REIT制度が世界的に拡大するにつれ、新興REIT市場におけるコーポレートガバナンス慣行は、国内外の投資家にとって大きな懸念事項となっている。アジア経済に適用されている所有モデルの特異性、そしてアジアのREITがしばしば外部運営の「キャプティブエンティティ」であるという事実は、アジアの上場不動産セクターにおけるコーポレートガバナンスに関する問題をより一層重要なものにしている。これらの問題に対処するため、本稿では、外部運営のアジアのREITにおけるコーポレートガバナンスの質を推定するために使用可能な独自のフレームワークを紹介する。パイロットスタディとして、このフレームワークを用いて、シンガポール証券取引所に上場するREIT（S-REIT）のコーポレートガバナンス指数を定義する。R-Indexと呼ばれるこの指数は、S-REITのコーポレートガバナンス慣行をランク付けすることを可能にする。そして、この指数を用いて、S-REITのコーポレートガバナンスとパフォーマンスの関係を検証する。複数のパフォーマンス関連指標に基づく実証分析は、R-Indexで特定されたコーポレートガバナンス慣行と株価パフォーマンスの間に正の相関関係があることを裏付ける証拠を提供する。しかし、会計指標で近似した営業実績との正の相関は見られませんでした。言い換えれば、コーポレートガバナンスの水準が高いS-REITは、リスク調整後リターンは高い傾向にありますが、営業成績ではアウトパフォームしていません。市場の効率性を検証するため、本研究では、最も優れたコーポレートガバナンス慣行を有するS-REITは、情報の非対称性も低いことを示しています。.

2020年の最終月、世界情勢の好転を受け、金融市場はリスクオンモードに入った。新型コロナウイルスワクチンが広く入手可能になる見通し、財政刺激策に関する米国の超党派合意、そしてEUと英国のEU離脱後の貿易協定の締結は、センチメントに必要な刺激を与え、不動産株が好調に取引を終える勢いを維持した。.
しかし、2020年を通して、不動産株はテクノロジー株や製薬株に支えられた株式市場全体に対して低迷し続けました。不動産セクターは、歴史的に経済回復に遅れをとるものの、最終的には景気循環によって危機からの脱却の道筋が定まるでしょう。しかし、この地域の揺るぎない構造的ファンダメンタルズに支えられ、より長期的な回復が見込まれます。.

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2020年4月30日、国家発展改革委員会と証券監督管理委員会は共同で「中国インフラ不動産投資信託（REIT）の設立に関する規則」を公表しました。この発表は、中国市場におけるC-REITの幕開けとなります。.

アジア太平洋不動産協会（APREA）は、中国におけるREITの立ち上げを積極的に支援してきました。APREAは、国際的なREIT市場からの知見と経験を活かし、中国独自のREIT規制枠組みの構築に貢献しています。さらに、APREAはREITに関する知識を世界的に普及させ、REITの可能性に対する認知度向上に努めています。.

この点に関し、APREAはREIT業界の主要関係者にC-REITの可能性に関する意見を共有していただくよう呼びかけました。「中国REITハンドブック」は、一般の人々、業界関係者、そして投資家が中国のREITをより深く理解するための、中国REITに関する教育マニュアルです。アジア太平洋不動産協会は、キング＆ウッド・マレソンズ（中国）、KPMG（中国）、クッシュマン・アンド・ウェイクフィールド（中国）、北京大学光華管理学院と共同でこのマニュアルを作成しました。.

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2020年4月30日、国家発展改革委員会と証券監督管理委員会は共同で「中国インフラ不動産投資信託（REIT）の設立に関する規則」を公表しました。この発表は、中国市場におけるC-REITの幕開けとなります。.

アジア太平洋不動産協会（APREA）は、中国におけるREITの立ち上げを積極的に支援してきました。APREAは、国際的なREIT市場からの知見と経験を活かし、中国独自のREIT規制枠組みの構築に貢献しています。さらに、APREAはREITに関する知識を世界的に普及させ、REITの可能性に対する認知度向上に努めています。.

この点に関し、APREAはREIT業界の主要関係者にC-REITの可能性に関する意見を共有していただくよう呼びかけました。「中国REITハンドブック」は、一般の人々、業界関係者、そして投資家が中国のREITをより深く理解するための、中国REITに関する教育マニュアルです。アジア太平洋不動産協会は、キング＆ウッド・マレソンズ（中国）、KPMG（中国）、クッシュマン・アンド・ウェイクフィールド（中国）、北京大学光華管理学院と共同でこのマニュアルを作成しました。.

11月11日、APREAは世界中の読者の皆様に向けてオンラインウェビナーを開催します。このウェビナーには、出版物に寄稿したすべての著者が登壇し、より詳細な内容を聴衆と共有します。さらに、APREAは、中国市場におけるREITの将来性に関する見解を伺うため、REITのプロフェッショナルをパネルディスカッションに招待しました。.

今すぐご参加いただき、中国の不動産投資信託 (REIT) について詳しく学んでください。

最新の英語版出版物を入手するには、下記までご連絡ください。
アラン・チャン・ウェンリャン
APREA中国支部
メールアドレス：allan.zhang@aprea.asia
電話：+86 131 2286 5700（WeChat）

今年4月30日、国家公開変更委任と承認会議が共同で発表する《推進ベースの設定分野不活動投信基金（REIT）評価点関連業務》の通知、中国公募REITsの新起航。

亚太房地产协会（APREA）も积极协助推动中国REITsの公開展、中国提供我们国际REITs先进经验、协助建立即同時に、REIT の教育と普及にも積極的に参加し、より多くの人が REIT を評価するよう努めています。

此语，协会有幸请到国内多知名REITs家和学者同撰書《中国REITs手册》，此手册は一持续更新的普及中国REITsの教育型手册，让大众，行业人员及投资者中国 REIT をより深く理解してください。本ハンドブックは、亚太房地产荏会（APREA）、北京大学光华管理学院、金杜律师事务所（中国）、毕马威（中国）、戴德梁行（中国）の業者、学者共同によって完成されました。

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今年4月30日、国家公開変更委任と承認会議が共同で発表する《推進ベースの設定分野不活動投信基金（REIT）評価点関連業務》の通知、中国公募REITsの新起航。

亚太房地产协会（APREA）も积极协助推动中国REITsの公開展、中国提供我们国际REITs先进经验、协助建立即同時に、REIT の教育と普及にも積極的に参加し、より多くの人が REIT を評価するよう努めています。

此语，协会有幸请到国内多知名REITs家和学者同撰書《中国REITs手册》，此手册は一持续更新的普及中国REITsの教育型手册，让大众，行业人员及投资者中国 REIT をより深く理解してください。本ハンドブックは、亚太房地产荏会（APREA）、北京大学光华管理学院、金杜律师事务所（中国）、毕马威（中国）、戴德梁行（中国）の業者、学者共同によって完成されました。

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张文良

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亚太房地产协会（APREA）

内容：allan.zhang@aprea.asia

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COVID-19の影響はREIT業界全体に及んでいます。しかし、COVID-19そのものと、感染拡大への対応策や行動の両方が、セクターごとに異なる影響を与えるでしょう。本稿執筆時点ではREITは売られ過ぎの状態にある可能性が高いものの、REIT市場における価格設定は物件タイプによってばらつきがあり、これはプライベート市場価格の今後の方向性を示唆する可能性があります。.