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ナレッジ・ハブ

投資家、規制当局、利害関係者から、意味のある気候変動対策への期待が高まっていることを背景に、不動産業界では、スコープ3排出量への対応がますます重要になってきている。世界グリーンビルディング協議会(World Green Building Council)によると、世界のエネルギー関連炭素排出量のうち、建物は約39%を占めている。このうち約11%は、特に材料や建設に起因する具体化炭素排出に起因している。建物の運用効率が継続的に改善され、電力網が脱炭素化されるにつれて、具体化炭素排出量が総排出量に占める割合は徐々に大きくなっている。香港ランドはエネルギー効率を高め、既存資産に再投資してきた長い歴史があり、スコープ3排出量は総排出量の約90%を占めている。ビルの開発・所有者として、サプライチェーンに沿った具体化炭素の測定、モニタリング、削減に優先的に取り組むことは極めて重要です。.

香港ランドのスコープ3排出量削減への取り組み

当社の1.5°Cに沿った科学的根拠に基づく短期目標は、2030年までにスコープ3の温室効果ガス排出量を22%削減することである。香港を拠点とする初の開発企業として、特注の具現化炭素評価ツールを開発しました。これらのツールは、排出量の推定にサプライヤーベースのアプローチを採用し、きめ細かなレベルを提供します。香港ランドは、これらのツールをプロジェクトの設計、入札、建設に統合している。同社は、セメント、コンクリート、ファサード、鉄筋、構造用鋼材の5つの主要建設資材を中心に、調達ガイドラインを標準化するため、業界パートナーと積極的に協力している。.

上海の新開発に関するケース・シェアリング

香港ランドのウェストバンド・セントラルは、上海の徐匯ウォーターフロントに戦略的に位置し、約110万平方メートルの一等地の複合施設を含む80億米ドル規模の開発であり、当グループの単独投資としては過去最大規模である。ウェストバンド・セントラルは、香港ランドの具体化炭素管理に対する積極的かつ戦略的なアプローチを示しています。プロジェクトチームは、当社の特注具現化炭素評価ツールを活用し、開発に関連する具現化炭素強度を体系的に測定しています。チームは建設資材を綿密に検討し、的を絞った最適化努力によって、具体化炭素を最小化する機会を積極的に追求します。詳細な概略設計分析と構造材料の最適化技術を適用することで、プロジェクトはすでに大幅な削減を達成している。具体的には、これらの最適化戦略により、構造用鋼材で16%、コンクリートで7%の炭素削減を達成した。.

ウェストバンド・セントラル(中国

香港LANDMARKの変革に関するケースシェアリング

香港ランドの「Tomorrow's CENTRAL」プロジェクトは、3年間で$4億米ドル以上を投資し、LANDMARKリテール・ポートフォリオを拡大・改良する計画で、建設廃棄物総重量の少なくとも75%を埋立地から転換するという野心的な目標を掲げている。改装工事を開始する前に、私たちは包括的な改装前監査を実施し、解体工事から発生する可能性の高い廃棄物を体系的に評価・分析しました。この監査では、予想される廃棄物の流れを明確かつ定量的に概観し、資材の再生、再利用、リサイクルのための実行可能な機会を特定し、請負業者が資源回収と循環性を最大化できるよう指導した。.

コンクリート、ガラス、木材、金属など15の主要な建設資材と製品を特定し、優先的に再利用、循環型リサイクル、埋立地からの転換を図った。循環型経済の原則を取り入れることで、このプロジェクトは新たな原材料の需要を減らし、廃棄物処理量を削減し、材料の抽出、製造、輸送、廃棄に伴う具体化炭素排出量を大幅に削減する。.

ランドマークアトリウム、香港

結論

西外灘における特注の体現炭素評価ツールや構造設計の最適化から、トゥモローズ・セントラルにおける包括的な改修前監査や循環型材料再利用戦略まで、こうした的を絞った取り組みや戦略的行動を通じて、香港ランドは、体現炭素排出量を削減する強固で積極的なアプローチを実証している。香港ランドは、具体化された炭素排出量を削減するための強固で積極的なアプローチを示しています。私たちは、2030年の持続可能性目標に向けて、大きな前進を続けていきます。.

