市場資料庫

概述

亞太股市扭轉了連續兩個月的下跌頹勢，創下自去年12月以來最佳月度表現。受中國對科技、教育和房地產等產業的監管整頓影響，亞太股市基準指數8月上漲2.51兆盧比，跑贏亞太房地產股。聯準會主席在備受矚目的傑克森霍爾年度會議上重申縮減購債規模並不意味著收緊貨幣政策，這提振了投資者的信心。此外，中國央行向銀行體系注入了自2月以來最大規模的單週資金，也提振了亞太市場。儘管如此，這次反彈是在7月的重挫之後出現的，亞太股市今年迄今的表現仍落後於亞太房地產股，僅上漲2.41兆盧比，而亞太房地產指數（GPR/APREA）追蹤的亞太房地產和房地產投資信託基金（REIT）基準指數分別上漲了5.51兆盧比和10.71兆盧比。.

上市房地產

8月份，亞太房地產指數（GPR/APREA）上漲1.21兆盧比，此前中國房地產股四個月來首次上漲。儘管中國房地產行業仍面臨壓力，但一些機會主義投資者可能押注於該地區超賣的股票，他們看到了監管寬鬆的曙光，因為進一步大幅收緊的空間正在縮小。市場預期一項將土地溢價上限設定為151兆盧比的新規也將提振該行業的信心，如果該規定得以實施，將降低開發商的土地購買成本。然而，香港股市表現不佳，跌幅在亞太地區最大。泰國股市領漲亞太地區，此前泰國政府宣布將於下月放寬曼谷及其他府的限制措施，隨著疫苗接種速度加快，感染率和死亡率均下降。.

房地產投資信託基金

8月份，GPR/APREA綜合REIT指數連續第九個月上漲，漲幅達1.0%，創下新高。這主要得益於澳洲REITs的強勁表現，其估值在近幾個月來持續走強，成為該地區表現最強勁的REITs。然而，該地區其他主要REITs市場在8月大多表現平淡，其中新加坡REITs下跌2.2%，領跌該地區。防禦型板塊表現突出，工業、醫療保健和住宅REITs表現優異。.

同時，新加坡的併購活動日益活躍，進一步鞏固了該地區的整合趨勢。香港的ESR Cayman公司提出以1.4兆美元收購新加坡ARA資產管理公司的全部股本，此舉將打造該地區最大、全球第三大的上市房地產資產管理公司。兩家公司均持有並經營多家遍布該地區的房地產投資信託基金（REITs）。此外，吉寶企業（Keppel Corp）作為吉寶房地產投資信託基金（Keppel REIT）的控股股東和管理人，提出以1.4兆新加坡元收購營運SPH REIT的SPH REIT，並將其私有化。.

除了菲律賓，房地產投資信託基金（REITs）也在韓國證券交易所擴大業務。韓國今年首隻REIT——D&D平台REIT——於8月上市，這是由SK集團旗下房地產子公司D&D投資管理的多元化REIT。 SK REITs於同月啟動簿記建檔，預計9月上市。韓國預計年底前還將有四隻REIT上市。.

展望

亞太地區的經濟復甦顯然受到了德爾塔變異株快速蔓延的衝擊。由於感染病例激增令該地區大部分地區措手不及，大多數國家的政府正在調整策略，不再奉行「清零」防控，因為面對快速傳播的德爾塔變異株，清零策略已變得越來越難以為繼。在與疫情的持續鬥爭中，各國政府正致力於達到一定的疫苗接種率閾值，以期實現疫情進入地方性流行階段，並結束一系列限制措施。然而，儘管存在不確定性，該地區的房地產投資信託基金（REITs）仍然保持了韌性。聯準會縮減購債規模很可能先於任何升息舉措，而央行未能給出明確的加息時間，這表明利率將在更長時間內保持低位，這將繼續維持投資者對分紅型REITs的興趣。此外，REITs也未受到中國監管政策的影響。儘管受到嚴厲打擊，但中國REITs的估值並未受到影響，8月其收益率仍保持正值，今年迄今的回報率已達4.5%。作為中國首批九隻 REIT 之一的物流和工業地產 REIT，8 月也呈現上漲趨勢。.

