尽管中国政府在推行“零新冠”政策和严格的宏观审慎措施的同时，面临着维持经济稳定发展的诸多挑战，但它始终坚定不移地推进其对国内房地产投资信托基金（REITs）市场的愿景。2022年，随着中国首批租赁型房地产投资信托基金于8月上市，这一持续发展进程又迈上了一个新的里程碑，进一步拓展了中国房地产行业的融资渠道。.
强有力的监管支持、优质的资产基础以及中国12万亿美元股市投资者对高股息股票的强劲需求，将继续支撑该行业的高估值。进展显而易见，我们可以预期2023年将有更多中国房地产投资信托基金（C-REITs）上市。将传统商业地产纳入C-REITs范畴——这可以说是C-REITs发展历程中的终极目标和最终目标——正逐步成为现实，随之而来的上市浪潮无疑将带来巨大的投资机遇。.
尽管中国政府在推行“零新冠”政策和严格的宏观审慎措施的同时，面临着维持经济稳定发展的诸多挑战，但它始终坚定不移地推进其对国内房地产投资信托基金（REITs）市场的愿景。2022年，随着中国首批租赁型房地产投资信托基金于8月上市，这一持续发展进程又迈上了一个新的里程碑，进一步拓展了中国房地产行业的融资渠道。.
强有力的监管支持、优质的资产基础以及中国12万亿美元股市投资者对高股息股票的强劲需求，将继续支撑该行业的高估值。进展显而易见，我们可以预期2023年将有更多中国房地产投资信托基金（C-REITs）上市。将传统商业地产纳入C-REITs范畴——这可以说是C-REITs发展历程中的终极目标和最终目标——正逐步成为现实，随之而来的上市浪潮无疑将带来巨大的投资机遇。.
随着许多经济体持续加息以应对通胀，加之全球其他地区对经济衰退的担忧日益加剧，亚太地区投资者已变得更加谨慎，2023年的净买入意愿有所减弱。.
世邦魏理仕（CBRE）发布的《2023年亚太区投资者意向调查》汇集了该地区500多名投资者的见解，调查发现，尽管募资活动依然活跃，但鉴于预期收益率扩张放缓且加息幅度趋缓，大多数投资者计划在2023年上半年采取观望态度。.
其他主要发现包括：
本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/reports/asia-pacific-investor-intentions-survey-2023
印度长期以来被公认为一个拥有巨大潜力的国家，但官僚主义和繁文缛节常常阻碍其发展。然而，近年来，印度取得了令人瞩目的进步，其经济增长超越了其他主要国家，这在一定程度上得益于政府主导的各项改革和以行业为重点的举措，这些举措营造了更加有利于商业发展的环境，尤其有利于外国投资。.
如今，印度已迈入一个新时代，拥有全球规模最大的青年人口¹和全球第二大劳动力²，发展前景广阔。投资者可以期待从这些结构性进步的主要受益者那里获得持续回报，尤其是在办公楼和商务园区领域。.
暴风雨云密布
2023年，亚太房地产市场面临多重挑战。首先是外部挑战：乌克兰战争加上新冠疫情后供应链中断，推高了通胀，迫使各国央行加息，从而抑制了经济增长。这一点在美国和欧洲尤为明显，这两个市场是亚洲出口产品的最终需求市场。其次是区域内部挑战，主要集中在亚太地区最大的经济体——中国。中国贡献了亚太地区531万亿至3万亿美元的GDP，几乎占亚太地区所有制成品的三分之一。低增长，加上由于“零新冠”政策和更为强硬的政治方向，中国变得更加孤立，导致房地产资本失去了大量的投资机会，而流出中国大陆的资金也已大幅减少。最后，还有长期的结构性挑战，涉及人们的工作和购物方式，以及新技术如何打破资产类别之间的旧界限，并在创造性破坏的浪潮中创造新的界限。这种情况在全球市场都似曾相识。.
