方向性を決めるのはファンダメンタルズではなく金利だ。この地域全体でリース需要は堅調で供給は逼迫しているが、地域の金利動向が原油価格、ひいては湾岸地域の動向に左右され続けている限り、これらの要因はセクターの評価を見直すことにはつながらない。 8月7日に発表された米国の雇用統計（-23,000人、下方修正分103,000人を含む。平均時給は前年比3.2%で、 2021年5月以来の低水準）により、9月の利上げ予想確率は42～44%に低下し、利上げのリスクは10月に先送りされた。コアCPIは2.6%で安定しており、据え置きが妥当である。.
日本。. 決算発表が相次ぎ、結果がまとまった。三井不動産の第1四半期の業績悪化は事前予想通りであり、今会計年度の首都圏におけるすべての賃貸契約更新では、賃料が上昇した。 東京建物は、261億円の不動産売却益を背景に業績予想を上回り、過去最高水準の予想に上方修正したが、住宅部門の営業利益は83.2%減少しており、マンションは金利上昇の影響を受けないという主張を裏付けるものではない。 都心5区の募集賃料上昇率は、2025年12月の前年比+5.5%から+11.4%へと加速した。 制約となっているのは日銀の1.00%であり、市場コンセンサスは12月までに1.25%に達すると見ているが、9月までに達しても驚くことではない。サンケイビルの第1次入札額が予想の5,000億～8,000億円に対し1兆円近くに達したことは、キャップレートの軟化を否定する材料となっている。.
オーストラリア。. 懸念材料は、業績そのものではなく、通期業績見通しに関するリスクである。ストックランドとミルバックは住宅部門の業績を修正し、EV/EBITDAは2022年の底値水準をわずかに上回る水準に戻っているが、ヘッジ比率は2022年よりも高く、既存の借入コストもすでに高水準にあるため、大幅な悪化は予想されない。.
香港。. 中価格帯の住宅市場はエンドユーザーの需要に支えられている一方、高級住宅市場は依然として苦戦を強いられている。 資本還元が注目のテーマとなっている。Wharf REICは配当性向を90%に引き上げ、株価は13.7%高で引けた。Linkは売却益を自社株買いに充てることを決定しており、当社はFortune REITに対し、Stars of Kovanの売却益についても同様の措置を講じるよう要請する書簡を送付した。.
シンガポール。. 特筆すべき出来事はない。8月12日のCICTが最後の主要な報告となった。パラゴンは3.9%のエントリー利回りを示しており、アジア・スクエア・タワー2の3.0%と比較して、2025年度のプロフォーマDPUを2.1%押し上げている。.
