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概要

今年第1四半期に急上昇したリフレトレードは、米国で新規失業保険申請件数が予想外に増加したことで一服した。特にアジアで新型コロナウイルス感染症の感染者数が再び増加したことも、安全資産への逃避を促し、4月には10年国債利回りが一時1ヶ月ぶりの低水準を記録した。FRBは月末に予定されていた会合で政策金利を据え置いた。景気回復にもかかわらず、FRBは当面の間、極めて緩和的な金融政策を継続すると改めて表明した。アジア地域の株式市場は楽観的な反応を示し、MSCIのアジア株式指数は前月の下落からプラス圏に回復した。.

上場不動産

GPR/APREA上場不動産総合指数はプラス圏を維持したものの、上昇幅は概ね小幅にとどまり、地域主要国である中国と日本の下落が足を引っ張った。不動産価格の持続的な上昇を示すデータを受け、投資家は規制圧力への警戒感を強め、中国株は最も大きく下落した。3月の新築住宅価格は7ヶ月ぶりの高値で上昇し、上昇率はより多くの都市で確認された。オリンピック開催を3ヶ月後に控え、感染拡大対策として日本で3度目の緊急事態宣言が発令されたことは、国内のセンチメントを悪化させた。.

REIT

ほとんどの市場の好調なパフォーマンスに支えられ、GPR/APREAコンポジットREIT指数は2月からの上昇基調を維持し、月末も上昇しました。この地域のREITは2ヶ月連続で株式をアウトパフォームしました。.

J-REITは2020年11月から上昇を続け、地域を牽引しました。これは、日本の不動産資産に対する機関投資家の関心の高まりがパフォーマンスを牽引したためです。スターウッド・キャピタルは、インベスコ・オフィスJ-REITの買収提案を提出しました。当初の提示価格は、REITの価値を10%超上回る水準でした。その後の提示価格の改善を期待した投資家は、同REITの株価を急速に押し上げました。さらに、日銀は年間最大1,800億円のJ-REIT購入の公約を維持しました。オーストラリアでは、低金利と景気回復への期待に支えられた楽観的なセンチメントが上昇を後押ししました。.

一方、パキスタンの市場規制当局であるパキスタン証券取引委員会は、REIT規制の緩和に取り組んでおり、多くの投資家が障壁と見なしていた建物完成証明書の取得義務を撤廃しようとしている。この南アジアの国では、2015年に唯一の上場以来、REITは上場されていない。.

同地域のREIT市場は拡大を続けています。中国最大の上場宅配業者であるSFホールディングは、香港上場予定のオフショアREITに、1兆4兆61億香港ドル相当の物流センター3棟を投資する計画です。SFリアル・エステート・インベストメント・トラストの上場申請は4月に香港証券取引所に提出されました。不動産開発・運用会社のメープルツリー・インベストメンツも、シンガポールで学生向け住宅REITの上場を検討しており、約1兆4兆10億香港ドルの資金調達が見込まれています。.

見通し

パンデミック発生から1年以上が経過し、この地域のREITは下落基調を反転し、昨年1月に記録したパンデミック前の高値を上回った。しかしながら、リターンは依然としてアジア太平洋地域の株式市場を下回っている。.

今後、この地域における新型コロナウイルス感染症のパンデミックの再燃と持続的なインフレ圧力が、市場の見通しに依然として不透明感を与えています。しかしながら、パンデミック後の経済回復は徐々に加速すると予想され、これはこの地域のREITにとってプラス材料となるはずです。現在の低金利環境下でも不動産資産への関心が継続していることを示唆する機関投資家主導の商業用不動産市場の活発化は、REITのバリュエーションを支えると予想されます。.

