APREA 市场快讯（2024 年 1 月）

哪些关键趋势可能会影响2024年的前景？

美联储已释放信号，表明我们正接近货币政策周期的转折点。除非抗通胀斗争出现逆转，否则美国预计将在2024年年中之前迎来首次降息。市场已积极消化了美联储的最新信号，推动长期利率从近期高点回落。 但由于经济对货币政策的反应滞后，预计未来一年经济增长将保持温和，偶尔甚至会徘徊在衰退边缘。近年来展现出非凡韧性的劳动力市场，势头很可能继续减弱。.

尽管利率缓解的曙光已初现端倪，但面临贷款到期的房产所有者在2024年仍将举步维艰。 除了借贷成本高于即将到期的债务外，房地产基本面疲软、估值走低以及贷款审批标准收紧等因素叠加，已在资本结构中造成缺口，这对市场中最脆弱的参与者而言将难以逾越。无论是债务投资者还是股权投资者，都将面临更多困境资产投资机会，尤其是在写字楼领域。.

尽管喜忧参半的经济指标和市场动荡将吸引市场相当一部分的关注，但2024年也将见证更多投资涌入对功能上和竞争力上已过时的房地产的重新构想。 我们与建筑环境之间日新月异的关系将愈发清晰，这将为空间与场所的更具意义的创新打开大门。与此同时，对气候风险的广泛认知将搅动房地产保险市场，但也将会加速对建筑脱碳和可持续发展举措的投资。.

萨姆·钱丹博士

导演
纽约大学斯特恩商学院陈超宏全球房地产金融研究所

哪些关键趋势可能会影响2024年的前景？

说2023年对商业地产而言是充满挑战的一年，这还算轻描淡写。2024年应会带来更多积极因素，并显现复苏的苗头，但情况很大程度上将取决于三个关键因素：不确定性、价格预期以及收入增长。.

不确定性是贯穿2023年的一大主旋律，股市波动和房地产交易量暴跌便是明证。尽管随着美国联邦储备委员会政策转向，这一年以较为积极的态势收官，但另一项结果是，不确定性的一个关键来源——加息——已告一段落。 利率趋于平稳，应能为交易承销带来更大的确定性，并在未来数月内加速全球大多数市场的价格发现进程。.

然而，就在世界其他地区重新恢复活力之际，亚太地区却出现了两个新的不确定性来源。日本——过去两年中几乎一直保持繁荣的市场——随着收益率曲线控制政策的推出，正面临着与其他主要经济体18个月前类似的十字路口。 与此同时，中国自身转向经济结构性改革的举措，也引发了关于针对其低迷房地产市场的政策支持措施是否充分的新一轮争论。在这些方面尘埃落定之前，整个亚太地区的经济复苏恐怕难以实现。.

在其他领域，2024年市场活动和业绩的复苏将在很大程度上取决于价格发现的进程。早在美联储转变基调之前，鉴于全球各地价格回调幅度的巨大差异，全球许多主要市场的买方与卖方预期之间就已存在显著差距。 对于美国多户住宅和英国工业地产等部分市场而言，价格的急剧下跌仅仅是让价格回归其长期增长趋势。只有少数市场的价格跌破了疫情前水平，例如美国写字楼、澳大利亚地区中心以及韩国冷库，这些市场各自都面临着不同的挑战。.

好消息是，更乐观的前景应有助于缩小预期差距。坏消息是，更乐观的前景终究只是“前景”而已——实际利率下调可能还需要数月时间。在此之前，短期投资趋势表明，投资者将瞄准收益增长且供应受限的领域。 迄今为止，市场对亚太地区另类资产领域的兴趣依然表现得异常坚挺，尤其是亚太地区的居住类资产和一级数据中心市场。即使在传统资产类别中，也有一些市场表现尤为突出，例如首尔和布里斯班的写字楼市场，以及新加坡的零售市场。.

本杰明·周

亚洲实物资产研究主管
MSCI

哪些关键趋势可能会影响2024年的前景？

2024年，亚太地区房地产行业正经历着重大变革。包括人工智能、大数据、区块链、云计算和5G在内的技术融合，提升了行业效率，并推动了创新商业模式的形成。可持续发展已成为关键议题，绿色建筑以及净零碳排放等实践正日益受到重视。 后疫情时代，城市化进程的动态变化改变了人们的偏好，导致城市中对共享居住空间等灵活解决方案的需求日益增长。.