概述

受中國政府對教育、網路和房地產產業的監管打壓，亞太股市7月下跌近51,000億美元，抹去了今年以來的所有漲幅。 MSCI追蹤的科技股為主的總報酬指數跌至去年11月以來的最低點。儘管房地產相關股票也未能倖免，但由於該地區地域分佈更為多元化的房地產投資信託基金（REITs）支撐了房地產指數，其表現相對較好。此外，隨著亞太地區感染病例的快速增加，經濟復甦前景蒙上陰影，下行風險也顯著加劇。聯準會維持利率接近零的決定已被市場基本消化，但由於缺乏明確的縮減購債規模的意願，市場依然受到支撐，這表明在就業和通膨方面取得實質進展之前，每月1,200億美元的購債規模將保持不變。.

上市房地產

7月份，亞太房地產市場整體大幅下跌，區域巨頭中國股市兩位數的跌幅拖累了整個市場。香港股市也未能倖免。由於亞太地區疫情反彈打擊了市場情緒，來自澳洲和日本等其他主要市場的支撐作用也微乎其微。.

然而，印度股市逆勢上漲，漲幅超過81兆盧比。新冠肺炎病例持續下降、疫苗接種率上升以及限制措施的放鬆提振了印度股市的信心。疫情凸顯了遠距辦公趨勢下住房的重要性，導致購屋者尋求升級住房，從而推高了公寓需求。此外，諸如《房地產監管法》（RERA）和《示範租賃法》等利好政策，以及多年來最低的房屋貸款利率和部分邦的印花稅減免，也推動了印度房地產股的上漲。.

房地產投資信託基金

亞太地區房地產投資信託基金（REITs）7月上漲，GPR/APREA綜合REIT指數延續漲勢，連續第九個月上漲；基準指數連續第二個月突破去年1月的高點。正如預期，疫情反彈推動工業板塊再次強勁上漲，而零售板塊則表現疲軟。從區域來看，由於投資者持續尋求避險資產，工業和物流類REITs表現突出。.

整體而言，區域內大多數龍頭股均錄得上漲，其中新加坡領漲。新加坡疫苗接種率的快速提升，為政府逐步開放經濟的計畫提供了清晰的指引。然而，由於多個城市重新實施封鎖，澳洲房地產投資信託基金（REITs）連續四個月的上漲勢頭戛然而止，導致該國REITs下跌。.

同時，菲利賓投資信託公司（Filinvest REIT Corp）即將成為菲律賓第三家上市的房地產投資信託基金（REIT），其首次公開發行（IPO）的最終認購價格定為每股7.00菲律賓比索。該股票預計將於8月中旬在菲律賓證券交易所上市。該地區仍有大量潛在的REIT上市項目，預計今年剩餘時間內將有8至10家新公司上市。.

展望

隨著基數效應逐漸減弱，亞太地區多個國家病例數的上升令區域經濟前景黯淡。然而，在工業板塊的支撐下，以及疫苗接種率逐步提高的市場（這將使逐步放寬限制措施更具可行性），房地產投資信託基金（REITs）仍然保持韌性。由於長期公債殖利率處於2月份以來的最低水平，市場目前更傾向於認為通膨飆升的可能性暫時降低。市場焦點顯然已轉向中國的政策風險以及快速變化的德爾塔變異株帶來的威脅。鑑於經濟復甦步履蹣跚，各國央行和聯準會可能繼續維持寬鬆的貨幣政策，投資人對高股息股的興趣將持續高漲。只要疫情持續蔓延，投資人也將繼續尋求工業和物流板塊的結構性投資機會。.