概要

       全球券市场2021年は局地的な惨事で、1季ごとの投球者の収益率は2016年第4四半期以来の最低値に達し、同時にアメリカの10年間の国内基準収益率は80基準点を超えた。利率は３ヶ月連続で上昇し、１年で最高水準となったので、疫病が流行する前は、主に太股市場の投薬業者が長期にわたって利益を得ることができなかった。

       疫病の中で最も利益をもたらした科学技術は、今回の感染拡大の中で初めて低迷し、特に中国が国内で積極的に反動封じの影響を受けている。資本の急落も金融市場の危機を引き起こし、その結果、市場の流動指数は全体の株価基準よりも高くなっています。

亚太上市房地产公司股票

        GPR/APREA共上市房地产指数反弹1.8%，其中，澳大利亚地产股在合订信托的推動下，在太極区のGDPは、2020年最後の四半期において、管制緩和に伴い予想を上回った。住宅価格も引き続き上昇傾向にある。日本股券の傾向は、主に最大規模の投資家と都市の中心に対する防疫対策から得たものである。同時に、中国股市の規模は制限されており、政策立案者の支持力は低下し、中国の市場がさらに加速していることを示している。

       株式投資信託と零細不動産REITを統合した後、この資産は一家として一次計画トラフィック再構成計画を宣告され、その発行部は私物化され、その投資管理部は個別のファンド管理および投資信託として独立される。独立した上市の公社であり、ペスト投球管理は、最大の房地投球管理公社となり、全球第三大上市房地投球管理公社となり、専ら布施投球生産管理を行うことになる。

亚太REIT

       大型REITは3月最高値1.9%で、地区内の主要市場で一般的に上昇している。また、その住宅REITも優れており、収益促進の要素が不足しているため、このバージョンは3月の時点で最高の収益率を記録しました。

        同時に、房地開発会社Filinvestが証券取引所ですべての銘柄に登録した後、1年以内に3番目のREITを押し出しました。 REIT は主に、Filinvest が開発した特定のトラフィック セクションのトラフィック フローによって構成されており、超過割り当てが許可されている場合は、次回実行されるポートフォリオが 149 ビットになる可能性があります。

        昨年底以来、投资徐々に渐恢复活力、新加坡上市REITs仍在积极寻找投资跨境资产的机会そして、今年の最初の季節には25ミリ単位の交換量があり、昨年を超えて顕著な傾向が見られました。ストリーム・リートは初めてインドに進出し、約8,440万ドルの規模でシンガポールの二か国に拠点を置いた。これは最大の環境投資家であり、17 を超えるユニットを提供しており、その中にはヨーロッパにある最初のデータセンターが含まれています。

前景展望

       疫病爆発の一年後、太股市場は３か月の低潮期から反動を見せているが、投資家向けのリターンは38%に近い水準に達しているが、太股市場では下落した。

       さらに、ウイルスの変異により前景が増加するため、将来さらに多くの病例が追加される可能性もあるという不確実性が存在する。供給短信と大宗商品価格は継続的ではあるが不均衡を示しており、たとえ混乱があったとしても、その影響は予想家が継続的に市場の収益率を上昇させ、政策に影響を与えるだろう。

         しかしながら、ポートフォリオＲＥＩＴが提供する収益率には差があり、一部の発行都市では通常、２００ベースポイントに達する可能性があり、継続的なスルーレートは容易に拡大するか、全体に匹敵するほどである。 REIT はこのような背景から利益を得られるとは考えず、さらに、圧力がかかると、双方の欠点が避けられない。

概要

世界の債券市場は2021年の厳しいスタートを切り、10年国債の指標利回りが80ベーシスポイント以上上昇したことで、投資家にとって2016年第4四半期以来最悪の四半期の一つを終えました。しかし、利回りは3月にかけて再び上昇し、パンデミック発生前の1年以上ぶりの高水準に達したため、反落は短期間で終わりました。利回りの急上昇は、割高なバリュエーションに投資家が警戒感を強め、アジア地域の株式市場を圧迫しました。.

パンデミック関連銘柄として最も恩恵を受けてきたハイテク株は、中国当局による国内での反トラスト行為の取り締まり強化もあって、売り圧力を最も受けました。金融株も、投資ファンドのアーケゴス・キャピタルの破綻によって大きな打撃を受け、数十億ドル規模の損失に見舞われました。このため、この地域の不動産株は株価指数を上回りました。.

