10月に実施された消費税増税が2019年最後の数ヶ月間に若干の不安をもたらした一方で、新しい10年に向けては多くの励ましがあった。実際、東京オリンピックの開催を目前に控え、インバウンド観光に関連する不動産セクターは特に明るかった。その一方で、日本の政治・経済情勢が比較的安定していることは、投資家にとって魅力的であり続けた。しかし、COVID-19が発症すると、こうした楽観的な見方は急速に影を潜め、戦後最長の景気拡大のひとつが足踏み状態に陥った。COVID-19は比較的うまく対処したものの、日本の潜在的GDP成長率が緩やかであることを考えると、回復への道のりはやや長いと予想される。.
セクターの業績に関しては、海外旅行の中止により、それまで好調だった小売業と接客業の運勢が完全に逆転した。これとは対照的に、eコマースの普及がもたらした構造変化により、物流セクターが脚光を浴びている。一方、住宅とオフィスの両セクターも大きな変化を遂げつつあり、パンデミックに対するこうしたさまざまな反応はJ-REIT市場にも反映されている。具体的には、物流特化型J-REITは、同セクターの過熱を受けたと思われる最近の調整にもかかわらず、プレミアムは同業他社より大幅に高いままである。同時に、ハードアセットと上場ビークルの対照的な姿は、セクターの将来性に対する見解の相違を反映しているのかもしれないし、抜け目のない投資家に裁定取引の機会を与えているのかもしれない。.