APREA の「Real Assets, Real People」では、不動産資産業界のリーダーと対談し、成功のための経験と戦略についての洞察を得ています。.

ウェルスパン・ワンのマネージングディレクター、アンシュル・シンガル氏

関税再燃の中、投資家は戦略を見直し、サプライチェーンの回復力と政策の安定性を備えた市場、特に日本、オーストラリア、インドを重視する方向にシフトしています。ハイスペック物流、研究開発インフラ、代替投資といったセクターは引き続き関心を集めていますが、米国との貿易に大きく依存している地域は、政策の変化に対して依然として脆弱です。.

この傾向は、世界的な効率性から地域の回復力へのより広範な戦略的転換を示しており、資本はますます適応性の高い資産クラスと多様化されたポートフォリオに合わせられています。.

CBREは、キャピタルマーケットのブローカーおよびバリュエーション担当者と共同で、6ヶ月ごとにアジア太平洋地域キャップレート調査を実施しています。これは、現在のキャピタルマーケットのトレンドとセンチメント、そして個々の市場およびセクターにおける最新のキャップレートの動向に関する洞察を得ることを目的としています。本レポートは、調査の主要な結果をまとめたものです。.

主なハイライトは次のとおりです。

  • 商業用不動産投資は今年好調なスタートを切り、金利の低下と資産価格の見直しを背景に、2025年第1四半期には前年同期比11兆1300億米ドル増加して1兆4330億米ドルに達した。.
  • キャップレートの二極化は地域全体で観察されました。オーストラリアのショッピングモールではキャップレートの低下が見られましたが、一方で中華圏ではキャップレートの拡大圧力が続いています。.
  • 関税への対応として、回答者の約60%は、投資家が購買活動のペースを見直すと予想しています。中国本土、香港、シンガポールの投資家は関税の影響を非常に懸念している一方、韓国、オーストラリア、インド、日本の投資家はやや懸念しています。.
  • 個人投資家(28%)と機関投資家(12%)は引き続き最も強い購入意欲を示しました。REITと不動産ファンドの購入意欲は6ヶ月前よりも強まりました。.
  • 純購入意向が最も高かったのはニュージーランド(77%)とオーストラリア(48%)でした。日本はクロスボーダー投資家からの関心が最も高かった。.
  • 投資収益を向上させる上位 3 つの機会として、利回りの上昇 / 有利な価格設定 (63%)、賃料上昇の可能性 (44%)、および稼働率 / 家賃ロールの安定性の健全または改善 (36%) が挙げられました。.
  • 多世帯住宅および賃貸住宅への関心は6か月前と比べて大幅に増加し(44% vs. 34%)、日本、中華圏、オーストラリアが主な市場となっています。近隣のショッピングモールへの需要も2024年第3四半期の調査から増加しました(24% vs. 12%)。.
  • 選択肢の中では、データ センター (63%) が明らかに人気でした。.

アジア太平洋(APAC)地域の不動産セクターは、住宅セグメント、産業・商業市場、そして持続可能な不動産変革における顕著な進展を伴い、引き続き緩やかな成長を示しています。建設慣行の戦略的改善も、このセクターを変革の重要な推進力として位置づけ、同時に地域全体の不動産プロジェクトの進化を形作っています。.

アジア太平洋地域の不動産セクターは、再生可能エネルギープロジェクトや持続可能な都市開発への投資を通じて、環境に配慮したイノベーションを着実に導入しています。この変化は、過去3ヶ月間(2024年12月から2025年2月)における地域内の不動産規制の進化に顕著に表れています。オーストラリアやシンガポールといった国々は、グリーンエネルギーの導入を促進する政策や取り組みを実施し、不動産市場の成長と環境への責任を強化しています。さらに、この地域では、事業・商業プロジェクトへの資金調達や再開発計画に支えられ、商業用不動産と工業用不動産が著しく成長しました。.

