隨著房地產投資信託基金（REITs）體系在全球範圍內的擴展，新興REITs市場的公司治理實踐已成為國內外投資者共同關注的焦點。亞洲經濟體所有權模式的特殊性，以及亞洲REITs通常由外部管理的「附屬實體」這一事實，使得亞洲上市房地產行業的公司治理問題顯得尤為重要。為解決這些問題，本文提出了一個原創框架，可用於評估外部管理的亞洲REITs的公司治理品質。作為一項試驗研究，本文運用該架構建構了新加坡證券交易所上市REITs（S-REITs）的公司治理指數。該指數名為R指數，用於對S-REITs的公司治理實踐進行排名。隨後，本文運用此指數檢視了公司治理與S-REITs績效之間的關係。基於多項績效相關指標的實證檢定表明，R指數所識別的公司治理實務與股票績效之間存在正相關關係。然而，我們發現，公司治理實務與以會計指標衡量的經營績效之間並無正相關關係。換言之，公司治理程度較高的新加坡房地產投資信託基金（S-REITs）往往能獲得更高的風險調整後收益，但在實際營運中並未表現出色。為了檢驗市場效率，該研究表明，公司治理實踐最佳的新加坡房地產投資信託基金的資訊不對稱程度也較低。.

2020 年最後一個月，有利的全球情勢使金融市場進入風險偏好模式。新冠病毒疫苗廣泛普及的前景、美國兩黨就財政刺激達成協議以及歐盟與英國脫歐後貿易協議的達成，都為市場情緒提供了必要的提振，並維持了房地產股上漲的勢頭，最終以積極的姿態收官。.
然而，2020年全年，房地產股的表現持續落後於整體股市，後者主要受到科技股和醫藥股的支撐。房地產週期最終將指引該行業走出危機，儘管歷史上房地產復甦往往落後於經濟復甦，但危機持續時間更長，這得益於該地區持久的結構性基本面。.

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2020年4月30日，國家發展和改革委員會與證券監督管理委員會聯合發布了《關於設立中國基礎設施房地產投資信託基金（C-REITs）的規定》。該公告標誌著C-REITs正式進入中國市場。.

亞太房地產協會（APREA）一直積極支持中國房地產投資信託基金（REITs）的推出。 APREA憑藉著在國際REITs市場的經驗與見解，協助建構獨具特色的中國REITs監管架構。此外，APREA也致力於在全球推廣REITs知識，提升人們對REITs潛力的認知。.

為此，亞太房地產協會邀請了房地產投資信託基金（REITs）行業的關鍵人物分享他們對中國REITs發展潛力的看法。 《中國REITs手冊》是一本關於中國REITs的教育手冊，旨在幫助公眾、業內人士和投資者更好地了解中國REITs。手冊由亞太房地產協會與金杜律師事務所（中國）、畢馬威會計師事務所（中國）、高緯環球（中國）以及北京大學光華管理學院共同編寫。.

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2020年4月30日，國家發展和改革委員會與證券監督管理委員會聯合發布了《關於設立中國基礎設施房地產投資信託基金（C-REITs）的規定》。該公告標誌著C-REITs正式進入中國市場。.

亞太房地產協會（APREA）一直積極支持中國房地產投資信託基金（REITs）的推出。 APREA憑藉著在國際REITs市場的經驗與見解，協助建構獨具特色的中國REITs監管架構。此外，APREA也致力於在全球推廣REITs知識，提升人們對REITs潛力的認知。.

為此，亞太房地產協會邀請了房地產投資信託基金（REITs）行業的關鍵人物分享他們對中國REITs發展潛力的看法。 《中國REITs手冊》是一本關於中國REITs的教育手冊，旨在幫助公眾、業內人士和投資者更好地了解中國REITs。手冊由亞太房地產協會與金杜律師事務所（中國）、畢馬威會計師事務所（中國）、高緯環球（中國）以及北京大學光華管理學院共同編寫。.

11月11日，亞太房地產投資協會（APREA）將在全球各地舉辦線上研討會。所有為該出版物撰稿的作者都將出席本次活動，並與觀眾分享更深入的內容。此外，APREA也邀請了一些房地產投資信託基金（REITs）領域的專業人士參與小組討論，以了解他們對中國REITs市場前景的看法。.

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張文亮
APREA中国分会
電子郵件：allan.zhang@aprea.asia
電話：+86 131 2286 5700（微信）

隨著今年4月30日國家發改委和證監會聯合發布的《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）相關工作》的通知，開啟了中國公募REITs的新起點。

亞太房地產協會（APREA）一直積極協助推動中國REITs的發展，為中國提供國際REITs先進經驗，協助建立即具中國特色又具國際競爭力的REITs制度而努力。同時，協會一直積極參與REITs的教育和普及，讓更多的人認識REITs。

為此，協會有幸邀請國內全民REITs專家和知名學者共同撰寫了《中國REITs手冊》，該手冊作為一個持續更新的普及中國REITs的教育型手冊，為讓大眾、行業人員及投資者更好地理解中國REITs。本手冊由亞太房地產協會（APREA）、北京大學光華管理學院、金杜律師事務所（中國）、畢戴馬威（中國）、德梁行（中國）的專家、學者共同完成。

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隨著今年4月30日國家發改委和證監會聯合發布的《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）相關工作》的通知，開啟了中國公募REITs的新起點。

亞太房地產協會（APREA）一直積極協助推動中國REITs的發展，為中國提供國際REITs先進經驗，協助建立即具中國特色又具國際競爭力的REITs制度而努力。同時，協會一直積極參與REITs的教育和普及，讓更多的人認識REITs。

為此，協會有幸邀請國內全民REITs專家和知名學者共同撰寫了《中國REITs手冊》，該手冊作為一個持續更新的普及中國REITs的教育型手冊，為讓大眾、行業人員及投資者更好地理解中國REITs。本手冊由亞太房地產協會（APREA）、北京大學光華管理學院、金杜律師事務所（中國）、畢戴馬威（中國）、德梁行（中國）的專家、學者共同完成。

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新冠疫情的影響波及整個房地產投資信託基金（REITs）領域。然而，不同產業受疫情本身以及為因應疫情而採取的行為和措施的影響程度各不相同。儘管截至撰稿時，REITs可能已被超賣，但不同類型物業的定價已分化，這或許預示著私募市場價值的未來走向。.