概述

6月中旬，聯準會暗示可能收緊量化寬鬆政策，並可能在2023年前升息，引發股市暴跌。投資者對不斷上升的通膨壓力及其對貨幣政策的影響仍感到擔憂。受美元走強的影響，該地區股市也出現下跌。此外，疫情反彈導致多個經濟體政府重新實施限制措施，威脅該地區的復甦勢頭，股市進一步走弱。然而，在寬鬆的貨幣政策環境和投資者在收益率低迷的市場環境下對高股息股票的持續興趣支撐下，該地區的房地產股大多逆勢上漲。.

上市房地產

儘管表現優於亞太地區股票，6月亞太地區非房地產投資信託基金（REIT）類房地產股仍表現疲軟，GPR/APREA上市房地產綜合指數勉強維持在正值區間。與5月的情況類似，澳洲、香港和日本的漲幅勉強抵消了中國和新加坡等其他亞太地區主要市場的謹慎情緒。由於政策不確定性持續影響市場情緒，中國房地產股連續第三個月表現不佳。政策制定者採取措施限制信貸成長並加強市場幹預。.

香港股市持續上漲，主要受物業銷售和價格顯著回升以及市場對旨在提振本地消費的電子消費券計劃的樂觀情緒推動。黑石集團以237億港元收購港交所上市公司SOHO中國，也顯示投資人興趣持續高漲。印度股市同樣走高，原因是該國央行繼續維持利率在歷史低點。.

房地產投資信託基金

GPR/APREA綜合房地產投資信託指數6月表現強勁，6月及第二季均跑贏區域股市。儘管疫情反彈可能刺激了投資者對避險型工業房地產投資信託基金（REITs）的興趣，但此次上漲是普惠性的，就連風險偏好較高的板塊也錄得漲幅。日圓走軟也刺激了對日本房地產投資信託基金（J-REITs）的投資。此外，香港經濟和邊境最終重新開放的前景也支撐了香港房地產投資信託基金（REITs）的表現。.

中國首批房地產投資信託基金（REITs）在股市首秀表現強勁，開盤即上漲。這九隻上市REITs——五隻在上海，四隻在深圳——吸引了許多中國散戶投資者的注意。據報道，這九隻REITs共募集資金超過300億元人民幣，其中散戶認購額超額10倍。目前，中國REITs僅以基礎設施資產為投資標的，並以基金份額的形式發行。但此次試行將受到密切關注，其成功與否最終可能為進一步放寬市場限制埋下伏筆。.

同時，菲律賓房地產投資信託基金（REIT）的發行計劃仍在按計劃進行。繼菲利賓投資公司（Filinvest）計劃於第三季推出其REIT後，該國最大的辦公大樓業主——美加世界（Megaworld）——正計劃推出全國規模最大的REIT發行，擬募集高達273億菲律賓比索。資料中心巨頭數位房地產信託（Digital Realty Trust）也考慮在新加坡發行股票，擬募集高達1,000億美元，最快可能在今年完成。此次股票發行將滿足投資者對資料中心日益增長的興趣。該地區不斷擴張的REIT市場正持續快速發展，預計今年下半年將有多達10家新REIT上市。.

展望

儘管通膨壓力將持續帶來波動，但由於各國央行仍意識到經濟復甦遠未確定，因此預期貨幣政策環境將保持寬鬆。投資者也選擇繼續關注長期投資。該地區各國目前正致力於提高疫苗接種率，提高了經濟加速重啟的可能性。機構投資者對該地區商業房地產的興趣仍然強勁，尤其是在門戶市場，投資者被更優惠的入場價格前景所吸引，紛紛搶購交易。今年上半年，該地區的房地產投資信託基金（REITs）價格已接近9.0%，超過了股票價格，顯示市場正逐步回歸長期基本面。.

