概要
アジア太平洋地域の株式市場は、5月も低調な推移を続けました。これは、商品価格の高騰がインフレを加速させる恐れがある中、投資家が引き続きインフレ圧力の高まりに注目していることが背景にあります。また、インド、日本、東南アジアの一部を含む複数の国で、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の新たな感染波にも見舞われました。感染抑制に最も成功したシンガポール、台湾、ベトナムでの感染者数の急増も、投資家を不安に陥れました。ワクチン接種の普及ペースは世界的に遅れており、長期化する国境管理が経済回復を遅らせるのではないかという懸念が高まっています。地域全体の不動産株は、株価指数と債券指数の両方をアンダーパフォームしました。.
上場不動産
GPR/APREA上場不動産総合指数は、オーストラリア、香港、日本の小幅な上昇が、他の主要国である中国とシンガポールの下落をかろうじて相殺したため、かろうじてプラス圏を維持した。中国の不動産株は、北京で開催された会議で住宅市場における過剰な投機を抑制するための不動産税導入が検討されたことで、地合いが悪化したことから下落した。.
しかし、香港株は2ヶ月連続で上昇して取引を終えました。これは、投資家が人民元高と米連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和へのコミットメントを好感したためです。世界最多の感染者数に苦しむ中、インド株はインディアブルズ・リアル・エステートとエンバシー・グループの合併が勢いを増したことで、最高のリターンを記録しました。合併に向けた規制上の手続きが承認されれば、インド最大級の上場不動産会社が誕生することになります。.
REIT
GPR/APREAコンポジットREIT指数は5月もプラス成長を維持しました。しかし、アジア太平洋地域のほとんどのREIT市場は株式市場を下回りました。香港は例外で、31兆3千億シンガポールドル（TP3T）強と最も高いリターンを記録しました。セクター別に見ると、主要不動産セグメントのリターンも低調でした。感染拡大を受けて国が規制を強化したため、S-REITはアジア太平洋地域で低迷しました。しかしながら、産業系S-REITは運用資産の増加を続けており、今年は1兆4千億シンガポールドル（TP4T5）を超える大規模な買収が発表されました。.
地域のREIT市場にも大きな進展がありました。中国では、規制当局が最初のREIT群を承認したことで、待望の公開REIT市場が始動しました。これらのREITは9銘柄で構成され、インフラプロジェクト向けに推定300億人民元を調達する予定です。しかし、他の市場とは異なり、中国のREITはインフラのみを裏付け資産としています。現時点では、対象となる裏付け資産にはショッピングモールやオフィスなどの商業施設は含まれていません。一方、香港では、SF REITが香港証券取引所に上場し、物流に特化したREITが初めて上場しました。.
この地域では、REIT分野でもM&A活動が活発化しています。日本では現在、インベスコ・オフィス・ジェイリートをめぐる争いが続いていますが、オーストラリア証券取引所（ASX）上場のオーストラリアン・ユニティ・ヘルスケア・プロパティ・トラストも、カナダのノースウェスト・ヘルスケア・プロパティーズREITとシンガポールの政府系ファンドGICによる買収提案の対象となっています。.
見通し
資源価格の上昇と輸送費の高騰により、予想よりも早期の利上げの可能性が高まっているため、インフレは引き続き投資家にとって主要なテーマとなるでしょう。しかしながら、FRBがベース効果に起因するこうした価格高騰は一時的なものだと発言したことを受け、5月には国債利回りは低下しました。投資家は、FRBが利上げと債券購入の縮小に先立ち、価格上昇を容認するだろうという見方を受け入れています。景気回復が続く中、アジア太平洋地域のREITは、持続的な低金利環境と機関投資家による不動産投資への旺盛な需要の恩恵を受け続けるでしょう。.
