美國持續疲軟的通膨和就業數據改變了市場格局，市場預期聯準會將多次降息，導致資金從大型科技股強勁輪動至包括房地產投資信託基金（REITs）在內的滯後板塊，後者被視為降息的受益者。富時EPRA Nareit亞洲美元發展淨總回報指數（FTSE EPRA Nareit Asia USD Dev Net TR）7月上漲6.341倍（目標3兆盧比）。我們的活躍市場：
- 日本，+9.5%： 日本央行行長上田文雄提高了短期利率，隨後召開的記者會措辭鷹派且令人困惑，至今仍造成市場劇烈波動。日本房地產投資信託基金（JREITs）表現相對較好，自利率上調以來以美元計價上漲。銀行股作為利率上調的受益者，在上田文雄講話後初期上漲，但隨後兩天內下跌近25%，原因是隨著全球宏觀經濟環境持續趨緩，市場對利率的預期發生變化。
- 澳大利亞，+3.8%： 澳洲儲備銀行在8月6日的會議上宣布維持政策利率不變，並鑑於高企的勞動力成本導致通膨持續高企，推遲了近期下調官方現金利率的預期。我們預計古德曼集團將公佈穩健的業績，並因其資料中心業務的強勁成長而獲得良好的業績指引。如果下週財報表現良好，我們可能會增加對古德曼集團的減持評級。
- 香港，+1.5%： 市場對業績的預期極低，尤其是在恆隆地產因銷售疲軟（尤其是在中國內地）而將每股分紅下調三分之一之後。我們參加了領展房地產投資信託的香港和深圳資產考察（另文詳述），注意到買方機構的參與度很低，儘管估值較低，但市場興趣卻極低。
- 新加坡，+6.2%： 新加坡房地產投資信託基金（SREIT）的表現符合預期，但股利成長受到利息成本上升的抑制。鑑於全球利率前景，新加坡的利率也將隨之調整，因為新加坡金融管理局（MAS）並未直接製定利率政策。.
總而言之：自 7 月 11 日美國 CPI 數據公佈以來，由於利率預期重置和良好的盈利狀況，REITs 的交易價格一直在上漲。.