概述

       亞太股市5月再次遇冷，由於物價上漲可能加劇，投資人仍擔心通膨上漲。同時，亞太地區許多國家，包括印度、日本和部分東南亞國家，也面臨新一輪疫情威脅。新加坡、台灣和越南的功績，也讓投資人感到不安。亞太地區疫苗普及速度落後於全球，對疫情的擔憂將導致遲緩的邊境管制，從而推遲經濟復甦。在各種因素的影響下，亞太地產股的表現遜於亞太地區股票和債券指數。

亞太房地產上市公司股票

        GPR/APREA上市房地產綜合指數勉強維持在正值，澳洲、香港、日本即將開始獲利，勉強考慮中國和新加坡權重股的跌幅。在北京召開的會議後繼進行的行為，中國地產股下跌。會議考慮透過採取房產稅，以營養房地產投機，從而打擊了市場信心。

        然而，由於投資者買入升值強勁的人民幣，加上聯準會承諾的貨幣寬鬆政策，香港股票連續兩個月收高。儘管印度新冠感染病例位居全球第一，但房地產公司印度牛市和遊行集團的聯合直接推動了印度股票本月斬獲最高回報率。監管部門批准了這項併購，也造就了又一家印度最大的上市房地產公司之一。

亞太房地產投資信託基金

      5月，GPR/APREA綜合REIT指數創紀錄地持續維持成長。然而，亞太地區大部分REIT市場表現並不如股票。唯獨香港例外，回報率高達3%以上。從各個版塊來看，主要地產板塊收益表現新加坡工業REITs也位於地區內拖後腿的行列，因為政府加強了管制，以限制疫情感染人數的增加。儘管如此，新加坡工業REITs管理資產持續擴大規模，今年已公佈超50億新元的重大收購。

       亞太REIT市場也迎來了另一個重大發展挑戰。眾人期待已久的中國公募REIT市場已拉開序幕，兩國監管部門已批准了批REITs，包含九隻股票，預計基礎建設項目將徵繳300億元人民幣。然而，與其他市場不同，中國REITs目前只以基礎設施為支撐。符合資格的設施資產不包括商業房地產、商場或建築等。同時，順豐REIT成功在香港交易所上市，成為香港第一支以物流為主的REIT。

        亞太地區的REITs併購活動也較為活躍。目前除日本境內對景順日本辦公REIT的競爭外，澳洲證交所上市的澳洲聯合醫療地產信託也成為加拿大西北醫療地產信託和新加坡政府投資公司新加坡主權財富基金的競相收購目標。

前景展望

        資源價格和通膨預期的上漲可能使政策來得更早，而通膨問題仍將是投資者的主要關注點。不過，在聯準會評論基於基數效應的價格大幅上漲是暫時性的之後，美國國債成本卻在5月有所回落。投資人認為即將達到頂峰，債券買進量減少，聯準會還能負擔更高的價格背景。在經濟持續復甦之前的持續下，亞太REITs將受益於持續的低利率環境，以及機構投資者對房地產的強勁需求。

概述

亞太股市5月持續表現疲軟，投資人持續關注不斷上升的通膨壓力，大宗商品價格飆升可能推高通膨。此外，包括印度、日本和東南亞部分地區在內的多個國家也出現了新一輪新冠肺炎疫情。新加坡、台灣和越南（這些地區在控制疫情方面最為成功）的病例激增也令投資者感到不安。疫苗接種速度落後於全球平均水平，加劇了人們對長期邊境管制將延緩經濟復甦的擔憂。受此影響，亞太地區的房地產股表現遜於該地區的股票和債券指數。.

上市房地產

GPR/APREA上市房地產綜合指數勉強維持在正值區間，澳洲、香港和日本的微幅上漲勉強抵消了中國和新加坡等其他區域巨頭的跌幅。中國房地產股下跌，此前北京召開的一次會議考慮徵收房產稅以遏制房地產市場過度投機，令市場情緒承壓。.

然而，由於投資人看好強勢人民幣以及聯準會寬鬆的貨幣政策，香港股市連續第二個月收高。儘管印度疫情情況嚴峻，感染人數居全球之首，但由於Indiabulls Real Estate和Embassy Group的合併案進展順利，印度股市依然取得了最高回報。該合併案已獲得監管部門批准，合併後將誕生印度最大的上市房地產公司之一。.