人口结构因素发挥着至关重要的作用，因为人口老龄化推动了某些市场对老年住房、医疗保健和养老设施的需求。与此同时，年轻且富裕的消费者正推动着共享居住和体验式零售空间的发展。.

与此同时，全球金融市场正面临流动性收紧和地缘政治紧张局势等挑战。未来几年，全球将有约$2.4万亿（亚太地区约1770亿）的房地产贷款到期，这将带来一些严峻的财务挑战。 我们将注意到，市场将倾向于发放新贷款，在困境行业中寻求私募信贷机会，并战略性地挖掘住宅、物流、数据中心领域以及学生公寓、自助仓储、生命科学、老年住宅、经济适用房等其他利基资产类别的投资机会。.

普拉卡什·卡雷尔

实物资产产品负责人——亚太区
Apex集团有限公司

哪些关键趋势可能会影响2024年的前景？

亚太地区房地产私募基金的前景正处于充满前景的机遇与动态挑战的十字路口，其特点是投资者信心回升和市场反弹。 该地区涵盖中国、印度、澳大利亚、日本、香港、韩国和东南亚等多元化的市场，随着经济形势趋于稳定、投资机遇不断涌现，正处于增长的有利位置。这些市场在住宅、商业和工业领域提供了广泛的投资机会。.

塑造这一格局的一个关键趋势是，市场对多元化投资和可持续投资的重视程度日益提高。投资者正在寻求一种既能带来财务回报，又能符合环境、社会和治理（ESG）原则的均衡投资组合。这促使基金经理探索将ESG因素纳入投资决策的创新策略，反映了全球范围内向责任投资转变的更广泛趋势。.

监管动态在塑造房地产私募基金的战略方面也发挥着至关重要的作用。随着各国政府采取措施确保市场稳定并保护投资者权益，基金管理人正积极适应不断变化的合规要求。 透明度将成为成功房地产私募基金的一大显著特征。投资者越来越要求基金在业绩表现、费用以及投资对环境和社会的影响方面做到清晰透明。在如此激烈的竞争环境中，满足这些期望对于希望吸引和留住投资者的基金管理人而言至关重要。.

技术依然是该行业发展的基石，2024年，房地产科技（PropTech）的创新将重塑房地产私募基金的运营格局。从支持科学决策的数据分析，到人工智能驱动的资产管理，技术正在推动效率提升和风险管控。.

总而言之，亚太地区房地产私募基金在2024年的前景呈现出多重因素交织的特征——投资者信心增强、战略性多元化、遵循ESG原则、监管调整以及技术进步。 基金管理人若能以敏捷的思维和前瞻的眼光应对这一格局，便有望把握新兴机遇，从而推动房地产投资行业的持续增长与韧性。.

尼尔·辛诺特

亚太区首席商务官
智商-情商

哪些关键趋势可能会影响2024年的前景？

市场情绪驱动因素：
2024年的房地产投资信托（REIT）市场可能会受到多头情绪的影响，而这种情绪源于通胀放缓导致的债券收益率下降，以及面对经济放缓可能采取的防御性策略。 远期掉期利率的下跌，使得每单位分派收益（DPU）的增长时机因管理利率风险的对冲策略不同而存在不确定性，因此相关预测将延伸至2024年底及以后。.

选择数据中心和工业领域体现了风险缓释的战略，因为这些领域表现出了稳定性；同时也体现了以增长为导向的策略，旨在把握人工智能和现代化仓库日益增长的需求，以及当前市场供需紧张的局面。此外，在这些领域进行有针对性的收购，可进一步增强投资组合的整体韧性和战略定位。.

交易活动：
在2023年全年交易活动有所下滑之后，预计2024年房地产投资信托基金（REIT）领域将迎来并购和股权融资的复苏，这主要得益于融资成本可能下降的预期。 部分房地产投资信托基金（REITs）可能达到通过股权融资或并购触发收购的水平，这表明其正采取动态的增长和整合策略。这些战略举措体现了REITs对当前机遇的主动响应，旨在优化其投资组合。.

尽管利率总体呈下降趋势，但市场仍持续担忧投资组合估值方面资本化率可能上升，尤其是办公楼领域。因此，预计杠杆率较高的房地产投资信托基金（REITs）将继续进行资产重组，以优化投资组合表现。.