一线希望
当然，亚洲并非唯一面临充满挑战的2023年——这一年经济增长低于预期，距离新冠疫情前的正常水平还有一段距离。然而，与全球经济，尤其是美国和欧洲相比，亚洲的优势就显而易见了。北美和欧洲在2022年末/2023年初面临衰退之际，亚太地区许多地区将实现温和增长，部分地区甚至会出现增长。由于通胀未能像其他地区那样扩大，预计利率上升速度也会放缓。得益于二十国集团巴厘岛峰会，地缘政治紧张局势也在缓和。一系列因新冠疫情而暂时搁置的贸易协定，也将有助于加速疫情后的复苏，因为供应链正在修复，该地区的低成本优势将增强其竞争力。尽管‘另类资产类别’在该地区蓬勃发展，但其他颠覆性因素，如灵活办公和在线零售，其带来的收益却不如其他地区。与此同时，亚太地区的大部分地区仍在享受追赶式增长的优势，例如东南亚和印度部分地区，这些地区获得了巨大的经济增长。.
光线
展望2023年，三大市场格局不太可能发生改变，但这并不意味着缺乏机遇，恰恰相反。在通胀环境下，亚洲较短的租赁期限应该会更具吸引力，而与指数挂钩的防御型行业，例如自助仓储、学生公寓、多户住宅和养老社区，应该会受到投资者的青睐。‘新经济’依然充满活力。.
在日本，低利率和疲软的日元将继续吸引海外资本，物流资产和多户住宅将成为投资目标，而酒店有望在 2023 年成为交易活跃的资产类别。.
与此同时，新加坡正崛起为该地区的‘地缘政治安全区’，不断壮大其金融服务基础，吸引私人家族办公室，并受益于香港人才外流。越南则持续受益于新冠疫情限制措施的解除以及‘中国+1’政策，预计2023年经济规模将达到令人瞩目的413万亿美元。.
澳大利亚是亚洲主要的资源型经济体，其高收益率、相对于主要市场的强劲增长以及澳元走软等因素，应能吸引海外投资者。值得关注的行业包括物流、核心办公楼以及一系列另类投资。.
在中国，如同该地区其他地方一样，生命科学、数据中心、物流和冷链投资的吸引力丝毫未减，因为结构性驱动因素依然强劲。即使在低通胀和低利率环境下，负债累累的企业可能会出售不良资产，但定价仍然存在争议。.
展望2023年，如果不提及ESG（环境、社会和治理），那就不完整。无论你喜欢还是讨厌它，它都将成为常态，预计未来将出现更多ESG承诺，更多ESG举措将被纳入所有资产类别的投资策略中。.
本文最初发表于 https://www.savills.co.jp/research_articles/167577/209583-0
本报告旨在引导租户参与其 ESG 之旅，使业主能够更好地与租户协调并建立更牢固的合作关系，并指导租户通过其房地产最大限度地发挥其绿色潜力。.
世邦魏理仕 (CBRE) 发布的《2022-2023 年全球装修成本指南》是业内对全球装修定价最全面的分析。今年的版本重点关注全球工作模式的转变，以及疫情、气候变化和经济不确定性加剧带来的挑战。.
全球工作场所行为的转变催生了对办公空间建设的新思考。企业纷纷采用混合办公模式，员工需要灵活办公空间、团队协作空间和活动空间的融合。同样，许多公司设定了净零碳排放目标，将房地产可持续发展战略从节能扩展到脱碳以及环境、社会和治理（ESG）标准。.
但变革也带来了挑战。新冠疫情的持续影响和乌克兰战争导致经济和供应链的不确定性，通货膨胀加剧了预算缩减，采购周期延长，从而影响了装修市场。.
世邦魏理仕于2013年推出了《装修成本指南》，作为一项基准工具，旨在支持资本装修项目的规划和投资。今年，我们的成本指南整合了比以往任何时候都更高质量的数据，并得到了战略合作伙伴的积极反馈。.