房地產投資信託基金

GPR/APREA綜合REIT指數在5月持續維持上漲動能。然而，亞太地區大多數REIT市場表現遜於股市。香港市場是個例外，殖利率最高，略高於310億至3兆美元。從產業板塊來看，主要房地產板塊的漲幅也較為平淡。由於新加坡加強了防控措施以應對感染病例的增加，新加坡REITs在亞太地區表現不佳。儘管如此，新加坡工業REITs的管理資產規模仍在持續成長，今年已宣布的重大收購案價值超過10億至4兆美元。.

該地區的房地產投資信託基金（REITs）市場也迎來了一項重大進展。中國期待已久的公開上市REITs市場正式啟動，監管機構批准了首批REITs，包括9隻股票，預計將募集300億元用於基礎建設項目。然而，與其他市場不同，中國REITs目前僅以基礎設施為基礎資產。目前，符合條件的標的資產不包括購物中心或辦公室等商業地產。同時，香港迎來了首隻專注於物流領域的REITs上市，順豐房地產投資信託基金（SF REIT）在香港聯交所成功上市。.

該地區房地產投資信託基金（REIT）領域的併購活動也日益活躍。除了目前日本Invesco Office J-REIT的收購戰之外，在澳洲證券交易所上市的澳洲Unity Healthcare Property Trust也成為加拿大NorthWest Healthcare Properties REIT和新加坡主權財富基金GIC的收購目標。.

展望

隨著資源價格上漲和運輸成本攀升，提前升息的可能性增加，通膨仍將是投資者關注的焦點。然而，在聯準會表示此類源自基數效應的價格飆升只是暫時的之後，5月份美國公債殖利率有所回落。投資者普遍認為，聯準會在升息和縮減購債規模之前容忍更高的價格。在經濟持續復甦的背景下，亞太地區的房地產投資信託基金（REITs）將繼續受益於持續的低利率環境以及機構投資者對房地產投資的強勁需求。.

概述

新一波的疫情浪潮，尤其是在亞洲，也促使投資人轉向避險資產，導致4月10年期公債短暫跌至一個多月來的聯準會在本月底的定期會議上決定維持利率不變。儘管經濟正在復甦，聯準會仍堅持在未來短期內，將繼續支持高度廣泛的貨幣政策。亞太股票市場反應樂觀，繼上月下跌後，摩根士丹利亞太股價指數已重回正值。

亞太房地產上市公司股票

GPR/APREA上市房地產綜合指數仍呈正值，但由於中國和日本權重股的下跌，綜合指數漲幅並不顯著。 ，中國股市跌幅最大，因此數據房產價格持續上漲，投資人擔心監管將施加更大的壓力。中國城市許多3月新房房價顯示都已達到過去7個月來的最高點。距離奧運結束三個月來，日本宣布進入第三輪緊急狀態，以阻斷疫情發展，也打擊了日本國內的市場信心。

亞太房地產投資信託基金

亞太市場大部分錶現良好，GPR/APREA綜合房地產投資信託指數延續了2個月以來的勢漲，本月月底收高。亞太REITs連續第二個月跑贏股票。

其中，日本REITs引領資本上漲，維持2020年11月以來的連勝勢頭，因為機構對日本房地產資產的興趣增加，從而推動了REITs的表現。喜達屋擬計畫收購日本景順資產管理公司的REIT，初始溢價即價格超10%。預期未來報價將上漲，投資人競相抬價搶購。此外，日本央行承諾每年繼續撥出高達1,800億日圓的資金購買日本REITs。低利率和對經濟復甦的預期也為澳洲市場帶來了信心，收益上漲。

同時，巴基斯坦證券與交易委員會，即該國的市場監管機構，正在逐步放鬆對REIT的監管，取消對提供竣工證明文件的後續要求，該要求被許多投資者認為阻礙了REIT的發展。繼2015年上市首支REIT後，這個南亞國家尚未推出任何新的REIT。