新川淳之助

首席分析师
三井住友DS资产管理（新加坡）

2024年，您将如何配置投资组合在亚太地区（APAC）及全球其他地区的资产配置比例？

在亚太地区，您主要瞄准哪些国家和行业？

在亚太地区，KKR得益于采取了泛区域投资策略，包括房地产领域，这使我们能够根据所发现的机会灵活调整投资方向。目前，全球房地产周期并未同步，且我们在亚太地区观察到周期呈现分化态势。 在整个亚太地区，房地产周期一直相对稳定，尤其是与美国和欧洲相比，这将有助于为任何全球房地产投资组合增添一定的平衡性。.

从宏观角度来看，我们对日本和韩国依然充满信心，原因各不相同：

• 随着日本摆脱通缩，我们看到租金上涨，企业二十年来首次为业务扩张进行投资。尽管已摆脱通缩，但政策利率仍维持在接近零的水平，我们预计，退出负利率政策后，利率将从略低于零的水平转为略高于零的水平。 鉴于日本央行将通胀目标定为2%，与美国和欧洲不同，日本很可能继续维持负实际利率。.
• 在韩国，我们仍然看好办公楼市场，因其供需状况良好。与美国和欧洲不同，该市场的空置率一直维持在历史最低水平，而高利率则持续抑制着供应。.
• 此外，除中国以外，亚洲其他地区的住宅市场普遍处于极度紧俏的状态。持续的城市化进程和强劲的人口增长，加之疫情期间及疫情后建筑活动不足，导致该地区各地住房市场供不应求。.

从主题来看，尽管部分国家的资本化率有所收紧，但我们仍然看好数字化、物流和酒店业。归根结底，中等收入和中高收入人群的增长以及城市化这一基本趋势，将继续推动数字化和消费趋势的发展，从而支撑数据中心、电子商务和旅游业的需求。.

弗朗西斯·林

董事总经理兼亚太宏观研究主管
KKR

2024年，您将如何配置投资组合在亚太地区（APAC）及全球其他地区的资产配置比例？

在亚太地区，您主要瞄准哪些国家和行业？

2024年将带来收购那些已重新定价或可能在短时间内进入市场的资产的机会。在利息支出依然居高不下的环境下，中等至低杠杆策略将占据优势。 2024年上半年，我们将重点关注澳大利亚工业/物流及非可选消费零售领域的重新定价机会、日本新建多户住宅及优质工业/物流项目、新加坡已稳定运营的工业/物流项目，以及韩国精选的优质写字楼。 我们认为，这些领域在收益安全性、需求基本面、资产配置多元化以及中长期资本增值潜力方面实现了良好的平衡。我们青睐那些与多年期增长主题相契合的投资机会，例如生命科学/医疗保健、亚太地区强劲的消费需求，以及尚未充分开发的居住领域。.

贾森-李

首席投资官、高级投资组合经理，,
亚洲私募股权业务负责人
AEW

您认为哪些主题既吸引人，又与您2024年的总体战略相关？

随着新年的到来，投资者正在综合考量利率、市场区位、资产质量、经济增长以及供需等因素，评估该地区房地产行业的投资吸引力。今年，投资者更倾向于选择现金流稳定且资产负债表实力雄厚的项目，这应有助于他们将负面意外降至最低。.

市场目光都聚焦于美联储首次降息的时机，以及基准利率最终是否会下调约75个基点。上市房地产的前景将受到市场参与者对该行业整体情绪的影响。随着利率可能触顶，上市房地产吸引的投资者需求可能会比往年更多。.

就香港而言，鉴于香港上市房地产股的隐含估值及其总体较低的杠杆水平，长期投资者可将其视为物超所值的投资标的。市场关注的焦点将集中在那些可能促使投资者情绪发生转变、从而认识到此类股票最终有望实现的更深层次价值的因素上。.

在未来几个月里，投资者将密切关注中国内地的经济增长以及负债累累的房地产市场的重组情况。鉴于香港银行业与内地市场的深度联动，希望这些不利因素能够得到妥善应对，而不影响香港银行业。.

在东亚地区，随着日本央行负利率政策可能即将结束，日本房地产市场将面临考验。这将标志着持续已久的资本化率压缩周期的终结，而近几个月来，海外买家的投资需求已有所减弱。 此外，在“日本个人储蓄账户”制度改革之后，市场对上市房地产股票潜在上涨空间的预期依然有限。.

在澳大利亚，房地产投资信托基金（REITs）仍将对收益率敏感，这将为交易、住房需求及资本化率的走势指明方向，从而使部分细分房地产领域的增长成为可能。我们认为，随着寻求收益的投资者重返该领域，新加坡房地产投资信托基金市场将成为低收益率环境的受益者。.