こうした戦略的進展と足並みを揃え、オーストラリア、シンガポール、中国、香港、日本、インドを含むアジア太平洋地域経済は、多様な資産クラスや資産タイプを誘致するための規制改革を背景に、投資家にとって有望な投資機会を提供しています。これらの国々は、今後数ヶ月間、地域投資の方向性を定め、成長を促進する上で重要な役割を果たすことが期待されます。.

全体: 世界経済の減速による金利上昇の追い風は、アジア、特にオーストラリア、シンガポール、そして香港(HIBORの低下を参照)のREITを支えると我々は依然として考えています。日本を除く当地域の消費者物価指数(CPI)は、非常に良好な方向に推移しています。.

  • 日本(4月の米ドル建てで+7%): 大手デベロッパーは5月に決算発表を予定しています。その後は10月まで静かであり、上昇余地は限られていると見ています。そのため、REITの保有銘柄を増やし、日本不動産投資法人(JREIT)に投資しました。.
  • オーストラリア(+9%): RBA(豪準備銀行)が年間を通して利下げを実施する中、住宅用不動産の取扱量が回復すると予想しており、ストックランドやミルバックといった銘柄を引き続き選好しています。人口増加の継続と、非上場の小規模事業者の統合が進む可能性を踏まえ、セルフストレージ市場は好調です。.
  • 香港(+2.3%): 短期金融市場金利は引き続き低下しており、1ヶ月物HIBORは現在2%を下回っています。香港の短期借り換え企業にとっては強力な追い風となるでしょう。.
  • シンガポール(1.7%): 資金調達コストは引き続き低下すると見ており、これは収益を押し上げ、資本コストの高い一部の銘柄の買収拡大を促進するでしょう。第1四半期の業績報告を終えた今、このセクターにとってマイナス要因は限定的だと見ています。.

世界の不動産セクターは、総排出量の約40%を占め、脱炭素化への圧力が高まっている。 (1). .2050年のネット・ゼロ目標が間近に迫る中、投資家と資産運用会社は、進化するESG基準に早急に対応しなければ、遅れをとるリスクがある。.

ヨーロッパ規制のリーダーシップと標準化

欧州は厳格な規制フレームワークでESG統合をリードしている。持続可能な活動のためのEU分類法 (2) は、環境的に持続可能な投資に対する明確な分類システムを提供し、グリーン不動産への資本配分を誘導する。さらに、グローバル不動産サステイナビリティ・ベンチマーク(GRESB)もある。 (3)-元々はヨーロッパで開発されたものであるが、ESGパフォーマンス測定ツールとして広く受け入れられ、世界中の投資意思決定を形成している。.

GRESBの影響力は欧州にとどまらず、特にアジア太平洋(APAC)地域にも及んでおり、ANREVとの共同調査では、GRESBのスコアが高いほど財務業績が好調であるという相関関係があることが判明した。このことは、APAC全域の投資家やデベロッパーに、サステナビリティ・ベンチマークを資産運用に統合し、ESGの開示とコンプライアンスを強化するよう促している。.

米国市場主導のESG導入

欧州の規制第一主義とは異なり、米国の不動産セクターは市場のインセンティブと投資家の需要によって動いている。インフレ削減法(2022年)は建物の効率化と再生可能エネルギーの導入を促進し、主要都市は厳しい地方政策を導入している。ニューヨーク市の地方法97 (4) は、2030年までに建築物の排出量を40%削減することを義務付けており、違反した場合は多額の罰金が科せられる。.

規制を超え、ブラックロックやブルックフィールドなどの大手機関投資家は、ESG原則を不動産ポートフォリオ戦略に組み込んでいる。エネルギー効率の高いスペースにプレミアムを支払うテナントの意欲が高まっていることは、市場が主導する持続可能性へのシフトをさらに浮き彫りにしている。.

アジア先進国市場と新興国市場の多様な戦略

アジアの不動産ESG動向は地域によって異なる。中国は2060年のカーボンニュートラル目標の一環として、大規模で持続可能な都市開発に注力している。日本と韓国は、スマートグリッド技術とAIを活用したエネルギー管理により、効率と排出量の追跡を改善している。.

