本インデックスは、各市場における「摩擦」の要因を追跡し、セクター間の変化や投資家向けの新たな戦略を浮き彫りにしています。.
2025年9月9日、シンガポール – 世界をリードするファンドサービスプロバイダーであるVistraは、アジア太平洋実物資産協会（APREA）と提携し、本日、初の調査結果を発表した。 ヴィストラ・ファンド・ソリューションズ フリクション・インデックス 2025, 、アジア太平洋（APAC）地域のリアルアセットにおける投資機会と運用上の課題について網羅的に解説したホワイトペーパー。.
10以上の主要市場にわたる100人以上の業界リーダーからの知見を基にした本報告書は、市場における決定的なパラドックスを明らかにしている。すなわち、投資ポテンシャルが最も高いセクターや地域ほど、投資戦略の在り方を変えつつある、最も深刻な運営上の課題、すなわち「摩擦」も抱えているのである。.
投資額は急増しているが、資本の流れは決定的に変化している
2024年、アジア太平洋地域（APAC）の不動産投資額は前年同期比で23%増加し、過去最高のUS$131.3 billionに達した。しかし、この資金は従来の資産から決定的にシフトしつつある。 デジタル化とAIを原動力として、データセンター、物流、産業用不動産セクターが、投資リターンの面で紛れもない最有力候補となっている。 データセンターの取引高は、2025年第2四半期だけでUS$11億に急増し、2024年第2四半期のUS$157百万から約7倍に増加した。一方、従来のオフィスや小売資産は、投資家から一貫して最下位にランク付けされている。.
投資家が摩擦を相殺するためのアルファを追求する中、付加価値型および機会主義的な戦略が主流となっている
運用上の課題を克服できるリターンの追求が、より複雑な戦略への資本流入を後押ししている。2025年上半期の世界的な資金調達市場では、オポチュニスティック（30%）およびバリュー・アド（29%）のアプローチが主流となった。 これは、投資家がアクティブ運用へと軸足を移しているという当インデックスの調査結果と一致しており、この傾向はアジア太平洋地域（APAC）でも顕著に見られる。具体的には、日本では居住・ホスピタリティ資産への注目が高まっており、MSCIのデータではオフィス物件の用途転換が増加している（2024年は45%で、前年の41%から増加）。 これらの戦略は、摩擦が大きいものの、アルファを生み出す主要な手段と見なされている。.
成長の阻害要因：リターンを抑制する要因
同報告書は、規制の複雑さ、税制、データの透明性の欠如といった「成長の阻害要因」を、成功する投資家とそれ以外の投資家を分ける決定的な要因として指摘している。.
- 規制上の障壁： 投資家（そのうち62%は複数の市場で事業を展開している）にとって最大の悩みの種は、複雑で不明確な規制への対応、政治的リスク、透明性の欠如、そして案件発掘の難しさである。.
- データの透明性： 投資家の49%は、アジア太平洋地域のポートフォリオ全体にわたる信頼性の高いリアルタイムのパフォーマンスデータを入手することが「難しい」あるいは「非常に難しい」と感じている。“
- アウトソーシングの需要： 62%の投資家が規制報告業務の外部委託を希望しており、59%がSPVの管理に関する支援を求めていることから、広範な不満がうかがえる。.
「安全資産」市場に見られる意外な摩擦
この指数は固定観念に異を唱え、低リスクと見なされがちな先進国市場においても、運用上の大きな摩擦が存在することを明らかにしている：
- シンガポール 88%社の企業が安定性を理由に同地で事業を展開している一方で、21%社はファンド管理における人材不足を理由に挙げている。.
- オーストラリア 「簡単」という評判とは裏腹に、投資家の37%がその税制を参入の大きな障壁として挙げています。.
パラドックスへの対処：AI、ESG、そして現地の専門知識
投資家たちは、新しいツールや戦略を活用することで、こうした状況に適応しつつあります：
- AIの役割： 投資家の65%は、AIが取引案件の発掘や市場情報の収集における障壁の克服に最も大きな影響を与えると見ている。.
- ESGの統合： 65%は、ESGを「重要」から「極めて重要」と位置づけ、ESGを中核的な投資方針に据えたことを裏付けている。.
- 戦略の転換： 従来のファンドモデルは崩壊しつつある。投資家は、支配権を確保し、運営リスクを軽減するため、直接買収、合弁事業、および実物資産運営会社への投資をますます積極的に行っている。.
