概要
今年第1四半期に急上昇したリフレトレードは、米国で新規失業保険申請件数が予想外に増加したことで一服した。特にアジアで新型コロナウイルス感染症の感染者数が再び増加したことも、安全資産への逃避を促し、4月には10年国債利回りが一時1ヶ月ぶりの低水準を記録した。FRBは月末に予定されていた会合で政策金利を据え置いた。景気回復にもかかわらず、FRBは当面の間、極めて緩和的な金融政策を継続すると改めて表明した。アジア地域の株式市場は楽観的な反応を示し、MSCIのアジア株式指数は前月の下落からプラス圏に回復した。.
上場不動産
GPR/APREA上場不動産総合指数はプラス圏を維持したものの、上昇幅は概ね小幅にとどまり、地域主要国である中国と日本の下落が足を引っ張った。不動産価格の持続的な上昇を示すデータを受け、投資家は規制圧力への警戒感を強め、中国株は最も大きく下落した。3月の新築住宅価格は7ヶ月ぶりの高値で上昇し、上昇率はより多くの都市で確認された。オリンピック開催を3ヶ月後に控え、感染拡大対策として日本で3度目の緊急事態宣言が発令されたことは、国内のセンチメントを悪化させた。.
REIT
ほとんどの市場の好調なパフォーマンスに支えられ、GPR/APREAコンポジットREIT指数は2月からの上昇基調を維持し、月末も上昇しました。この地域のREITは2ヶ月連続で株式をアウトパフォームしました。.
J-REITは2020年11月から上昇を続け、地域を牽引しました。これは、日本の不動産資産に対する機関投資家の関心の高まりがパフォーマンスを牽引したためです。スターウッド・キャピタルは、インベスコ・オフィスJ-REITの買収提案を提出しました。当初の提示価格は、REITの価値を10%超上回る水準でした。その後の提示価格の改善を期待した投資家は、同REITの株価を急速に押し上げました。さらに、日銀は年間最大1,800億円のJ-REIT購入の公約を維持しました。オーストラリアでは、低金利と景気回復への期待に支えられた楽観的なセンチメントが上昇を後押ししました。.
一方、パキスタンの市場規制当局であるパキスタン証券取引委員会は、REIT規制の緩和に取り組んでおり、多くの投資家が障壁と見なしていた建物完成証明書の取得義務を撤廃しようとしている。この南アジアの国では、2015年に唯一の上場以来、REITは上場されていない。.
同地域のREIT市場は拡大を続けています。中国最大の上場宅配業者であるSFホールディングは、香港上場予定のオフショアREITに、1兆4兆61億香港ドル相当の物流センター3棟を投資する計画です。SFリアル・エステート・インベストメント・トラストの上場申請は4月に香港証券取引所に提出されました。不動産開発・運用会社のメープルツリー・インベストメンツも、シンガポールで学生向け住宅REITの上場を検討しており、約1兆4兆10億香港ドルの資金調達が見込まれています。.
見通し
パンデミック発生から1年以上が経過し、この地域のREITは下落基調を反転し、昨年1月に記録したパンデミック前の高値を上回った。しかしながら、リターンは依然としてアジア太平洋地域の株式市場を下回っている。.
今後、この地域における新型コロナウイルス感染症のパンデミックの再燃と持続的なインフレ圧力が、市場の見通しに依然として不透明感を与えています。しかしながら、パンデミック後の経済回復は徐々に加速すると予想され、これはこの地域のREITにとってプラス材料となるはずです。現在の低金利環境下でも不動産資産への関心が継続していることを示唆する機関投資家主導の商業用不動産市場の活発化は、REITのバリュエーションを支えると予想されます。.