上場不動産

GPR/APREA上場不動産コンポジット指数は1兆8100億TP3000万ポンドのリターンを記録し、オーストラリアの不動産銘柄が、そのステープル信託の力強い運用により、地域を牽引しました。オーストラリア経済は、規制緩和と住宅価格の持続的な上昇を受け、2020年第4四半期に予想を上回るGDP成長率を記録しました。日本株も、大手デベロッパーの好調を受け、緊急事態措置の解除がセンチメントを押し上げ、アウトパフォームしました。一方、中国では、景気回復がさらに加速している兆候が見られる中、政策支援の縮小を投資家が予想したことから、上昇は抑制されました。.

キャピタランドは、オフィスREITと商業REITの合併に続き、開発部門を非公開化し、投資運用部門を純粋なファンド運用・手数料収入事業として分離する企業再編を発表しました。分離上場のキャピタランド・インベストメント・マネジメントは、運用資産残高（AUM）でアジア最大、世界でもブルックフィールド・アセット・マネジメントとブラックストーンに次ぐ第3位の不動産投資運用会社となります。.

REIT

アジア太平洋地域のREITは、主要市場全体で幅広いリターンを記録し、3月に1.9%上昇しました。オーストラリアの多角化型REITと産業REITの好調なリターンに加え、J-REITも住宅REITの好調なリターンを牽引し、3月にはアジア太平洋地域で最高のリターンを記録しました。さらなる上昇を促す要因が不足したため、小売・ホスピタリティセクターは勢いを失いました。.

一方、フィリピンでは、デベロッパーのフィリンベストが国内証券取引委員会にREITの募集登録を行った後、1年以内に3番目のREITが上場される見込みです。このREITは主に同社がマスターデベロップメントしたビジネス地区のBPOオフィス資産で構成され、オーバーアロットメントオプションが行使された場合、149億フィリピンペソの調達が見込まれています。.

昨年末に投資活動が活発化したことで、シンガポール上場REITはクロスボーダー資産獲得において勢いを維持しました。第1四半期に1兆4千億米ドル（約1兆4千億）の取引が成立し、同セクターによる買収総額は昨年を上回る見込みです。特に注目すべきは、Mapletree Logistics Trustがインドに初進出し、プネ市で約1兆4千億8,440万シンガポールドル（約1兆4千億）で倉庫2棟を取得しました。Ascendas REITは最大の投資額を記録し、1兆4千億米ドル（約1兆4千億）以上を投資しました。これには、同REITにとって欧州で初となるデータセンターの買収も含まれます。.

見通し

パンデミック発生から1年、この地域の不動産株は3月の安値から力強く回復しました。この地域のREITは、投資家に約3億8100万米ドルのリターンをもたらし、不動産指数全体を大幅に上回っていますが、アジア太平洋地域の株式市場に比べると依然として低迷しています。.

ベース効果がインフレ期待を増幅させるため、短期的な見通しは依然として不安定な状況が続くと予想されます。さらに、新たなウイルス変異株による感染者数の最近の急増は、今後の不確実性をさらに高めることは間違いありません。供給不足とコモディティ価格の上昇という懸念は、持続的ではあるが不均一で時に混乱をきたす経済回復を示唆しており、投資家は債券利回りの上昇と迫りくる金融引き締めの影響に引き続き悩まされることになるでしょう。.

それでも、この地域のREITのスプレッドは依然として良好で、通常は200bps近く、一部の先進国市場ではそれ以上となっています。経済活動が正常化するにつれ、現在進行中のリフレトレードは、世界同時回復と整合的なものとなる可能性があります。REITは間違いなくこの状況の恩恵を受け、価格上昇をさらに加速させるでしょう。インフレ圧力の再発は、たとえ秩序だったとしても、避けられないトレードオフとなるでしょう。.