嵐雲が集まる
アジア太平洋地域の不動産市場は、2023年に多くの戦線に直面しています。第一に、ウクライナ紛争とコロナ後のサプライチェーンの混乱が相まってインフレを加速させ、中央銀行が利上げを行い、経済成長を鈍化させているという、地域外の問題です。これは、アジアの輸出の最終需要市場である米国と欧州において最も顕著です。第二に、地域内における問題であり、最大の経済大国である中国が、地域のGDPの5億3100万トン、製造業全体のほぼ3分の1を占めています。低成長に加え、ゼロコロナ政策とより積極的な政治方針によって孤立を深める中国は、中国本土からの資金流出を抑制し、不動産資本から膨大な投資機会を奪っています。最後の戦線は、より長期的かつ構造的な問題であり、人々の働き方や買い物の仕方、そして新たなテクノロジーが創造的破壊の渦の中で、資産クラス間の古い境界を崩し、新たな境界を創造していくという問題です。これは、世界中の市場でよく見られる現象です。.
銀の裏地
もちろん、2023年はアジアだけが困難な年となるわけではありません。成長率は平凡な年ではなく、コロナ以前の水準からは程遠い年となるでしょう。しかし、世界経済、特に米国と欧州の基準と比較すると、アジアの強みが際立ちます。北米と欧州は2022年後半から2023年初頭にかけて景気後退に見舞われる一方、アジア太平洋地域では多くの地域で緩やかな成長が見込まれ、一部の地域では金利が上昇するでしょう。インフレが他の地域ほど進まないことから、金利上昇も緩やかになると予想されます。地政学的緊張も、G20バリサミットのおかげで緩和しつつあります。コロナ禍で一時的に中断されていた多くの貿易協定も、サプライチェーンの修復と低コスト基盤による競争力強化により、パンデミック後の経済回復を加速させると予想されます。この地域で「代替資産クラス」が急増している一方で、フレキシブルな働き方やオンライン小売など他の創造的破壊は他の地域よりも利益が少なく、一方でアジア太平洋地域の大部分は依然として追い上げ成長の贅沢を享受しており、例えば東南アジアやインドの一部では並外れた経済的利益をもたらしている。.
光線
2023年を見据えると、3つの戦線が再編される可能性は低いでしょう。しかし、だからといって投資機会が不足するわけではありません。むしろその逆です。インフレ環境下において、アジアの短期リースは魅力的に映るでしょう。また、セルフストレージ、学生向け住宅、集合住宅、高齢者向け住宅といった「インデックス連動型」のディフェンシブセクターも注目を集めるでしょう。「ニューエコノミー」は、これまで以上に新鮮さを保っています。.
日本では、低金利と円安が引き続き海外資本を引きつけ、物流資産や集合住宅がターゲットとなる一方、ホテルは2023年に活発に取引される資産クラスとなるはずです。.
一方、シンガポールは地域における「地政学的安全地帯」として台頭し、金融サービス基盤の構築、プライベートファミリーオフィスの誘致、香港からの人材流出の恩恵を受けています。ベトナムは、新型コロナウイルス感染症対策の緩和と「チャイナ・プラス・ワン」の恩恵を受け続けており、2023年には4%という驚異的な成長率を達成すると予想されています。.
アジアの主要な資源主導型経済であるオーストラリアでは、高い利回り、主要市場に比べて力強い成長、そして豪ドル安が海外投資家を惹きつけると予想されます。注目すべきセクターとしては、物流、コアオフィス、そして様々なオルタナティブ投資が挙げられます。.
中国では、この地域の他の地域と同様に、ライフサイエンス、データセンター、物流、コールドチェーンへの投資は、構造的な要因が依然として魅力的であるため、魅力を失っていません。低インフレと低金利下でも、債務を抱えた企業は不良資産を売却する可能性がありますが、価格設定は依然として議論の的となっています。.
2023年を展望する上で、ESGについて触れずにはいられません。好き嫌いは別として、ESGは今後も根強く残るものであり、あらゆる資産クラスにおいて、ESGへのコミットメントが拡大し、投資戦略の一環としてESGイニシアチブがさらに多く取り入れられることが予想されます。.
この記事は元々 https://www.savills.co.jp/research_articles/167577/209583-0