亞太地區REITs產業正呈現持續價值擴張。中國最大的快遞供應商順豐控股有限公司，計劃將三個總計61億港幣的物流中心納入香港上市的離岸REIT。順豐已於4月向香港交易所提供了順豐REIT的上市。申請地產管理公司豐樹投資也計劃在新加坡上市學生住房類REIT，預計近期將增加約10億新元。

前景展望

疫情爆發已一年有餘，亞太REITs已逆轉頹勢，超過了去年1月疫情爆發前的最高點。不過，在收益方面仍優於亞太股票。

儘管如此，後時代的經濟復甦仍將逐步提速，將對亞太REITs帶來正面影響。在當前的低利率環境下，機構投資者對房地產資產的興趣不減，而在他們的帶動下，商業房地產市場也更加活躍，預計這也將有利於REITs的估值。

概述

今年第一季通膨交易迅速上漲後，由於美國首次申請失業救濟人數意外激增，通膨交易一度停滯。新冠疫情的再次爆發，尤其是在亞洲，也引發了避險情緒，導致10年期美國公債殖利率在4月一度跌至一個多月以來的最低點。聯準會在月底的例行會議上維持利率不變。儘管經濟正在復甦，但聯準會重申，在可預見的未來，高度寬鬆的貨幣政策仍將持續。該地區股市對此反應樂觀，MSCI區域股票指數在經歷了上個月的下跌後重返正值區間。.

上市房地產

儘管GPR/APREA上市房地產綜合指數仍維持上漲，但漲幅整體溫和，主要受中國和日本等區域巨頭股市下跌的影響。中國股市跌幅最大，先前數據顯示房價持續上漲，投資人仍對監管壓力保持謹慎。 3月新房價漲幅創七個月來新高，漲幅出現在更多城市。日本為因應奧運前三個月的疫情，宣布第三次進入緊急狀態，此舉打擊了該國市場情緒。.

房地產投資信託基金

受大多數市場表現積極的支撐，GPR/APREA綜合REIT指數本月收高，延續了2月以來的上漲動能。該地區的REITs連續第二個月跑贏股票。.

日本房地產投資信託基金（J-REITs）領漲該地區，自2020年11月以來持續走強，機構投資者對日本房地產資產的興趣日益濃厚，推動了其業績成長。喜達屋資本提出收購景順日本辦公房地產投資信託基金（Invesco Office J-REIT）的方案，其初步報價對該REIT的估價溢價超過1,013兆日圓。由於預期後續會有更高的報價，投資者迅速推高了該股股價。此外，日本央行維持了每年購買J-REITs至多1800億日圓的承諾。在澳大利亞，低利率和對經濟復甦的預期支撐了市場樂觀情緒，推動了股市上漲。.

同時，巴基斯坦證券交易委員會（SEPC）正致力於放寬房地產投資信託基金（REITs）的監管規定，取消強制性的建築竣工證書要求，此前許多投資者認為這是一項障礙。自2015年巴基斯坦唯一一家REITs上市以來，該國一直沒有出現新的REITs。.

該地區的房地產投資信託基金（REIT）市場持續擴張。中國最大的上市快遞公司順豐控股計畫將價值14兆港元的三座物流中心注入一家將在香港上市的離岸房地產投資信託基金。順豐房地產投資信託基金的上市申請已於4月提交至香港交易所。房地產開發商及管理公司豐樹投資也考慮在新加坡上市學生公寓房地產投資信託基金，預計募集資金約14兆新元。.

展望

疫情爆發一年多來，亞太地區的房地產投資信託基金（REITs）已收復失地，並超過了去年1月創下的疫情前高點。然而，它們的收益率仍然落後於亞太股票市場。.

展望未來，新冠疫情在該地區再次爆發以及持續的通膨壓力仍然令市場前景蒙上陰影。不過，疫情後的經濟復甦可能會逐步加快，這對該地區的房地產投資信託基金（REITs）而言應是利好消息。在當前低利率環境下，機構投資者對房地產資產的興趣持續高漲，帶動商業房地產市場活動增加，預計將支撐REITs的估值。.

