概要
2020年の最終月、世界経済の好転を受け、金融市場はリスクオン・モードに転じました。新型コロナウイルスワクチンの普及見通し、米国の超党派による財政刺激策合意、そしてブレグジット後の英国とEUの貿易協定の締結は、センチメントに必要な刺激を与え、不動産株が好調な状態で取引を終える勢いを維持しました。しかしながら、2020年を通して不動産株は、テクノロジー株や製薬株に支えられた株式市場全体に対して低迷を続けました。不動産サイクルは、歴史的に経済回復よりも遅れて推移するとはいえ、最終的には危機からの脱却へと進むでしょう。しかし、この危機は、この地域の揺るぎない構造的ファンダメンタルズに支えられ、より長期にわたるものとなるでしょう。.
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2020年の最終月、世界経済の好転を受け、金融市場はリスクオン・モードに転じました。新型コロナウイルスワクチンの普及見通し、米国の超党派による財政刺激策合意、そしてブレグジット後の英国とEUの貿易協定の締結は、センチメントに必要な刺激を与え、不動産株が好調な状態で取引を終える勢いを維持しました。しかしながら、2020年を通して不動産株は、テクノロジー株や製薬株に支えられた株式市場全体に対して低迷を続けました。不動産サイクルは、歴史的に経済回復よりも遅れて推移するとはいえ、最終的には危機からの脱却へと進むでしょう。しかし、この危機は、この地域の揺るぎない構造的ファンダメンタルズに支えられ、より長期にわたるものとなるでしょう。.
上場不動産
GPR/APREA上場不動産コンポジット指数は12月に1.6%のリターンを記録し、中国と香港の低迷が不動産セクターの重しとなり、アジア太平洋地域の株式市場とREIT市場の両方を下回りました。アジア太平洋地域の主要銘柄の中で、中国と香港の不動産株は、政策リスクがバリュエーションへの重しとなったため、年間ベースで最大の下落率を記録しました。開発業者に対するいわゆる「3つのレッドライン」規制に加え、中国本土の規制当局は、住宅ローン融資の抑制など、不動産セクターへの銀行融資を制限するための更なる措置を講じており、これは意図せずして住宅購入を抑制することにつながるでしょう。.
REIT
対照的に、GPR/APREAコンポジットREIT指数で追跡されているアジア太平洋地域のREITは、12月に5%以上上昇し、幅広い分野で上昇しました。しかし、それでもアジア太平洋地域のREITは2020年に成長領域に入るには至りませんでした。.
特に、よりリスクの高いセグメントへの回帰により、小売業は12月に6.5%増加しました。年間ベースでは、ホテルREITが最も大きな縮小を記録し、2020年全体で21.1%減少しました。これは、投資家が物流とデジタル資産への安全資産の流入を背景に、同時期に20%以上の利益を記録した産業セクターの好調なパフォーマンスとは対照的です。.
12月の上昇は各国で概ねプラスでしたが、感染再拡大がセンチメントを悪化させたタイは例外でした。タイも同様に感染者数の増加に見舞われたにもかかわらず、J-REITは依然として上昇を維持しました。政府は12月に73.6兆円に上る新たな景気刺激策を発表し、新型コロナウイルス危機による不況からの脱却に向けた決意を示しました。これは、過去2回の景気刺激策で計上された200兆円超の予算に続くものです。.
一方、韓国は、この地域におけるREITの成長を牽引する存在として台頭しています。ESRケイマン・リミテッドは、2020年12月23日にESRケンドール・スクエアREITの韓国総合株価指数（KOSPI）への上場を発表しました。これは、韓国で初めて機関投資家向け優良物流資産に特化したREITの上場となります。.
GPR/APREA指数シリーズの最新の四半期リバランスに伴い、インドとフィリピンの証券取引所への新規上場を含む11のREITが追加されました。また、産業セクターの銘柄数も拡大しました。.
見通し
パンデミックによって弱体化した経済活動を支えるため、金融政策は引き続き緩和的な姿勢を維持すると予想されています。これは歴史的にREITのバリュエーションを押し上げてきました。世界がワクチン接種の拡大を続けるにつれ、この地域の小売・オフィスセクターにはさらなる上昇余地が期待され、国境再開の見通しも高まっています。しかしながら、不確実性に新たな潮流をもたらす変異株の出現は、期待感を抑制する可能性が高いでしょう。これは、ポートフォリオのヘッジとして機能してきた「アンチパンデミック」産業REITの上昇を引き続き後押しするでしょう。.
