GPR/APREA 指数

美联储本月如期加息0.25个百分点，这是自2018年12月以来的首次加息，标志着其逐步采取措施应对不断攀升的通胀。然而，由于市场对加息预期已基本消化，该地区股市的焦点仍然集中在乌克兰冲突的后续影响上。乌克兰冲突导致能源和大宗商品价格上涨，加剧了通胀压力，此外，国内局势也令市场承压。中国多个主要城市出现疫情反弹迹象，并导致封锁措施，这也打压了市场。尽管中国在经历了漫长的监管整顿后，试图提振私营部门信心，表明政府支持房地产和互联网行业，提振了市场情绪，但该地区股市仍持续下跌，连续第三个月走低。MSCI该地区股票总回报基准指数在第一季度跌至接近6%，表现逊于该地区房地产板块。.

在美联储即将加息之际，亚太股市在2月份继续徘徊不定。然而，俄罗斯入侵乌克兰的行动粉碎了投资者逢低买入的预期。冲突及其后的制裁加剧了抛售压力，导致全球资本市场波动性上升。由于担忧俄罗斯石油天然气供应以及该地区农产品供应，能源价格和大宗商品价格飙升。通胀可能进一步走高，引发了人们对70年代滞胀的担忧，这将拖累脆弱的疫情后复苏。MSCI衡量的亚太股市回报率转为负值，投资者抛售了风险较高的资产。尽管通胀飙升，但债券市场收盘走势平淡，因为鉴于美联储决心稳定通胀预期，投资者仍对利率上升持谨慎态度。然而，这一事件凸显了该地区房地产投资信托基金（REITs）的韧性，凭借其防御性优势，REITs勉强实现了小幅上涨。.

由于市场预期通胀压力上升、量化宽松政策可能逆转以及利率走高，该地区市场在2022年伊始便处于下跌状态。美联储在今年的首次会议上表示，鉴于通胀率远高于目标水平且劳动力市场接近充分就业，加息将很快成为可能。这意味着本轮周期的首次加息（25个基点）很可能在3月份的美联储会议上启动。资产购买规模也将在2月份削减至100亿美元，并在3月份停止。分析师目前预计，美联储将在今年剩余时间的每次会议上至少加息25个基点，从而开启更为激进的紧缩周期。房地产投资信托基金（REITs）首当其冲地受到市场负面情绪的影响，1月份的表现逊于债券和股票。.

以下是GPR/APREA指数系列的再平衡结果，这些结果将于以下日期生效： 2021年12月20日 （交易开始）：

• GPR/APREA 可投资 100 指数
• GPR/APREA 可投资 REIT 100 指数
• GPR/APREA综合指数
• GPR/APREA综合REIT指数（标有星号） 

GPR/APREA 可投资 100 指数

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GPR/APREA 可投资 REIT 100 指数

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GPR/APREA综合指数 + GPR/APREA综合REIT指数

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12 月份 GPR/APREA 上市房地产市场的最后冲刺，使得全年总回报转正，这主要得益于澳大利亚和日本市场的表现。.

受强劲盈利预期提振，澳大利亚房地产股在2021年表现出色。由于预计通胀将保持在可控范围内，该国央行目前没有太大压力将政策利率从历史低位收紧。.

除中国股市外，该地区其他主要股指也纷纷上涨，中国股市则继续承压。.

一系列资产出售凸显了人们的担忧，即随着开发商出售项目以偿还债务，股权投资者将承担大部分损失。.

然而，种种迹象表明，中国将放松对房地产行业的限制。为了抑制经济下行压力，央行在去年12月下调了银行存款准备金率。.

以下是GPR/APREA指数系列的再平衡结果，这些结果将于以下日期生效： 2021年12月20日 （交易开始）：

• GPR/APREA 可投资 100 指数
• GPR/APREA 可投资 REIT 100 指数
• GPR/APREA综合指数
• GPR/APREA综合REIT指数（标有星号）

GPR/APREA 可投资 100 指数

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GPR/APREA 可投资 REIT 100 指数

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GPR/APREA综合指数 + GPR/APREA综合REIT指数

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由于美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议定于本月初举行，亚太股市从一开始就做好了迎接剧烈波动的准备。.

美联储不出所料地确认了逐步缩减疫情期间经济刺激计划的安排，每月资产购买规模将减少150亿美元。此举将使美联储有望在2022年年中退出该计划。.

同样，韩国和新西兰的货币当局也纷纷将政策利率上调了25个基点。尽管这些举措已被市场基本消化，但也预示了本月剩余时间的市场情绪。.