概述

       全球公債市場2021年開局慘淡，第一季投資人因此跌至2016年第四季以來的最低點，同時，美國10年期公債基準上漲超80個基點。由於債券利率在三月一路攀升，達一年來最高水平，在疫情爆發前，任何跌勢都不會持續太久。這主要得益於亞太股票市場投資者對估值過高的擔憂。

       從疫情中奪取最多的科技股在此次引發售股浪潮中首當其衝，尤其是受到中國股市在國內的反措施壟斷影響。而投資基金Archegos Capital的崩盤也讓金融股感到緊張，使得該股市下跌億的資金。這也讓亞太地產股指數整體股票基準。

亞太房地產上市公司股票

        GPR/APREA綜合上市房地產指數反彈1.8%，其中，澳洲地產股在合訂預期的推動下，在亞太地區的成長中處於領先地位。澳洲經濟在2020年最後一季的GDP成長預期，隨著調控放寬，住宅價格也持續上漲。日本股票的表現也隨之大盤，主要得益於其最大的恐慌，以及防疫放鬆措施對市場信心的提升。同時，中國股市的漲幅受到限制，前期支持政策力道將縮小，有初步顯示中國經濟復甦正在進一步提速。

       繼合併辦公和零售REITs之後，凱德集團緊接著宣布一項企業重組計劃，將其開發部門封閉，將其投資管理部門獨立為專門的基金管理和創收業務。作為一家獨立上市的公司，凱德投資管理將成為亞洲資產管理規模最大的房地產投資管理公司，以及全球第三大上市房地產投資管理公司，創立布魯克菲爾德資產管理與百仕通。

亞太房地產投資信託基金

       亞太REITs三月上漲1.9%，地區主要市場普遍上行。除澳洲信心和工業信託表現強勁外，日本REITs也憑藉其住宅REITs表現強勁，使得該版塊在3月亞太地區最高回報率。由於缺乏推動收益成長的規模，零售和酒店業失去成長動能。

        同時，在房地產恐慌Filinvest向防疫證券交易所有關部門註冊募股後，不到一年，防疫已準備推出其支REIT。該REIT第三主要由Filinvest發展的某商業區業務流程辦公資產組成，如果允許超額配售，則此次爆發預計能募集149億披索。

        自去年底以來，投資逐漸恢復活力，新加坡上市REITs重新積極尋找投資邊境資產的機會，並於今年第一季完成25億美元的交易量，收購總額趕超去年。同時，豐樹物流信託首次進軍印度，以約8,440萬新元的價格收購了位於普納的倉庫。起飛REIT籌集了最大的邊境資產，貢獻超17億美元，其中包括起飛REIT在歐洲收購的首個資料中心。

前景展望

       在疫情爆發一年後，亞太地產股已從三月低潮中強勢反彈。但亞太房地產投資信託基金表現顯著帶動大盤房地產指數，為投資人帶來接近38%的報酬率，儘管仍落後於亞太股市。

       由於基數效應放大預期，短期內經濟前景仍存在不確定性。再加上由於變數病毒導致病例數量激增，無疑也為未來增加了更多的不確定性。供給必然和大宗商品價格上漲將著持續不平衡，甚至是面對經濟復甦的混亂，投資者將繼續債券上漲和政策收緊帶來的影響。

         然而，亞太地區REITs所提供的差距仍然可觀，在一些已開發市場通常能接近200個基點，甚至更高。隨著經濟活動常態化，持續的通貨再膨脹貿易或與全球經濟復甦同步保持一致。 REITs無疑將在這一背景下進一步增長。如果在經濟小區回升的前提下，壓力捲土重來，那麼就需要權衡彼此間的利弊。

概述

2021年開始，全球公債市場遭遇重創，經歷了自2016年第四季以來投資人最糟糕的季度之一，10年期美國公債基準殖利率飆升超過80個基點。然而，任何回檔都曇花一現，債券殖利率在3月持續攀升，並在疫情爆發前達到一年多來的最高水準。收益率的飆升也給該地區的股市帶來了壓力，投資者對過高的估值感到擔憂。.