アジア太平洋地域（APAC）における投資のための新たな枠組み
このインデックスのユニークな特徴の一つが「機会・摩擦」象限であり、これは市場を従来の「先進国／新興国」という区分ではなく、その潜在力と事業運営上の複雑さの対比に基づいて分類するものです（例：香港＝機会が高く、摩擦が低い；インド＝機会が高く、摩擦が高い）。 これにより、投資家のリスク許容度や運用能力に基づいた、きめ細かな資本配分の指針が提供されます。.
“「投資額は過去最高水準を記録している一方で、当社の指数によると、運用上の摩擦がセクター間のシフトや投資家向けの新たな戦略を生み出していることが明らかになっています」と、 アブデル・ハミッティ、ヴィストラ・ファンド・ソリューションズ社長. 「成功とは、もはや単に適切な資産を選ぶことだけではありません。それに伴う複雑な運用環境を乗り切るための専門知識を持つことが重要になっています。適切な知見とパートナー――現地の専門知識、テクノロジー、そして柔軟なファンド構造――を備えた投資家にとっては、運用上の摩擦を競争上の優位性へと転換することが可能です。その成長の可能性は計り知れません。」“
APREA 最高経営責任者（CEO）、シグリッド・ジアルシタ, は次のように述べた。「『フリクション・インデックス2025』は、実物資産戦略を形作る動向について実践的な視点を提供するとともに、投資エコシステムに関わる人々にとって不可欠な指針となるものです。このインデックスは、単なる投資機会にとどまらず、投資の成否を左右する実践的な実行上の課題へと議論を広げています。 APREAが2025年に設立20周年を迎えるにあたり、本インデックスは、ますます複雑化する投資環境を乗り切るために、会員および業界全体を支援するという私たちの取り組みを強調するものです。」“
レポートの全文をダウンロード： 完全版 Vistra Fund Solutions「フリクション・インデックス 2025」：アジア太平洋地域のリアルアセットにおける投資機会と課題 ホワイトペーパーはダウンロード可能です これ.
詳細については、以下までお問い合わせください：
エリー・キング
media.enquiries@vistra.com
ロドリゴ・デラ・ペナ
rodrigo.delapena@aprea.asia
Vistraについて
Vistraは、企業やプライベート・エクイティ・ファンドが、ビジネスおよび投資のライフサイクル全体を通じて成長できるよう支援する、不可欠なビジネスサービスを提供する大手プロバイダーです。.
Vistraでは、, 私たちの目的は進歩です. クライアントの緊密なパートナーとして、私たちの役割は、グローバルビジネスの複雑さから生じる摩擦を取り除くことです。私たちは、企業のライフサイクルおよびプライベート・キャピタルのライフサイクル全般にわたり、企業やプライベート・キャピタル運用会社と連携しています。 人事から税務、法人管理から規制遵守に至るまで、ビジネスの成長を妨げる業務上・管理上の課題を、目立たない形で解決します。50以上の市場に9,000名を超える専門家を擁する当社は、お客様の野心がどこへ向かおうとも、進捗を加速させ、プロセスを改善し、リスクを低減します。.
Vistraに関する詳細については、以下のサイトをご覧ください。 vistra.com
APREAについて
2025年は、アジア太平洋リアルアセット協会（APREA）にとって特別な意味を持つ年です。これは、当協会がアジア太平洋地域（APAC）全域において機関投資家向けリアルアセット業界の発展を推進して20周年を迎える年だからです。 過去20年間、APREAは業界を代表する地域組織へと成長を遂げ、グローバルな機関投資家や資産運用会社、デベロッパー、不動産投資信託（REIT）、年金基金、保険会社、ソブリン・ウェルス・ファンド、ファミリーオフィス・プラットフォーム、コンサルタントなど、幅広い分野の会員が積極的に活動しています。 当協会には、シンガポール、中国、インド、日本、香港、オーストラリア、その他の市場を網羅する7つの支部があります。会員全体で20兆米ドルを超える実物資産を運用しており、APREAのプラットフォームを活用して、アジア太平洋地域およびその先において、不動産やインフラを優先的な投資資産クラスとして推進しています。.
APREAに関する詳細については、以下のサイトをご覧ください。 aprea.asia