从更广泛的角度来看，如果住房需求保持强劲，印度房地产市场的牛市行情可能会延续至2024年。市场参与者应密切关注这一积极势头是否会波及菲律宾等其他新兴市场。.

丹尼尔·费尔德曼博士

亚太区房地产高级投资组合经理
APG资产管理

您认为哪些主题既吸引人，又与您2024年的总体战略相关？

展望2024年，有三项尤为重要的结构性转变：

1. 对物流空间需求的不断增长： 疫情加速了电子商务的发展，消费者的消费习惯也发生了永久性的改变。我们还观察到“友岸外包”（friend-shoring）和“近岸外包”（nearshoring）的需求正在上升，因为企业正寻求将供应链转移到更靠近其生产设施的地方。 尽管受经济放缓影响，6个月滚动趋势显示出小幅下滑，但可租赁的空置仓库寥寥无几，且供应量正在减少，因此租金持续上涨，空置率在欧洲各地仍维持在3%的低位，而在我们开展业务的市场中则为2.4%。.
2. 办公空间领域的“优质资产避险”趋势： 向混合办公模式的转变意味着人们对工作环境的要求更加挑剔；他们需要有充分的理由才愿意去办公室，因此企业现在不得不提供既具备现代化设施，又兼具可持续性特征和高能效的办公空间。 据仲量联行（JLL）最近的一份报告显示，净零碳建筑的需求是供应量的三倍。当前的建设速度无法满足需求，因此从2024年起，潜在的供应缺口可能会更加明显。 办公楼市场的数据显示，大多数租户仅关注供应不足的优质空间，因此甲级与乙级写字楼之间的两极分化正在加速。 我们在所涉足的市场中已观察到这一影响：整体市场空置率维持在8.8%，与上一季度持平；而甲级写字楼空置率则下降了30个基点，目前为2.3%。.
3. 利率将维持在较高水平，且持续时间将比此前预期更长： 此次加息的速度史无前例，如今人们逐渐意识到，由于全球经济发生了诸多结构性变化，利率非但不会下调，反而可能需要在较高水平维持更长时间。 鉴于欧洲信贷市场目前预示欧洲央行明年将降息100个基点，我们认为上市房地产投资信托基金（REITs）已接近转折点。我们将继续致力于保持低杠杆率以支持开发项目，并维护资产负债表的稳健性，从而确保投资者信心，并做好准备以把握经济周期回升带来的机遇。.

西蒙·加林

首席执行官兼执行董事
克伦威尔 EREIT 管理公司

您认为哪些主题既吸引人，又与您2024年的总体战略相关？

保持活跃，回归稳定。我们投资者越来越倾向于选择稳定而非投机性收益，寻求能够抵御市场波动的资产。 房地产，尤其是工业园区、物流仓储以及经济适用租赁房，已成为那些在充满不确定性的经济环境中寻求出路的人们的关注焦点。投资重点在于具有内在价值、现金流稳定且具备长期升值潜力的物业。随着经济格局的演变，这种向稳健房地产投资倾斜的趋势反映了一种战略转变。.

特别强调绿色建筑。中国绿色建筑的发展势头日益强劲。随着对环境可持续性的认识不断提高，建筑行业正积极采用环保实践。 从节能设计到可持续材料的使用，中国开发商正将绿色举措列为优先事项。政府推动环保建筑的政策进一步促进了这一转变。这一趋势体现了对可持续发展的集体承诺，使中国站在了全球向更环保、更节能的建筑实践转型浪潮的前沿。.

SCGC Realty Capital 秉持在经济波动中优先保障房地产投资稳定的战略，坚信进一步探索与海外资本开展跨境合作的潜力。 通过强调中国房地产资产的稳定性和长期增长潜力，有望重新激发海外投资者的兴趣并促进其加大投资力度，从而推动中国房地产市场的持续发展和可持续发展。.

孔凌一

总经理兼首席信息官
深创投

您认为哪些主题既吸引人，又与您2024年的总体战略相关？

对我而言，首要任务是实现稳定与增强信心；掌握各行业的新发展方向，以及交易市场的回暖，是我们关注的焦点和期待。在经历了2023年的种种挑战后，我们希望在新的一年里拥有更稳固的核心业务，并取得新的突破。.

在创新方面，2023年我们已经切身感受到人工智能进步对生活带来的深远影响。我们期待这些突破能在2024年进一步融入企业的升级与管理之中。此外，我们希望更多的科学数字化研究能够更好地帮助我们做出明智决策，并推动创新。.

