4月8日に発表されたイランと米国の脆弱な停戦は、急激なリスクオンの上昇を引き起こしたが、合意された条件に対する不確実性と、ホルムズ海峡の海運への継続的な混乱は、当面の警戒を必要とする。中国が仲介役を務めると噂されているが、これは建設的な進展である。原油の流れを回復させる信頼できる解決策は、アジアのリスク資産に不釣り合いな恩恵をもたらすだろう。これとは別に、原油高が需要税として作用していることもあり、米国の成長鈍化は2026年後半にFRBの緩和を促す可能性があり、アジア株式と通貨にはさらなる追い風となる。.
日本 は、最も短期的なイベントが多い市場である。日銀は4月27-28日の会合で利上げに踏み切ると予想し ているが（～50-60%の確率）、賃金データと対立の解消を待たずに利上げが夏 に実施される可能性が高い。投資家は利上げサイクルに慣れ親しんでおり、実質所得も上昇していることから、利上げがJ-REITをマイナスに評価するとは考えていない。東京オフィスのファンダメンタルズは引き続き極めてタイトであり（前年比賃料上昇率8%、空室率2.2%）、大手デベロッパーの2026年3月期決算・ガイダンスが今後の重要なカタリストとなる。第1四半期のJ-REITのアンダーパフォ ーマンスは、ファンダメンタルズの悪化というよりは、日本の機関投資家による年度末の売り圧力を反映している可能性が高い。.
オーストラリア は、RBA（中央銀行準備制度理事会） が分裂しており（前回の決定は5対4）、供給主導のインフ レが需要破壊を生み出せば、懸念されているほど積極的な引き締 めは必要ないかもしれない。住宅に特化したストックランドとミルバックは数年来のディスカウントで取引されているが、マクロデータが軟化すれば急反騰の可能性がある。グッドマン・グループは通期ガイダンスを上方修正すると予想される。.
シンガポール＆香港 いずれも堅調な営業基調で決算期を迎えているが、紛争はリスクとなる。シンガポールのレジデンシャルは底堅く推移しているが、S-REIT のデータセンター関連銘柄は、強力なファンダメンタルズと魅力的な利回りにもかかわらず、米国の同業他社（DCREIT +2.4%対Digital Realty +22.4%）に対して大幅なアンダーパフォームとなり、特筆すべき異常事態となっている。MASはインフレを管理するためにSGDの上昇を許容し、国内金利を抑制すると予想される。香港では、第1四半期の取引戸数が前年同期比46%増の23,300戸となったが、在庫過多と発売パイプラインの混雑により、地政学的なセンチメントが悪化すれば、需要のエアポケットリスクが生じる。大型デベロッパー（SHKは前年同期比+46%、前 年同期比+111%）の株価は大きく上昇した。.
目先の主要カタリスト 日銀金融政策決定会合（4/27-28）、日本CPI（4/24）、RBA決定会合（5月、TBC）、主要デベロッパー決算