2022-23 年指南深入分析了全球市场趋势，并提供了亚太地区、欧洲、中东和非洲地区、北美和拉丁美洲的区域数据。.
本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/books/global-office-fit-out-cost-guide-2022-2023
尽管2020年中国约有1.5亿人租房居住，但该国多户租赁公寓的普及率仍然很低，不足2100万套。然而，随着中国人口结构的演变、住房消费需求的转变以及政府各项政策的支持，预计到2030年，多户租赁公寓的数量将增加到1200万套以上。.
世邦魏理仕认为，该行业强劲的租赁基本面以及资产流动性和可扩展性的潜力，将确保多户住宅在未来十年成为中国最具吸引力的商业房地产投资资产类别之一。.
中国约四分之三的目标多户住宅用户集中在广东、上海、北京、浙江和江苏，因此建议投资者重点关注这三大沿海城市群的核心市场。选址还应考虑公共交通的便利性和通勤时间。在中国，多户住宅租赁投资的主要方式包括收购和改造现有资产、新建项目开发以及平台合作。.
经济适用房兼具政策导向和市场导向的特点。中国房地产投资信托基金（C-REITs）提供的退出渠道；非住宅住房转为租赁住房的监管审批；以及优惠的税收和信贷政策，将为该行业带来独特的投资优势。.
在运营方面，世邦魏理仕建议投资者通过积极的管理措施来提高投资回报，例如批量采购、数字化租赁和运营系统、楼层平面图重新配置和增值服务。.
本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/reports/investing-in-china-multifamily-real-estate
经济
预计在消费支出和企业资本投资的推动下，日本经济将在2023年继续温和复苏。然而，由于产出缺口仍为负值，日本央行已明确表示，短期内将维持宽松的货币政策。如果经济复苏能够带动企业盈利和实际工资的增长，从而维持温和的通胀，那么转向更紧缩的货币政策的可能性将会增加。然而，市场普遍认为，即便出现这种情况，最早也要到2023年下半年才会发生。.
办公室
尽管2022年企业搬迁至高档写字楼的数量有所增加，但缩减规模和合并的现象仍然普遍存在，导致空置率总体呈上升趋势。随着越来越多的公司倾向于实施混合办公模式，租户在选择办公空间规格时可能会比以往更加挑剔。由于预计大多数城市的办公空间供应量将会增加，市场租金可能会继续下降。.
零售
2023年，银座商业街市场仍将主要受奢侈品品牌需求驱动。虽然商业街租金似乎已经触底并维持在低位，但预计在2022年第四季度将再次开始上涨，并在此后继续缓慢增长。.
物流
由于开发商更加重视物流地产，预计2023年日本各地将出现前所未有的新增供应量。因此，尽管租户对物流空间的需求依然强劲，但预计四大都市圈的空置率都将上升。.
投资
预计2022年日本商业地产交易量将略低于上年水平。尽管如此，预期收益率持续下降，表明投资者需求依然稳定。受海外利率上升以及对美国和欧洲可能出现经济衰退的担忧影响，部分投资者在选择投资标的时变得更加谨慎。然而，日本央行短期内似乎不太可能收紧货币政策，预计2023年日本房地产市场需求将保持强劲。.
本报告最初发表于 https://www.cbre.com/insights/reports/japan-major-report-japan-market-outlook-2023
Kemmu Kawai 于 2022 年 9 月加入 Longevity Partners Japan，担任国家总监。他常驻东京，负责日本、亚太地区及其他地区的所有业务和活动。他拥有超过 16 年的金融从业经验，专门从事房地产和信贷投资。在加入 Longevity Partners 之前，他曾在 Norinchukin 银行担任投资组合经理，并在 Center Point Development 担任投资经理。.
Kemmu Kawai
常务董事
长寿伙伴