経済が発展途上にある東南アジアでは、持続可能性への取り組みを加速させるために、国際的な金融支援が重要な役割を果たしている。例えばシンガポールでは、投資家が気候関連財務情報開示タスクフォース(TCFD)に資産を合わせることで、グリーン認証ビルが急成長している。 (5) および科学的根拠に基づく目標(SBTi) (6) 透明性とグローバル・コンプライアンスを向上させるための提言。.

持続可能な不動産へのグローバルシフト

地域差はあるにせよ、不動産におけるESGの統合は世界的な急務となりつつある。投資家、デベロッパー、アセットマネージャーは、持続可能性がますます重視される市場において、物件の競争力を確保しながら、進化する基準をナビゲートしなければならない。.

不動産業界のリーダーたちは、先手を打つために積極的に行動しなければならない:

  • エネルギー監査と効率アップグレードの実施
  • 建物の改修と再生可能エネルギーの統合に投資する。
  • グローバルに認知されたESGベンチマークに資産を合わせる

不動産業界がネット・ゼロの未来に向かう中、持続可能性を受け入れる企業は、長期的な資産価値を守り、市場での地位を強化することができる。地域的なアプローチからグローバルに統合されたESG戦略への転換はすでに始まっている。.

参考文献

  1. 1.国際エネルギー機関(IEA)。建築部門のエネルギー消費と排出量。から取得: https://www.iea.org/topics/buildings
  2. 欧州委員会(2022).持続可能な活動のためのEU分類法.から取得: https://finance.ec.europa.eu/sustainable-finance/tools-and-standards/eu-taxonomy-sustainable-activities_en
  3. GRESB.(2023).APACにおけるESGと財務パフォーマンスに関するANREV-GRESB共同研究。から取得: https://www.gresb.com/nl-en/anrev-gresb-on-the-influence-of-esg-performance
  4. ニューヨーク市長持続可能性オフィス.(2019).2019年地方法第97号から取得: https://www.nyc.gov/site/sustainablebuildings/ll97.page
  5. 気候関連財務情報開示タスクフォース(TCFD)。TCFDについて.から取得: https://www.fsb-tcfd.org/about
  6. 科学的根拠に基づく目標イニシアティブ(SBTi)。(2023).SBTiについて.から取得: https://sciencebasedtargets.org/about-us
河合建武
マネージング・ディレクター
長寿パートナー。

「トランプ2.0 ― 最初の100日間」は、トランプ大統領の2025年政策が経済と商業不動産に及ぼす初期の影響を探るものです。過去2政権における最初の100日間の分析に基づき、この一連のレポートでは、貿易政策、税制改革、移民、その他の政策優先事項における重要な動向を検証します。個々のニーズに合わせた洞察を提供するために、米国とカナダ、そしてアジア太平洋地域と欧州・中東・アフリカ地域に焦点を当てた分析を作成し、各地域の経済と不動産セクターの見通しに焦点を当てています。各レポートは、セクター全体にわたる関連地域のトレンドを詳細に分析し、今日の市場環境を乗り切るテナントや投資家にとって貴重な洞察を提供します。.

当社の分析は、最新のデータに基づいて最も可能性が高く、起こり得るシナリオを提示していますが、状況は依然として流動的であり、新たな展開も依然として生じています。これらの政策が時間の経過とともに具体化されるにつれて、潜在的な機会と課題の両方が生じる可能性があります。.

フィリピンは、堅調なマクロ経済基盤、活力のある消費者基盤、そしてREIT、ホスピタリティ、再生可能エネルギーにおける投資機会の拡大を背景に、有望な投資先として台頭しています。不動産の多様化、持続可能な開発、そしてインフラの整備は、プライマリー市場とセカンダリー市場の両方において新たな成長の道筋を生み出しています。.

グローバルサプライチェーンの多様化が進む中、同国の戦略的な立地と若い労働力は、長期的な利益獲得に向けた更なる基盤となります。現地の動向を注意深く把握し、持続可能性と経験豊富な企業とのパートナーシップを重視する投資家は、大きな価値を引き出す可能性を秘めています。.