此外，可持续发展依然是我们公司及业务的核心关注点。在新的一年里，我们将继续在商业房地产领域探索更多推进绿色和低碳实践的机会，希望以此影响更多人加入这一崇高的事业。.

唐安琪

副总经理
中国海外商业地产有限公司.

投资者如何利用亚太地区的私募信贷机会或新兴资产类别？

世邦魏理仕认为，投资者应关注私募信贷策略，因为2024年将是投资者向该领域投入资本的绝佳时机。.

私募信贷敞口通常涉及对私募市场中以房地产作担保的债务，或面向专注于房地产领域的公司发行的债务进行直接投资。在加息环境下，银行在放贷标准上变得更加审慎，特别是针对开发项目。 尽管亚太地区尚未出现债务违约情况，但预计未来两年将出现约$6亿美元的债务融资缺口。所谓融资缺口，是指投资的原始债务金额与贷款到期时可用于再融资的金额之间的差额。.

随着该地区对过桥贷款和开发贷款的需求不断增加，信贷策略领域的募资规模持续飙升。在澳大利亚和韩国等表现强劲的市场中，信贷解决方案可带来诱人的回报；此外，在中国住宅市场这一韧性较强的领域，通过债务重组也能获得可观回报。.

鉴于融资成本仍居高不下，投资者预计未来六个月亚太地区几乎所有市场和板块的资本化率都将进一步扩大。定价调整步伐缓慢也促使投资者探索能提供更高收益率的另类或细分领域，其中房地产债务最受青睐。 如需了解更多投资策略，请点击此处阅读我们的《2023年亚太地区四象限报告》。.

博士钱学森

投资者思想领导力全球主管兼亚太区研究主管
世邦魏理仕

投资者如何利用亚太地区的私募信贷机会或新兴资产类别？

亚太地区私募信贷领域的融资规模、基金管理人的投资意向及资金配置目前均处于高位。当前正处于一个关键节点：非银行金融正稳步进入全球视野，而当前市场环境下，投资者正苦于难以在房地产领域获得与股权投资相当的回报。.

私募信贷目前的定价或许颇具吸引力，但随着资本的涌入，其估值可能会迅速回升至合理水平，甚至可能出现高估——届时投资者该如何应对？ 鉴于这一高估值窗口可能相对短暂，我会询问是否能继续与合作伙伴实现规模效应——“大量小额投资”，而短周期信贷周期将影响回报率和估值倍数，且很可能需要耗费大量管理时间。 我非常支持建立新的合作关系，但当市场回归到更有利的股权入场点时，同一位合作伙伴或基金经理能否与我共同走完这段旅程？

在投资者对承担股权风险持谨慎态度、资产所有者则寻求去杠杆化的环境下，准股权或准债务结构既能为投资者提供下行保护，又能带来股权的上行潜力，从而弥合定价差距，并实现更高的风险调整后回报。.

各项目间的复杂性、不断变化的资产资本结构，以及受私募信贷增长推动的债务资本中介作用日益减弱，这些因素凸显了优质咨询服务在帮助设计结构合理的融资方案方面日益增长的需求和重要性。 通过高纬环球（Cushman & Wakefield）亚太区平台，我们观察到，在各类资产中，那些在债务策略的架构设计、资金筹措及执行过程中善用优质咨询服务的客户，其投资回报率均能获得显著提升。.

戈登·马斯登

亚太区资本市场主管
戴德梁行

投资者如何利用亚太地区的私募信贷机会或新兴资产类别？

全球经济的不确定性以及高利率将在2024年全年继续对投资活动构成压力，但情况预计将在年底前有所好转——届时我们预计利率将有所下降，但仍将高于历史水平。因此，在利率趋于稳定且买卖价差收窄之前，亚太地区的投资规模不太可能出现反弹。.

亚太地区的房地产投资者仍拥有雄厚的自有资金，并在投资策略上展现出越来越大的灵活性。那些能够迅速适应市场变化的投资者已成功拓宽了投资策略。他们目前正将目光投向房地产市场中的增长型领域和地区，包括居住领域和新经济资产。.

在全球经济前景不明朗的背景下，传统贷款机构收紧放贷政策，而“高利率长期化”环境下出现的融资缺口，为该地区私募信贷市场的增长创造了有利条件。 在房地产投资的四大领域中，私募信贷机会的扩大将进一步推动该地区房地产资本市场的发展。此外，区域多元化仍将是亚太地区投资者的基本策略。长期的基本面增长动力将延长这一多元化亚太地区的韧性。.

