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预计新冠疫情过后，零售地产市场将趋于稳定并逐步复苏

2020年下半年，乌节路及区域中心地段的平均租金下跌2.51%（按平方英尺计算），受净吸纳量创下历史新低影响，全年跌幅达7.21%（按平方英尺计算）。随着经济重启，我们预计2021年的需求将转为正增长。.

2020年，零售交易量同比下降29.51%，而受收入中断影响，资本价值下跌51%。我们预计2021年资本价值将保持平稳。.

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工业市场出现复苏

随着分层式住宅销售情况和空置率逐步改善，工业活动表现相对强劲，但不确定性依然存在。.

2020年第四季度，经济同比萎缩2.4%，较2020年第三季度的5.8%萎缩幅度有所收窄。 这主要得益于制造业同比扩张10.3%，延续了第三季度的11%增长势头。电子、生物医学制造、精密工程和化工产业集群的产出扩张是推动增长的主要动力。 尽管如此，新冠疫情仍造成严重影响，2020年新加坡经济萎缩5.4%，与2019年1.3%的增长形成反转。 不过，制造业实现了7.31%的增长，与2019年1.51%的萎缩形成鲜明对比。这一增长得益于生物医学制造、电子和精密工程产业集群的扩张，这分别源于对药品、半导体及半导体制造设备的强劲需求。 随着经济重启后制造业需求的回升，制造业在2020年以积极态势收官。 12月，整体采购经理人指数（PMI）连续第六个月保持扩张态势。同样，12月制造业产出同比增长14.3%，使2020年整体增长达到7.3%。 12月的扩张主要得益于电子、化工和精密工程行业的支撑。另一方面，在2020年第三季度增长6.5%后，2020年第四季度非石油国内出口（NODX）同比下降0.5%。 尽管如此，2020年NODX仍增长了4.31万亿林吉特，扭转了2019年9.21万亿林吉特的跌幅。尽管全球经济存在不确定性，但2020年的整体增长主要得益于电子产品和非电子产品的出货量增加。.

尽管10月实施的消费税上调在2019年最后几个月引发了一些不安，但迈入新十年之际，仍有诸多利好因素。事实上，随着东京奥运会的临近，与入境旅游相关的房地产板块表现尤为乐观。 与此同时，日本相对稳定的政治和经济环境继续吸引着投资者。 然而，随着新冠疫情的爆发，这种乐观情绪迅速消退，日本战后持续时间最长的经济扩张期之一戛然而止。尽管日本在疫情防控方面表现相对良好，但鉴于其潜在GDP增长率较为温和，预计经济复苏之路将较为漫长。. 

就行业表现而言，国际旅行的暂停彻底扭转了此前前景看好的零售和酒店业的颓势。相比之下，电子商务的蓬勃发展带来的结构性变化，使物流行业成为了焦点。 与此同时，住宅和办公地产板块正经历着重大变革，而这些对疫情的不同反应也在日本房地产投资信托（J-REIT）市场上得到了体现。具体而言，尽管近期以物流为主的J-REITs出现了一定程度的回调——这很可能是对该行业过热现象的反应——但其溢价水平仍显著高于同类板块。 与此同时，实物资产与上市投资工具之间的鲜明对比，可能反映了市场对行业前景的不同看法，也可能为精明的投资者提供了套利机会。.

2017年至2019年间，印度的灵活办公空间以38%的复合年增长率（CAGR）增长， 众多本土及全球运营商纷纷进军该领域，这主要得益于企业租户或企业客户需求的增长。 截至2021年2月底，印度前六大城市的灵活办公空间总存量达到3000万平方英尺（280万平方米）。 受不确定形势影响，2020年灵活办公空间运营商租赁面积为290万平方英尺（26.9万平方米），较2019年下降75.8%。 这一数字约占六大城市租赁总量的一半。班加罗尔、海得拉巴和孟买占据了交易的大部分，部分运营商主要在非中心区域扩大了业务版图。 此外，在前六大城市中，总计约170万平方英尺（15.8万平方米）的已预租或处于最终阶段的交易被取消。.

截至2021年3月，顶级灵活办公空间运营商旗下约65%个工位已被租出。 尽管这些空间的大部分由成熟企业而非自由职业者或初创公司占据，但我们认为企业客户仍有进一步采用灵活办公空间的空间，因为运营商正针对大型或多地点交易提供极具吸引力的价格。 目前租赁期限约为一至两年，因为企业将灵活办公空间视为一种临时解决方案，用于安置员工，直至其敲定2023年后的扩张计划和办公布局。.

高力国际在其最新的 2021 年展望报告中预计，印度房地产的机构投资将从 2020 年的 3,460 亿印度卢比（48 亿美元）增长 14.6%，达到 3,960 亿印度卢比（55 亿美元）。相比之下，2020 年比 2019 年减少了 23%。高力国际认为，机构投资者继续看好办公楼、数据中心和仓库等印度房地产资产类别，他们正寻求部署现有的干粉。.

“印度的投资环境非常活跃，全球投资者对房地产资产的兴趣日益浓厚。全球利率处于历史低位，而印度的净收益率为正数，因此印度已成为房地产投资的首选目的地之一。此外，印度市场的韧性还体现在各个市场持续良好的住房销售业绩、对商业办公楼和工业园区的大量机构投资，以及过去六个月中两家房地产投资信托基金的上市。’