概述
2021年伊始，全球债券市场遭遇重创，经历了自2016年第四季度以来投资者最糟糕的季度之一，10年期美国国债基准收益率飙升超过80个基点。然而，任何回调都昙花一现，债券收益率在3月份继续攀升，并在疫情爆发前达到一年多来的最高水平。收益率的飙升也给该地区的股市带来了压力，投资者对过高的估值感到担忧。.
疫情期间受益最大的科技股遭遇了抛售潮，这在很大程度上得益于中国政府对其本土反垄断行为的打击。此外，投资基金Archegos Capital的倒闭也令金融股受到冲击，该板块面临数十亿美元的损失。这推高了该地区房地产股的表现，使其超越了整体股票指数。.
上市房地产
GPR/APREA上市房地产综合指数回报率为1.8%，其中澳大利亚房地产股领涨该地区，主要得益于其捆绑式信托基金的强劲表现。随着限制措施的放松，澳大利亚经济在2020年第四季度公布了超出预期的GDP增长，住宅价格也持续上涨。日本股市也表现出色，这主要得益于其大型开发商的强劲表现，而紧急措施的解除提振了市场情绪。与此同时，由于投资者预期政策支持力度将会减弱，且经济复苏迹象进一步增强，中国股市涨幅受到限制。.
继办公楼和零售房地产投资信托基金合并之后，凯德集团宣布进行公司重组，将其开发部门私有化，并将其投资管理部门剥离出来，使其成为一家专注于基金管理和费用收入的纯粹业务公司。这家独立上市的公司——凯德投资管理有限公司——将成为亚洲最大的房地产投资管理公司（按资产管理规模计算），并位列全球第三大上市房地产投资管理公司，仅次于布鲁克菲尔德资产管理公司和黑石集团。.
房地产投资信托基金
亚太地区房地产投资信托基金（REITs）3月份上涨1.91万亿美元，主要市场普遍上涨。除了澳大利亚多元化和工业信托基金的强劲回报外，日本房地产投资信托基金（J-REITs）也受益于住宅房地产投资信托基金（Residential REITs）的强劲表现，推动该板块在3月份创下亚太地区最高回报率。由于缺乏进一步上涨的催化剂，零售和酒店板块的上涨势头有所减弱。.
与此同时，菲律宾有望在不到一年的时间内推出第三只房地产投资信托基金（REIT）。开发商菲利宾投资公司（Filinvest）已向该国交易所提交了发行申请。该REIT主要包含菲利宾投资公司在其总体开发的商业区内的BPO办公资产，如果超额配售选择权被行使，预计将筹集149亿菲律宾比索。.
随着去年底投资活动强劲复苏，新加坡上市的房地产投资信托基金（REITs）继续保持着跨境资产收购的势头。继第一季度达成100万亿美元（1000亿至4万亿美元）的交易后，该行业的收购总额有望超过去年同期水平。值得注意的是，丰树物流信托首次进军印度市场，斥资约8440万新加坡元（1000万至4万亿美元）收购了位于浦那市的两处仓库。腾飞房地产投资信托基金（Ascendas REIT）是最大的投资方，投资额超过17亿美元（1000万至4万亿美元），其中包括该信托基金在欧洲的首批数据中心收购。.
前景
疫情爆发一年后，亚太地区的房地产股票已从3月份的低点强劲反弹。尽管该地区的房地产投资信托基金（REITs）表现显著优于整体房地产指数，为投资者带来了接近38%的回报，但它们仍然落后于亚太股市。.
短期前景仍将波动，基数效应会放大通胀预期。此外，近期新病毒变种病例激增无疑会加剧未来的不确定性。鉴于供应短缺的阴影和商品价格上涨预示着经济复苏将持续进行，尽管过程可能不均衡且有时混乱，投资者将继续应对债券收益率上升以及政策收紧带来的影响。.
尽管如此，该地区房地产投资信托基金（REITs）提供的利差仍然可观，通常接近200个基点，在一些发达市场甚至更高。随着经济活动逐步恢复正常，持续的通胀交易可能与全球经济同步复苏相一致。毫无疑问，REITs将受益于此，进一步推高价格。而通胀压力的回归，如果能够有序进行，则是不可避免的权衡。.