李克莉

亚太区研究主管
莱坊

投资者如何利用亚太地区的私募信贷机会或新兴资产类别？

在日本，新兴资产类别最近成了热议话题。正如标题所示，这些新兴资产类别尚未占据较大的市场份额，因此我认为它们更适合进行定性分析。.

2023年，JLL参与了日本多项具有里程碑意义的新资产类别交易，包括名古屋一处制药实验室大楼的出售，以及神奈川县一栋大型办公楼改造为生命科学/研发园区的项目。 此外，我们协助完成了Ichigo旗下自助仓储平台“Storage PLUS”的出售，以及关西地区一处大型学生公寓的出售。我们还参与了多项与数据中心开发用地相关的交易。基于我们对这些交易的参与以及与投资者的多次交流，可以得出以下观察：

• 与其他国家相比，其他国家对新资产类别的投资动机似乎更多是出于防御性目的（例如：生命科学/研发需要人员在办公室或实验室工作，自助仓储具有逆周期性，学生公寓具有抗衰退性等），而在日本，投资则主要源于对更高收益率的追求。.
• 日本与其他国家在需求驱动因素和租户需求方面存在显著差异。因此，直接从其他市场引进商业模式可能并不奏效。.
• 日本的新资产类别市场尚处于起步阶段，因此：
  • 许多机遇在于开发，而非收购现有房产。.
  • 具备领域专业知识的供应商将拥有先发优势。.
  • 随着这些市场日趋成熟，且越来越多的机构资金涌入该领域，我们可以预期风险溢价将收窄。.

* 请注意，本文所表达的观点仅代表我个人，并不代表仲量联行（JLL）的官方立场。.

沙伊·格林伯格

高级总监，联合负责人——国际业务，日本资本市场
仲量联行

投资者如何利用亚太地区的私募信贷机会或新兴资产类别？

利率环境的趋稳有望推动资本流入亚太地区房地产行业。2024年全年，机构投资者和超高净值个人（UHNI）在亚太地区成熟市场及成长型市场的私募信贷投放预计将保持活跃。 鉴于亚太地区写字楼市场（尤其是印度）对“重返办公室”的需求相对强劲，该细分市场将在2024年占据房地产投资的主体。在新兴的核心及非核心细分市场中，包括仓储、物流和数据中心在内的领域，将在区域经济增长向好和需求强劲的带动下，迎来更高的投资增长。.

尽管地缘政治紧张局势再度加剧，或出现新的病毒变异株，但预计零售和酒店行业的投资仍将呈上升趋势。此外，越来越多的市场参与者认识到，ESG是投资者做出投资决策时所依据的关键战略要素。 私募信贷领域的投资机会也将日益融合ESG协同效应，并审慎评估全球范围内极端天气模式带来的影响。.

巴达尔-亚格尼克

首席执行官
高力国际印度公司

您认为哪些主题既吸引人，又与您2024年的总体战略相关？

印度房地产行业为投资者提供了大量机遇——无论是仓储、商业地产，还是向从事住宅房地产开发的开发商提供贷款。.

在“印度制造”和“生产关联激励”（PLI）计划的带动下，印度制造业强劲复苏，加之消费热潮和第三方物流行业的增长，催生了巨大的仓储空间需求。其中，印度各地二线和三线城市的仓储项目备受关注。.

商业地产是另一个利润丰厚的领域，目前正走出低迷期，因为IT公司正越来越多地要求员工增加办公室出勤率，从而推动了办公空间需求的增长。 此外，印度的办公楼市场历史上一直高度依赖IT/ITES行业，这曾是一个风险因素。但如今，该行业的需求基础已更加广泛，制造业和共享办公空间也正在推动需求增长。.

随着国有银行提供更多支持，且开发商在项目推出时销售速度日益加快，住宅房地产领域的私人信贷规模已逐渐缩减。尽管开发商因过去十年杠杆操作的不愉快经历而仍对债务持谨慎态度，但有利的需求环境推动了这一趋势。不过，我们认为这种风险规避心态只是暂时的。 随着开发商信心增强，并寻求把握该行业带来的增长机遇，对民间信贷的需求将再次上升。这一领域为投入大额资本并获得可观回报提供了机会，因此从长远来看仍具吸引力。.

肖比特·阿加瓦尔

董事总经理兼首席执行官
ANAROCK 资本顾问公司