亚太基础设施资产类别的崛起
· 中国REITs为亚太不动产行业增添了一个引人注目的维度。
· 中国REITs使大规模基础设施项目的可持续融资成为可能，刺激了新的融资工具的发展，同时也促进基础设施作为一种资产类别的发展。
新加坡，2021年6月3日 中国备受期待的REIT试点项目终于在本周落地，发售首日，首批9个REITs的网下认购部分都得到了超额认购。目前，中国REITs是以公募基金的结构持有基础设施资产的方式来运作，这些项目都经过中国当局的精心挑选，旨在引领疫情下的国家经济实现复苏。
据估计，包含中国在内，亚太地区目前共上市了28个不同结构的基础设施支持产品，市值接近800亿美元，尽管这与总的基础设施投资价值相比仍相形见绌，但其发展势头正在逐步增强。
作为亚太最大的经济体，中国REITs的发售为亚太不动产行业增添了一个引人注目的维度。鉴于中国基础设施市场的庞大规模，此次中国REITs试点序幕的拉开，意味着从长期来看，中国很有可能在该领域成为可与美国匹敌的对手。根据标普数据（S&P），仅需将基础设施资产的1%进行资产证券化，就能为市场注入20多亿美元的资金。而根据印度信用评级数据（CRISIL Ratings），在接下来的五年内，预计印度基础设施投资信托市场规模也将扩大到1000多亿美元。
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国家 |
市值(十亿美元) |
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澳大利亚 |
63.0 |
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中国 |
4.9 |
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印度 |
3.2 |
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日本 |
1.5 |
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新加坡 |
6.9 |
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来源：亚太房地产协会 注：数据截止至2021年6月1日 |
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随着各国迅速从疫情引起的经济衰退中反弹，各国政府也十分重视以基础设施投资为主导的经济刺激方式。长期以来，基础设施投资都被政府视为拉动经济的有力工具。国际货币基金组织等的超国家组织也表示，当前的低利率环境为投资基础设施提供了很好的机会，应该牢牢把握住机遇。
亚太房地产协会（APREA）首席执行官Sigrid Zialcita谈到：“基础设施投资是保持经济平衡的重要因素，基础设施投资能够加快促进亚太地区在疫情后的经济复苏，同时确保未来的经济发展。”
据亚洲开发银行估计，如果亚太地区要保持其经济增长势头、消除贫困及应对气候变化，那么，亚太地区在2016年至2030年间总计需要投资26万亿美元到基础设施领域，相当于接下来每年至少需要投资1.7万亿美元。而目前，亚太地区每年据估计仅获得约9000亿美元基础设施领域的投资，这意味着在接下来的每一年，对于基础设施领域的资金缺口都达到了近1万亿美元。
基于其涉及金额之大，不太可能仅通过传统银行渠道来满足融资需求。而政府公共预算在受疫情中的财政支出影响后，也已捉襟见肘，额度有限。因此，市场需要新的融资手段，无论是从资产回收、货币化战略、私募股权还是公私伙伴关系等方式，通过利用机构资本、调动公众投资者的资金来推动、促进后续多轮的基础设施投资。
让大规模项目的可持续融资成为可能，从而带动经济发展，并促进基础设施作为一种资产类别的兴起，基础设施投资信托基金，像REITs一样，为发展周期提供了长期的资本来源，能够加速城市化进程，从而推动国家经济的增长。
“基础设施投资信托基金能在资本运作中起到关键作用，支持亚太地区内的基础设施发展，不仅能帮助资产持有方回收资本，还能为亚太地区基础设施基金提供有效的退出策略。”Zialcita女士说。
面对疫情所带来的压力，市场对亚太基础设施融资量将激增的期待值也越来越高。不仅仅是因为大规模的投资能够引发乘数效应，还因为基础设施投资能为未来经济发展打下良好基础。随着关注点越来越多地从疫情封锁转向长期经济复苏，各国都将精力集中于在后疫情时代如何恢复经济繁荣，这也将使全球经济得到同步复苏。
“亚太最大的经济体正将工作重心转向基础设施投资。我们认为这将加速基础设施资产证券化的发展趋势，此也反映了政府将释放行业参与者那些被抑制的需求。疫情不仅加速了我们常常提到的数字化和电子商务领域的发展趋势，同时也改变了亚太地区资产证券化的游戏规则。”Zialcita女士说。
投资者也对行业的长期发展持乐观态度，全球投资企业KKR今年刚刚完成首个亚太基金的募集，总额高达39亿美元，使其成为亚太最大的泛区域基础设施基金。虽然市场目前仍然缺乏优质可投资的项目，阻碍了相关进度，但我们预计在不久这一进程将得到加速。
“基础设施作为一个资产类别，在本质上不易受到经济周期的影响，其不仅能提供可预测的长期稳定的现金流，同时还具备多样化的优势。在这快速发展的各亚太经济体中，未来将可能容纳世界一半以上的大型城市，面对来自亚太各经济体发展的需求，对能够推动亚太经济增长的关键资产，即基础设施的投资将成为未来几十年内投资的一大趋势。”Zialcita女士说。
至2030年，全球10个特大城市中，将有7个位于亚太地区。亚太城市人口也将增长至近30亿。亚太仍然是建筑业的热土，随着其城市数量持续增长，市场对地产和基础设施的基本需求也将同步增加。此外，通过基础设施外交项目整合各亚太经济体资源的计划也将进一步推动此领域的发展热潮。
正是预见到这些大趋势所带来的巨大影响，亚太房地产协会（APREA）最近完成了品牌重塑，以扩大其影响力，将基础设施投资纳入其工作中。随着全球逐步进入后疫情时代，投资机构资产的优势也愈发明显，对能够拉动经济的关键资产进行资产证券化，也为市场提供了巨大的投资机会。
“亚太地区已准备好利用这场不动产革命来引领时代的发展。而我们亚太房地产协会（APREA）的目的是为更多投资机会的到来铺平道路，以助力亚太地区基础设施资产类别的崛起。”Zialcita女士补充道。
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