疫情期間受益最大的科技股遭遇了拋售潮，這在很大程度上得益於中國政府對其本土反壟斷行為的打擊。此外，投資基金Archegos Capital的倒閉也令金融股受到衝擊，該股面臨數十億美元的損失。這推高了該地區房地產股的表現，使其超越了整體股票指數。.

上市房地產

GPR/APREA上市房地產綜合指數回報率為1.8%，其中澳洲房地產股領漲該地區，主要得益於其捆綁式信託基金的強勁表現。隨著限制措施的放鬆，澳洲經濟在2020年第四季公佈了超出預期的GDP成長，住宅價格也持續上漲。日本股市也表現出色，這主要得益於其大型開發商的強勁表現，而緊急措施的解除提振了市場情緒。同時，由於投資人預期政策支持力道將會減弱，且經濟復甦跡象進一步增強，中國股市漲幅受到限制。.

繼辦公大樓和零售房地產投資信託基金合併之後，凱德集團宣布進行公司重組，將其開發部門私有化，並將其投資管理部門剝離出來，使其成為一家專注於基金管理和費用收入的純粹業務公司。這家獨立上市的公司——凱德投資管理有限公司——將成為亞洲最大的房地產投資管理公司（以資產管理規模計算），並位列全球第三大上市房地產投資管理公司，僅次於布魯克菲爾德資產管理公司和黑石集團。.

房地產投資信託基金

亞太地區房地產投資信託基金（REITs）3月上漲1.91兆美元，主要市場普遍上漲。除了澳洲多元化和工業信託基金的強勁回報外，日本房地產投資信託基金（J-REITs）也受益於住宅房地產投資信託基金（Residential REITs）的強勁表現，推動該板塊在3月份創下亞太地區最高回報率。由於缺乏進一步上漲的催化劑，零售和飯店板塊的上漲勢頭有所減弱。.

同時，菲律賓預計在不到一年的時間內推出第三隻房地產投資信託基金（REIT）。開發商菲利賓投資公司（Filinvest）已向該國交易所提交了發行申請。該REIT主要包含菲利賓投資公司在其整體開發的商業區內的BPO辦公資產，如果超額配售選擇權被行使，預計將籌集149億菲律賓比索。.

隨著去年底投資活動強勁復甦，新加坡上市的房地產投資信託基金（REITs）繼續保持跨境資產收購的勢頭。繼第一季達成100兆美元（1,000億至4兆美元）的交易後，該產業的收購總額可望超過去年同期水準。值得注意的是，豐樹物流信託首次進軍印度市場，斥資約8,440萬新加坡元（1,000萬至4兆美元）收購了位於浦那市的兩處倉庫。起飛房地產投資信託基金（Ascendas REIT）是最大的投資方，投資額超過17億美元（1,000萬至4兆美元），其中包括該信託基金在歐洲的首批資料中心收購。.

展望

疫情爆發一年後，亞太地區的房地產股票已從3月的低點強勁反彈。儘管該地區的房地產投資信託基金（REITs）表現顯著優於整體房地產指數，為投資者帶來了接近38%的回報，但它們仍然落後於亞太股市。.

短期前景仍將波動，基數效應會放大通膨預期。此外，近期新病毒變種病例激增無疑會加劇未來的不確定性。鑑於供應短缺的陰影和商品價格上漲預示著經濟復甦將持續進行，儘管過程可能不均衡且有時混亂，投資者將繼續應對債券殖利率上升以及政策收緊的影響。.

儘管如此，該地區房地產投資信託基金（REITs）提供的利差仍然可觀，通常接近200個基點，在一些已開發市場甚至更高。隨著經濟活動逐步恢復正常，持續的通膨交易可能與全球經濟同步復甦相一致。毫無疑問，REITs將受益於此，進一步推高價格。而通膨壓力的回歸，如果能夠有序進行，則是不可避免的權衡。.