依然保持韧性。.

由于利率上调，亚太地区的商业房地产投资下降了 40%，但最近的数据显示，市场趋于稳定，一些行业也开始摆脱投资低谷。.

期待

预计未来将出现降息，尽管降息的速度和幅度在不同市场会有所不同，但这将有助于加快投资交易活动。.

大量资金正等待部署。因此，对于精明的投资者而言，风险曲线上存在着各种投资机会，也存在着不同的投资风格。长期的大趋势将推动另类投资和“周期性”资产类别的增长。.

虽然我们建议投资者关注政府和家庭债务水平，并密切关注劳动力市场的任何重大放松，但历史告诉我们，现在就是采取行动的时候。.

世邦魏理仕《2024 年亚太房地产市场展望年中回顾》审视了我们在 2024 年初做出的预测，并揭示了我们对今年剩余时间的展望。.

我们1月份的预测基本正确，但预期降息期的延长延缓了投资活动的复苏。因此，世邦魏理仕小幅下调了全年投资额预测，增幅为10万亿至31万亿。.

世邦魏理仕维持其全年办公楼租赁总量预测，预计增长0至5100万亿英镑，主要得益于强劲的升级需求和绿色环保搬迁趋势；零售业扩张需求也如预期般保持韧性。相反，由于租金和装修成本高昂，租户更倾向于续租而非搬迁，物流需求恢复正常的速度快于预期。.

本报告探讨了将影响亚太地区商业房地产市场在 2024 年剩余时间及以后发展的关键趋势和预测。.