全体： アジアREITについては、日本を除くアジア全域の金利低下を背景に、慎重ながらも楽観的な見方を維持しています。金利低下は資金調達コストの低下を促し、収益増加につながる買収の機会を創出します。シンガポールはこの傾向を体現しており、キャピタランド・アセンダスは低コストのデットとNAVプレミアムで調達したエクイティを活用し、魅力的なキャップレートで資産を取得しています。.
地域のハイライト:
- 日本だ： JREITは、債券利回りの上昇にもかかわらず、2025年には株式をアウトパフォームしました。これは、大幅なディスカウントと自社株買いによるものです。高金利での借り換えは逆風となりますが、COVID-19時代のリース契約満了に伴う賃料上昇と、オフィス、ホテル、都市型小売セクターの堅調なファンダメンタルズが収益を支えています。現段階では、JREITはデベロッパーよりも選好されています。.
- オーストラリア グッドマンを除くREITは上昇しており、チャーター・ホールやミルバックといった銘柄は力強い上昇を見せています。一部の銘柄のバリュエーションは満期を迎えており、ナショナル・ストレージREITのような割安銘柄への資金移動が進んでいます。これらの銘柄は統合や買収の恩恵を受ける可能性があります。オーストラリアへのエクスポージャーは、よりバリューの高いシンガポールへの投資に絞られています。.
- 香港 超低水準のHIBORと住宅需要の回復は、特に変動金利の負債を抱えるREITとデベロッパーを支えています。小売REITは、売上の安定と海外旅行の減少から恩恵を受けています。Link REITとFortune REITは、Stock Connectへの組み入れにより恩恵を受ける可能性があります。供給過剰となっている都心オフィス市場については、引き続き注意が必要です。.
- シンガポール 大型SREIT（CICT、CLAR、フレイザーズ・センターポイント）は、魅力的な相対価値を提供しています。金利引き下げにもかかわらず、セクターのパフォーマンスは依然として低迷していますが、金利に対する高い利回りスプレッドは、銀行からの資金流入を促すと予想されます。また、活発な買収案件に加え、データセンターやヘルスケア資産の成長ポテンシャルも、上値余地を高めています。.