新发现的新冠病毒奥密克戎变种——卫生部门认为该变种发生了高度变异——引发了抛售潮，投资者对疫情卷土重来及其对经济增长的潜在影响发出警报。以MSCI总回报指数衡量的该地区股市跌至一年前的最低点。.

该地区的房地产投资信托基金相对更具韧性，当月下跌了 31 万亿卢比，表现优于该地区的整体股市。.

概述

亚太股市扭转了连续两个月的下跌颓势，创下自去年12月以来最佳月度表现。受中国对科技、教育和房地产等行业的监管整顿影响，亚太股市基准指数8月份上涨2.51万亿卢比，跑赢亚太房地产股。美联储主席在备受瞩目的杰克逊霍尔年度会议上重申缩减购债规模并不意味着收紧货币政策，这提振了投资者的信心。此外，中国央行向银行体系注入了自2月份以来最大规模的单周资金，也提振了亚太市场。尽管如此，此次反弹是在7月份的重挫之后出现的，亚太股市今年迄今的表现仍然落后于亚太房地产股，仅上涨2.41万亿卢比，而亚太房地产指数（GPR/APREA）追踪的亚太房地产和房地产投资信托基金（REIT）基准指数分别上涨了5.51万亿卢比和10.71万亿卢比。.

上市房地产

8月份，亚太房地产指数（GPR/APREA）上涨1.21万亿卢比，此前中国房地产股四个月来首次上涨。尽管中国房地产行业仍面临压力，但一些机会主义投资者可能押注于该地区超卖的股票，他们看到了监管宽松的曙光，因为进一步大幅收紧的空间正在缩小。市场预期一项将土地溢价上限设定为151万亿卢比的新规也将提振该行业的信心，如果该规定得以实施，将降低开发商的土地购置成本。然而，香港股市表现不佳，跌幅在亚太地区最大。泰国股市领涨亚太地区，此前泰国政府宣布将于下月放宽曼谷及其他府的限制措施，随着疫苗接种速度加快，感染率和死亡率均有所下降。.

房地产投资信托基金

8月份，GPR/APREA综合REIT指数连续第九个月上涨，涨幅达1.0%，创下新高。这主要得益于澳大利亚REITs的强劲表现，其估值在近几个月来持续走强，成为该地区表现最强劲的REITs。然而，该地区其他主要REITs市场在8月份大多表现平淡，其中新加坡REITs下跌2.2%，领跌该地区。防御型板块表现突出，工业、医疗保健和住宅REITs表现优异。.

与此同时，新加坡的并购活动日益活跃，进一步巩固了该地区的整合趋势。香港的ESR Cayman公司提出以1.4万亿美元收购新加坡ARA资产管理公司的全部股本，此举将打造该地区规模最大、全球第三大的上市房地产资产管理公司。两家公司均持有并运营着多家遍布该地区的房地产投资信托基金（REITs）。此外，吉宝企业（Keppel Corp）作为吉宝房地产投资信托基金（Keppel REIT）的控股股东和管理人，提出以1.4万亿新加坡元收购运营SPH REIT的SPH REIT，并将其私有化。.

除了菲律宾，房地产投资信托基金（REITs）也在韩国证券交易所扩大业务。韩国今年首只REIT——D&D平台REIT——于8月上市，这是一家由SK集团旗下房地产子公司D&D投资管理的多元化REIT。SK REITs于同月启动簿记建档，预计将于9月上市。韩国预计年底前还将有四只REIT上市。.

前景

亚太地区的经济复苏显然受到了德尔塔变异株快速蔓延的冲击。由于感染病例激增令该地区大部分地区措手不及，大多数国家的政府正在调整策略，不再奉行“清零”防控，因为面对快速传播的德尔塔变异株，清零策略已变得越来越难以为继。在与疫情的持续斗争中，各国政府正致力于达到一定的疫苗接种率阈值，以期实现疫情进入地方性流行阶段，并结束一系列限制措施。然而，尽管存在不确定性，该地区的房地产投资信托基金（REITs）依然保持了韧性。美联储缩减购债规模很可能先于任何加息举措，而央行未能给出明确的加息时间，这表明利率将在更长时间内保持低位，这将继续维持投资者对分红型REITs的兴趣。此外，REITs也未受到中国监管政策的影响。尽管受到严厉打击，但中国REITs的估值并未受到影响，8月份其收益率仍保持正值，今年迄今为止的回报率已达4.5%。作为中国首批九只 REIT 之一的物流和工业地产 REIT，8 月份也呈现上涨趋势。.